El Cronista - 31.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-31
🌐 第一部分：全球宏观战略态势报告（SITREP）
今日综述：本日共全量采集并深度研判来自全球各大主流语系与核心地缘区域的 1 份权威报刊与学术特刊。
📡 今日全球主要报道要闻速览
亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others) - 《El Cronista - 31.08.2026.pdf》阿根廷金融市场与通胀预期：8月底比索市场趋于平静，一日拆借利率降至20%-21%区间；市场预期8月通胀率将接近1.6%，为米莱政府任期内最低记录之一。 - 《El Cronista - 31.08.2026.pdf》最低生活工资争议与收入下降：政府、工会（要求$911,000）与企业商会（提供$400,000）就最低工资更新未能达成一致；CETyD警告私营部门平均工资较十年前下降14%。 - 《El Cronista - 31.08.2026.pdf》RIGI投资法案修改僵局：总统府否决关于国产采购的修改方案导致报告出具受阻；争议焦点在于将“可贸易商品”纳入本地供应商聘用要求（最低20%金额）的适用范围。
💡 各大报刊的报道脉络呈现出高度多维的地缘博弈、制度转型、社会痛感与前沿科学突破。读者可通过下方【今日跨报思想雷达总矩阵】快速把握各报最具穿透力的思想理论对话与生活世界痛感切入点，或在【全景报刊分卷】中按区域细读每份大报的具体文章精要、制度权力批判与理性情感辩证。
🧭 第二部分：今日跨报思想文化与批判深思雷达总矩阵
本矩阵自动系统汇编当日全球报刊最具穿透力的 【思想与文化深思切入点】 与 【生活世界痛感切入点】，为学者提供一站式理论对话与现象学经验索引：
- （本日暂未提取到独立的跨报思想雷达条目）
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
📍 亚太及全球其他媒体 (Asia-Pacific & Global Others)
📰 《El Cronista - 31.08.2026.pdf》
Newspapers - 31.08.2026阿根廷金融市场与通胀预期
- 金融 / 阿根廷金融市场与通胀预期：8月底比索市场趋于平静，一日拆借利率降至20%-21%区间；市场预期8月通胀率将接近1.6%，为米莱政府任期内最低记录之一。
- 劳动与发展 / 最低生活工资争议与收入下降：政府、工会（要求$911,000）与企业商会（提供$400,000）就最低工资更新未能达成一致；CETyD警告私营部门平均工资较十年前下降14%。
- 政治/经济 / RIGI投资法案修改僵局：总统府否决关于国产采购的修改方案导致报告出具受阻；争议焦点在于将“可贸易商品”纳入本地供应商聘用要求（最低20%金额）的适用范围。
- 金融/房地产 / ANSeS可持续性担保基金(FGS)招标：FGS将招标最高五年期定期存款以支持最高30年的抵押贷款，利率上限为UVA+7.5%；分析师关注高利率旧贷款客户的再融资问题。
- 银行/农业 / 国家银行农业信贷扩张：国家银行农业组合余额增至近$4.5 billones，较2025年12月增长55%，占总资产组合近30%，2026年至今新增贷款超$4 billones。
暂无制度批判分析。
暂无情感辩证分析。
El Cronista - 31.08.2026.pdf
El
布宜诺斯艾利斯，阿根廷
星期一 2026年8月31日
价格：$ 3300 第 35.185 号
Merval 3.001.208 ▼ -0,79% — S&P 500 7.675 ▼ -0,02% — Dólar BNA 1.536 ▼ -0,39% — Euro 1.165 ▲ +0,05% — Real 5,160 ▼ -0,01% — Bitcoin 80.030 ▼ -0,08%
国家风险溢价与美国国债的波动挂钩
比索注入与通胀下降助力利率走低，预计九月将更加平静
外部环境是一个不确定因素。市场目前认为两周后美联储提高资金成本的可能性更大
美元需求依然强劲，但价格波动减小。市场关注税收结果及2027年度预算案
比索市场在八月底平静收官：得益于阿根廷共和国中央银行（BCRA）和财政部的行动，且恰逢通胀预期回落，利率有所下降。一日拆借利率（Caución）在7月底曾接近年化 28%，上周结束时处于 20%-21% 区间。金融城（City）认为一个低波动阶段已经开始。比索的放松与一个市场在国家统计局（Indec）确认前就已开始预期的指标共存：八月通胀率将接近 1,6%，这是米莱政府任期内最低的月度记录之一。该数据将于 10 日公布，几天后将公布 2027 年度预算案。在外部，最受关注的变量是美国 10 年期国债收益率，周五收于 4,73%，为数周以来的最高水平。____ 第 14 页
在鲍西利访问杰克逊霍尔之后，卡普托将加入另一轮与贝森特及国际货币基金组织（FMI）的会谈 _第 8 页
这种转变在总统府（粉红屋）制造了幻象
六项指标显示出更积极的趋势，但分析师尚未感知到“锯齿形”波动的结束
对政府的信心和消费数据有所改善。经济活动依然呈现分散状态
政府开始特别关注六项指标。虽然这些指标还不足以宣布经济进入持续复苏阶段，但它们反映出一条更令人鼓舞的路径。经济活动、消费、通胀、违约率以及两项信心指标显示，尽管存在细微差别，但经济已实现稳定。目前仍然存在的问题是，这次反弹是否能带来更多突破。分析师们还不敢宣布“锯齿形”波动的结束。____ 第 4 和 5 页
专访
丹尼尔·阿尔塔纳 FIEL 基金会首席经济学家
“表现不佳的宏观经济数据不是消费，而是投资” _ 第 7 页
编辑聚焦
詹姆斯·赫克曼到访我国，这位经济学家值得两次获得诺贝尔奖 吉列尔莫·拉博尔达 新闻副总监 — 第 2 页 —
观点
阿根廷的自杀问题
罗森多·弗拉加 新多数研究中心主任 _第 3 页_
金融时报
国际货币基金组织（FMI）前二号人物针对唐纳德·特朗普表示：“这是纯粹且强硬的保护主义”
克莱尔·琼斯 第 22 和 23 页 ▶ CEO 之言
古斯塔沃·维埃斯卡斯 温德姆酒店及度假村拉丁美洲和加勒比地区总裁
“我不喜欢说阿根廷变得昂贵了：它只是不再处于‘打折’状态，之前那么便宜是没有意义的” _ 第 18 页
人物
路易斯·卡普托 经济部长
他将参加今天在北卡罗来纳州艾什维尔开始的 G20 财政部长会议。此次会议将持续至周二，汇集了成员国的财政部长和央行行长，旨在协调全球经济政策。
在峰会期间，卡普托将与美国财政部长斯科特·贝森特会面。贝森特在去年 10 月批准了高达 200 亿美元的背书，这对于平息哈维尔·米莱政府在选举期间经历的金融和政治风暴至关重要。
由经济部长率领的阿根廷代表团成员包括其副手何塞·路易斯·达萨、中央银行行长圣地亚哥·鲍西利以及该机构的二号人物弗拉基米尔·韦尔宁。恰恰是鲍西利，昨天与阿根廷驻美国大使亚历克·奥克森福德共同参加了在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济政策研讨会。该研讨会由美国联邦储备委员会组织，其新任负责人凯文·沃什于周六发表了开幕演讲。
在这次 G20 金融力量的集会中，卡普托将担任今天一场关于增长与去监管小组讨论的主讲人。他将于周三返回国内，参加由自由与进步基金会（Fundación Libertad y Progreso）在布宜诺斯艾利斯喜来登酒店组织的“变革之风”（Vientos de Cambio）会议，哈维尔·米莱将出席该会议的闭幕式。
在艾什维尔，预计除了与贝森特的对话外，卡普托及其经济团队成员还将举行其他会晤。
预计国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃也将出席，她一个月前访问了阿根廷。此外还将有与不同行业企业的平行议程，特别是银行和科技公司。该行业的代表，如萨姆·奥特曼（Open AI）和埃隆·马斯克，预计将参加。
热身
哈维尔·米莱今天将在阿根廷汽车俱乐部（ACA）总部为国际汽车联合会（FIA）美洲大会揭幕。人们期待这次活动（上一次在阿根廷举行是在 2013 年）能成为一级方程式赛车（F1）回归的关键。
ZOOM EDITORIAL
吉列尔莫·拉博尔达 新闻副总监 glaborda@cronista.com
今日资讯
能源市场对外贸易 1月 / 7月报告（单位：十亿美元）
詹姆斯·赫克曼到访我国，这位经济学家值得两次获得诺贝尔奖
詹姆斯·赫克曼（James Heckman）于 2000 年获得诺贝尔经济学奖，因其开发了分析个人和家庭行为的理论及统计方法。他创建了一个基础模型（被称为“赫克曼修正”），用于修复在分析数据非随机时的选择性偏差。他的贡献使得评估公共政策、社会计划和劳动力市场决策的影响变得更加精准。此外，他继承了加里·贝克尔（Gary Becker）的研究方向，专注于衡量生命周期中人力资本投资的回报。他开发了所谓的“赫克曼曲线”：投资于早期儿童发展（0 至 5 岁）所带来的经济和社会回报，高于投资于小学、中学或成人职业培训，正是因为认知能力和社会情感能力是累积构建的。他的研究改变了多个国家的早期儿童政策设计。
卡罗拉·佩西诺（Carola Pessino）或许是与赫克曼合作研究最多的经济学家，赫克曼曾指导她在芝加哥大学的博士论文。上周五，在佩西诺担任校长的 Ucema 大学年度奖学金筹款晚宴上，佩西诺强调：“没有人能选择自己的前五年，不能选择学习说话的家庭，也不能选择是否有人在夜晚有时间为自己读故事。而这在很大程度上决定了一个人一生能成就什么。一个体面的社会面对这种情况唯一能做的，就是不接受将其视为一种宿命，”她补充道。佩西诺讲述了她的母亲曾给她读百科全书，但总是在结尾前停止：“如果你感兴趣，就由你自己把它读完。”一位没有大学学位的女性激发了她学习的欲望。
赫克曼的许多贡献都可以被阿根廷用于其公共政策，将资金导向最需要的地方。本周四，佩西诺将授予他 Ucema 的荣誉博士学位。欢迎光临。
| 概念 | 2026 | 2025 | 年度变化 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出口额 | 9.151 | 6.106 | 3.045 | 49,9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MEDANITO 原油 | 5.029 | 3.118 | 1.911 | 61,3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ESCALANTE 原油 | 169 | 488 | -319 | -65,3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MA. INÉS, SAN SEB., HIDRA, SALTA | 200 | 177 | 22 | 12,6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 天然气 | 369 | 417 | -49 | -11,6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 丁烷及其他 C4 | 280 | 200 | 80 | 40,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他类型汽油 | 248 | 175 | 73 | 41,7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 焦炭 | 230 | 120 | 110 | 91,9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 丙烷及其他 C3 | 209 | 194 | 15 | 7,8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 原生汽油 | 132 | 87 | 45 | 52,3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 2.286 | 1.130 | 1.156 | 102,3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 进口额 | 2.298 | 2.265 | 34 | 1,5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 液化天然气 | 672 | 471 | 201 | 42,7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他类型柴油 | 230 | 206 | 25 | 12,1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 级汽油 (ultra) | 101 | 241 | -140 | -58,2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 级柴油 (ultra) | 95 | 489 | -394 | -80,5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 润滑油基油 | 42 | 34 | 8 | 24,4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汽车润滑油 | 23 | 26 | -3 | -13,2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汽油
VIRGEN< / td> 16< / ><>-< / ><>16< / ><> / < / >< / tr> <>ASFALTOS< / ><>13< / ><>21< / ><>-8< / ><>-36,6< / >< / ><><>AEROKEROSENE (jet)< / ><>13< / ><>63< / ><>-51< / ><>-80,2< / >< / ><><>RESTO< / ><>1.093< / ><>714< / ><>379< / ><>53,0< / >< / ><><>SALDO ENERGÉTICO< / ><>6.853< / ><>3.842< / ><>3.012< / ><>78,4< / >< / table>
Hemán Herrero
来源：MONTAMAT Y ASOCIADOS
Leonas
女子曲棍球国家队周六在荷兰阿姆斯特尔芬击败东道主球队，历史上第三次夺得世界冠军。在常规时间战平 1 后，球队在澳大利亚式点球大战中以 3-1 获胜。
▶ 今日数字
8%
Indec 报告称，第二季度农业机械销售额增长
\- EL CRONISTA STREAM 观点回顾
Matías Tamburini
Balanz 执行委员会成员
金融脉动
“米莱将会连任。他不会输给任何一个‘政治人物’：无论是马克里还是基奇洛夫。(...) 社会对‘政治人物’的抵触情绪很高。而他不是一个‘政治人物’。”
# 阿根廷的自杀问题
观点
罗森多·弗拉加 (Rosendo Fraga)
新多数研究中心 (Centro de Estudios Nueva Mayoría) 主任
19 de agosto，安全部长亚历杭德拉·蒙特奥利瓦 (Alejandra Monteoliva) 在面对记者关于联邦安全部队的低薪是否正在损害其成员心理健康的提问时回答称，2025 年期间，部队内部的自杀人数较前一年增加了约 30%。社会医疗保险服务的缺陷、低薪以及自杀人数的增加，构成了一个在沉默中不断增长的问题。
这位国家内阁成员的表态将一个影响阿根廷的严重问题摆在了桌面之上。根据安全部自身公布的数据，2025 年全国记录了 5.209 起自杀事件，比 2024, 增加了 22,6%，当时为 4.249. 自杀率从每 100.000 名居民 9,7 人上升至 11,8 人。
这使得自杀成为阿根廷暴力死亡的主要原因，超过了故意杀人和道路交通事故。这是所分析系列数据中记录的最高国家比率。在心理健康预算大幅削减的背景下，自杀率是故意杀人率的三倍多。
阿根廷的自杀人数自 2020. 以来一直在增加。在七个南美国家的对比中，阿根廷以每 100.000 名居民 11,8 例排名第二，高于智利 (10,7)、巴西 (8,1)、巴拉圭 (7,2)、玻利维亚 (5,3) 和秘鲁 (2,2)。只有乌拉圭的记录率更高，为每 100.000 名居民 19,1 例。
关于原因，目前没有一个主导性的解释假设。其中被指出的一点是联邦安全部队人员日益增加的债务。低薪导致许多成员向银行和虚拟钱包借债。在受调查的部队成员中，每四人就有一人难以偿还债务。在军事部门，情况最糟糕的是陆军；在安全部队中，则是联邦监狱管理局。
在阿根廷国内，各省的情况截然不同。最高值出现在恩特雷里奥斯省，每 100.000 名居民中有 20,8 人自杀。其次是圣路易斯省 (18,9)、萨尔塔省 (17,4)、圣克鲁斯省 (16)、卡塔马卡省 (14,2)、图库曼省 (13,5)、圣菲省 (13,2) 和门多萨省 (12,7.). 另一极端是里奥内格罗省，为 6,5. 这些差异使得无法建立一个清晰的假设
ILUSTRACIÓN: FRANCISCO MAROTTA
## 自2020年以来自杀率持续上升。在南美国家中，阿根廷位居第二，每10万居民中有11,8例
从区域或社会经济的角度来看。
就陆军而言，尚未像联邦安全部队那样公布官方数据。但在互联网上可以找到一份由陆军战争高级学院在2025年完成的研究。研究对象为该部队约五万名现役人员。在这种情况下，从2024年到2025年，陆军的自杀率增加了38,5%。
研究指出，薪资和债务因素对该问题有影响，但由于这部分人员在部队总数中占比极小，因此很难衡量该问题的严重程度。研究还指出了军方人员在心理援助方面的局限性。该研究不包括海军和空军的相关数据。
由此出现了一个必须深入分析的独特现象。从2024年到2025年，阿根廷总人口的自杀率显著增加了22,6%。在同一时期，110,000名联邦部队人员的自杀率增加了30%，50,000名陆军人员的自杀率增加了38,5%。在全球范围内，2025年每10万居民的自杀率约为9,2，比阿根廷的11,8低2,7。
阿根廷自杀率的上升在全球和区域背景下是一个独特现象。这是一个多因果现象，必须优先处理。及早检测症状对于预防至关重要。根据拉努斯大学的一份报告，一年内因心理健康问题而转诊的咨询量增加了23%，自2023年以来的住院人数增加了42%。这一数据可用于诊断并推进预防政策。
该议题不仅应作为卫生问题，还应作为社会问题被赋予优先级。
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经济与政治 “我认为应该分开走，因为必须向社会提供替代方案”
Hernán Lacunza
关于 PRO 和 LLA
针对 2027 年选举
6 个关键数据：是下滑还是起飞？
# 政府对价格和活动指标的转折抱有幻想
## • 专栏作家
Gustavo Bazzan
记者
政府开始特别关注六项指标。这些指标目前还不足以宣布经济已进入一个持续且可能更广泛的复苏阶段，也不足以认定近几个月的“微锯齿”（miniserrucho，指波动起伏）行情已经结束。但综合来看，它们开始描绘出一幅比几个月前乐观得多的图景。
经济活动、消费、通胀、违约率和信心指标在不同程度上表明，经济已实现稳定，部分变量甚至开始改善。
现在最大的问题是，这次的反弹是否能不仅仅是一次“反弹”。
## 信心
第一个引起关注的数据是托夸托·迪·特拉大学（Universidad Torcuato Di Tella）的政府信心指数（ICG）。8月份该指数较7月份上涨了 6,4%。虽然与 2025 年 8 月相比仍为负值，下降了 2,8%，但月度波动具有显著意义。
费尔南多·马鲁尔（Fernando Marull）认为该指标具有额外的重要性，因为它是一个良好的政治温度计。他指出：“这个数字是衡量政府在选举中能获得多少支持率的一个良好代理指标。”
行政部门正拿着这些数字仔细研究，将其视为经济重启的信号。而经济学家则警告称，仍需验证此次反弹是否能超越“微锯齿”行情。
在他看来，有两个因素可以解释这次反弹：“较低的通胀和稳定的美元可能是一个驱动因素。”
此外，这一数据出现之时，市场也开始显示出一定的复苏迹象。马鲁尔表示：“这一数据可以证实市场中可见的反弹；今天是债券和股票反弹的第二天。”但前提是这一趋势必须得到确认。该经济学家警告称，需要观察 Atlas Intel 和 Udesa 等其他民调，并提醒信心指数一直呈“锯齿状”波动。
## 经济活动
第二个指标可能是六个指标中最有力的一个：经济活动。
EMAE（月度经济活动估算值）显示，6月份较去年同期增长 2,7%，较5月份增长 0,8%。也就是说，经济不仅在同比比较中实现了增长，而且在边际上也取得了进展。这与之前几个月复苏似乎总是半途而废的情况相比，是一个重要的区别。
问题在于，观察最新信息时仍存在矛盾信号。因此，经济学家仍在谈论“锯齿”现象：好月份之后紧跟着疲软月份，尚未出现明确的巩固趋势。
锯齿还是起飞：米莱和卡普托将数据视为乐观的信号
马丁·特塔兹（Martín Tetaz）恰恰将焦点放在这一点上。他解释道：“EMAE 之后，8月份的许多指标，以及7月份的电力需求指标，都显示‘锯齿’行情仍在继续。经济复苏尚未得到巩固。”
## 通胀
第三个数据是通胀。对于 8 月份，预计价格上涨幅度约为 1,7%，低于 7 月份记录的 2,1%。如果得到确认，这将是经济的另一个有利信号。通胀的减速有助于稳定购买力，并且随着时间的推移，可以开始为消费提供空间。
但这里出现了复苏的主要限制因素之一：收入。特塔兹警告称，实际工资尚未出现显著改善。他解释说：“实际工资没有改善，而是稳定了。人们没有亏损，但也没有赚到多少。”这句话很重要，因为它揭示了“停止下跌的经济”与“真正开始强劲增长的经济”之间的区别。
## 消费
第四个指标是大宗消费。Scentia 的数据显示，7 月消费较 6 月增长 4,2%。在经历了数月的困难时期后，这是一个重要的反弹。但与 2025. 年 7 月相比，仍低 2,6%。同样的模式再次出现：边际改善明显，但与一年前相比，恢复仍不完整。
塞巴斯蒂安·梅内斯卡尔迪（Sebastián Menescaldi）建议不要对这类数字过于乐观。“事实上，我认为你在这里看到的部分内容，关于大宗消费的 15%，是反弹。是回到了之前的状态，”他主张道。“我还没有看到任何持续性的增长，也很难看到增长引擎，”他补充说。
这可能是阿根廷经济面临的核心问题：下一阶段的引擎将是什么？出口已经开始发挥作用。出口部门增长强劲，产生了大量的美元收入。但这种
基奇洛夫的财政部长巴勃罗·洛佩斯（Pablo López）确认，违约率已攀升至 30%
银行与电子钱包
布宜诺斯艾利斯省财政部长巴勃罗·洛佩斯加入了关于违约的讨论，并警告称，“仅观察银行系统会忽略问题的核心部分”。
“如果我们将非金融实体——电子钱包和其他供应商——纳入分析，情况会更糟：根据阿根廷共和国中央银行（BCRA）的最新官方数据，违约率为 28,6%，而根据多家咨询公司的说法，该比例已经超过了 30%，”他详细说明道。
他补充说，家庭收入“低于 2023, 年，这增加了偿还债务的难度”，此外还加上了“贷款的高利率”。
这种推动力尚未能清晰地传导至经济的其他部分。“出口表现非常好，出口引擎已经启动，但你无法将这种增长带动到经济的其余部分，”梅内斯卡尔迪解释道。
出口最终应该推动国内市场的机制也未能充分发挥作用。美元进入，货币化，产生比索和存款，但这些存款尚未能以足够的力度转化为消费和投资信贷。
原因有两个。梅内斯卡尔迪表示，对于企业而言，
政府认为债务是“私人之间的问题”。而根据咨询公司的说法，违约率再次上升
“没有任何指标能清晰地显示出复苏，”梅内斯卡尔迪在 EcoGo 采访中表示
特塔兹（Tetaz）认为有多个指标已经稳定，而马鲁尔（Marull）的疑问在于这些指标是否能巩固
前景尚未明朗。选举增加了不确定性，并增加了长期决策的难度。“因此，我不会投资，也不会进行长期消费，”他总结道。
## 债务情况
对于家庭而言，问题在于另一个方面：债务。近几个月来，消费的复苏在很大程度上得益于信贷。但这种工具是有极限的。“我认为从社会层面来看，债务负担仍然非常高，”他警告道。
这里出现了政府开始以不同眼光看待的第五个指标：违约率。信贷违约率从 7,7% 下降到 7,6%。虽然看起来仅下降了十分之一个百分点，但其重要性在于打破了上升趋势。
Tetaz 认为这一数据尤为重要，因为它表明新违约者的出现开始减少。“从情况 1 和 2（银行轻微逾期）转变为情况 3, 4, 5（逾期 90 天以上）的人数停止增长，”他解释道。“这些是新违约者。因此，新违约者的存量确实开始下降，也就是说，没有产生新的违约者。这是一个积极的数据。”
然而，根据私人指标，私营部门的整体违约率从 6 月的 7,63% 回升至 7 月的 7,73%。在家庭的具体情况下，逾期 90 天以上的比例从 12,77% 上升到 12,94%，咨询公司 1816 的一份报告指出。
预期
第六个指标是消费者信心。8 月份比 7 月份下降了 1,1%。但与此同时，比 2025. 年 8 月高出 0,7%。这并不是一个强有力的复苏信号，但也没有显示出比一年前恶化。
这可能是完整的全景图。政府有理由开始产生希望。经济活动同比增长 2,7%，环比增长 0,8%。大众消费在 7 月反弹 4,2%。通胀率可能会从 2,1% 下降到 1,7%。违约率停止上升。对政府的信心大幅跳升，而消费者信心虽然在 8 月下降，但仍高于一年前的水平。
这并非微不足道。但还不足以断言一个普遍增长的周期已经开始。因为“恢复损失”与“增长”之间存在差异。
Tetaz 将其总结为：“没有任何一个指标能清晰地显示出复苏。但确实有很多指标显示，那些曾经有问题的变量（例如本例中的违约率）已经开始稳定并有所缓解。”相比之下，Menescaldi 仍然没有找到能够支撑这一进程的引擎。而 Marull 则将焦点放在另一个问题上：信心和市场的反弹是否能够巩固。
经济再次面临一个模糊的局面：
是“锯齿形”波动还是正式起飞？
收入
# 绝大多数集体协议已超过 $ 1 百万的薪资底线
专家认为，推动经济活动的带动作用将有限。仅有保洁员的基本工资低于该标准。最低生活工资的调整仍悬而未决。
保洁员：仍低于该标准的工会
Victoria Lippo
mlippo@cronista.com
政府开始分析让劳动集体协议（convenios laborales）设定一个略高于一百万比索薪资底线的可能性。该想法针对的是一些劳动力密集型工会，这些工会的工资仍低于该门槛，这意味着实际到手工资低于 $ 800.000。
目前仅有一项集体协议的税前工资低于一百万比索：保洁员。
根据 CP Consultora 经济学家 Federico Pastrana 透露，保洁员在不计工龄情况下的初始协议税前工资为 $ 990.934，比参考的一百万比索低 $10.000，且比 8 月份协议工人的“保证最低工资”（据称该值为 $ 1.070.000）低 $79.066。在调查的其余 26 项集体协议中，税前工资均高于该金额。
CTA-Autónoma 研究与培训学院研究员 Luis Campos 同意认为，这对集体协议的影响将很有限。在他的调查中，发现了两项低于该记录的协议：新闻业和教师社会医疗保险工作人员。
Campos 指出：“私营部门几乎没有工资低于该金额的集体协议。在大多数协议中，即使低于该标准，差距也极小，且仅影响极少数工人。”他表示，“一切表明这将取决于集体谈判。也就是说，如果雇主不想签署该最低工资标准，也不会发生什么。”
## 一项可能产生影响的定义是最低生活工资，目前为每月 $ 376.600
在净工资方面，Campos 补充说，低于 $ 800.000, 的情况很少见，这种情况在非正式工人中更为普遍。
圣马丁大学劳动与发展研究中心 (CETyD) 主任 Matías Maito 解释说，如果旨在通过提高集体协议底线来增加收入，目前已经有一种工具可以实现。
Maito 解释道：“提高低收入者收入的最大工具是最低生活工资（Salario Mínimo, Vital y Móvil）。这是定义工人为满足基本需求应领取工资水平的工具，由国家宪法规定。由于被忽视，该数值目前处于极低水平。但如果确实考虑增加收入，应该通过恢复最低工资来实现。”
官方计划在最低生活工资委员会会议召开前几小时被披露，而该会议最终以失败告终，这使得政府有权通过法令决定更新金额。
目前的最低工资为每月 $ 376.600。工会组织要求最低 $ 911.000, 而企业商会则提供 $ 400.000. 最终，CGT 和 CTA 离开了再次以虚拟形式组织的会议。
CETyD 警告称，私营部门的平均工资比十年前低 14% 且在支付固定支出后的可支配收入比该记录低 24%。
进入博弈阶段
# 农业领域预判“厄尔尼诺”：调整播种时间表并引入技术
— Belén Ehuletche
— behuletche@cronista.com
为了降低预计为“强”或“极强”的厄尔尼诺现象所带来的风险，生产者已开始修改 2026 / 27 季的播种时间表，但仍未能抵御一场突如其来的冰雹。
主要策略是提前种植作物，以避免关键生长阶段与 1 月的强降雨和热浪重叠。然而，就在该行业尝试实施这一策略时，一场强冰雹带横扫了核心产区的部分地区，据称影响面积在 30.000 至 80.000 公顷之间。
气候影响所涉及的利害关系已超出单一季度的结果，因为涉及的两种作物在美元收入中占据重要权重。
根据阿根廷农业工业委员会的最新报告，在 1 月至 7 月期间，玉米综合体出口额为 u\$s 52.69 亿，比 2025, 同期增长 12%，而小麦创造了 u\$s 26.04 亿，增长 37%。两者合计贡献了约 u\$s 79 亿。
损失规模尚不确定：部分地块有恢复可能，而
在尝试提前播种期间，冰雹影响了 80 千公顷土地
气候影响波及小麦和玉米，这两者在外汇结算中至关重要。“如今的需求是通过产量来提高盈利能力”，而技术成为提高产量的关键
其他地块则几乎被摧毁。《农业战略指南》报告称，8 月 27 日的风暴横扫了科尔多瓦西北部、圣菲中南部以及恩特雷里奥斯的部分地区。该现象影响了 Bell Ville、Marcos Juárez、Leones、Las Rosas、Gálvez 和 San Genaro 等地。Marcos Juárez 的技术人员警告称：“看来影响面积很大，而且部分小麦已经进入拔节期”。
33% 的作物已进入
## 玉米和小麦贡献大量外汇：1 月至 7 月间结算约 u\$s 79 亿
拔节期，且进度提前了 10 至 15 天，这限制了其恢复能力。在风暴发生前，98% 的作物处于极好或优秀状态。目前正在评估从轻微受损到全部损失不等的损害情况。
## 前所未有的播种
生产者提前了播种时间，以避免关键生长阶段与预计在1月份出现的酷热和强降雨重合。因此，播种面积已达到 3%，这是至少五个种植季以来最早的开端。通常在9月10日之后才开始的播种工作，目前在区域北部已经启动，尽管寒冷天气仍延缓了向南部的推进。
这一策略增加了遭受晚霜袭击的风险。技术人员警告称：“如果遭遇霜冻，我们的小麦和玉米将遭受重创。”冰雹也揭示了管理能力的局限性：“有些事情是可以避免的，而有些则不能。这就是为什么需要保险。”
对本季水分供应增加的预期也推动了更高水平的技术投入。技术人员预计，高技术和极高技术的方案将最终占据主导，特别是通过增加氮肥施用。这一决定是为了提高产量以恢复盈利能力的需要。来自圣菲省南部的人士指出：“如今的需求是通过增加产量（公斤数）来获取盈利，没有其他办法。”
在部分地区，预计将施用 120 至 140 单位的氮肥，以维持生产潜力。然而，强降雨的可能性引发了对营养物质流失风险的谨慎态度。此外，种子质量也受到了特别关注：在利润空间收窄的情况下，生产者寻求最大化每次播种的有效性。
目前，西部各省再次需要降雨来补充水分储备，那里已经出现了短缺或初步干旱的情况。
开篇
# 农业界就欧洲要求向基尔诺发出警示并看向亚洲
B.E.
\_ behuletche@cronista.com
在欧盟-南方共同市场协议促使出口跃升之后，农业工业向政府发出了关于新环境和卫生要求的警告，并将重点转向亚洲新市场。
截至7月，阿根廷农业工业的出口额近 u\$s320 亿美元，正寻求扩大其国际影响力。与去年同期相比，这一增长带来了额外的 41.37 亿美元贡献。
在与外交部长帕布罗·基尔诺（Pablo Quirno）的会面中，布宜诺斯艾利斯谷物交易所负责人里卡多·马拉（Ricardo Mara）与其他官员共同提出了深化与印度、越南、印度尼西亚和韩国贸易协议的必要性。
这些亚洲国家对食品有强劲需求，使其成为增加该行业对外销售的战略目的地。
此次会议集中讨论了在“日益碎片化和竞争激烈”的国际环境下，提高阿根廷融入能力的机遇。
该机构明确指出：“会议提出了继续推动阿根廷进一步融入世界、获得更多市场准入以及改善竞争条件的重要性。”
并解释称，贸易开放、扩大协议以及在主要市场增加国家存在感，“对于维持出口增长至关重要”。
提交给
基尔诺访问布宜诺斯艾利斯谷物交易所
提交给基尔诺的议程还包括推动建立一个更具活力的南方共同市场，使其在与其他国家和贸易集团谈判时具有更强的能力和速度。
另一个核心议题是南方共同市场与欧盟之间协议的实施；交易所警告称，必须避免新的环境和卫生要求最终成为阿根廷产品的“不合理壁垒”。
# “宏观经济数据表现不佳的并非消费，而是投资”
丹尼尔·阿尔塔纳 (Daniel Artana)
FIEL 基金会首席经济学家
他预计经济活动增长率将更接近 2% 而非 3%，并指出了计划逆转的风险、就业情况以及经济中的反差。
对于阿尔塔纳而言，利率上升导致贷款违约率增加，政府对此负有责任。
访谈录
— 贝伦·埃胡莱切 (Belén Ehuletche)
— behuletche@cronista.com
面对政府近期为重启经济采取的措施，例如重新推动抵押贷款以及向非出口部门提供美元贷款，FIEL 基金会首席经济学家丹尼尔·阿尔塔纳警告称，这些措施的效果将是有限且渐进的。
在接受《金融时报》(El Cronista) 采访时，他将重点放在了投资水平低的问题上，并淡化了债务增加的严重性。此外，他指出 FIEL 将 2026 年的增长预期从 3% 下调至 2%，因为“上半年的情况并不理想”。相比之下，他预计 2027 年的经济活动将增长 3% 左右。
## - 您如何分析推动抵押贷款的措施？
— 其思路是让主权担保基金 (FGS) 通过招标在 UVA（单位价值调整账户）中进行长期存款。这将允许银行利用长期资金进行贷款，作为交换，利率上限被设定为 UVA 加上 7,5%，这低于目前普遍收取的利率。该计划预计将进行 $2 万亿的招标，期限最高至 \2000 亿美元。这可能对建筑业有所帮助，并促进完工住房的销售，但这些措施的影响有限；不能据此断言仅凭这些措施就能让明年经济增长 4%。对于非出口商的美元贷款以及可能提供部分额外存款的“财政宽免”(Inocencia Fiscal) 也是如此，它们也不会引发繁荣。这些措施有所帮助，但形式是渐进的。
## - FIEL 的预测是多少？
— 对于今年，我们认为增长率更接近 2% 而非 3%，因为上半年表现不佳。对于明年，则更接近 3% 而非 2%。这些措施或许能增加零点几个百分点。
## - 是什么限制了更强劲的复苏？
— 第一年经历了占 GDP 5 个百分点的财政调整，第二年则经历了巨大的货币紧缩，留下了贷款违约的后遗症。这种情况开始得到缓解；利率已正常化，企业信贷也出现了一定程度的恢复。
如果观察宏观经济数据，表现不佳的不是消费，而是投资。部分行业的产能闲置产生了影响，但最主要的是，该计划从未有过长期愿景。首先是因为政府政治力量薄弱；当这个问题解决后，经济又提前进入了选举动态。
只要人们认为该计划的支柱——财政平衡、独立的中央银行以及更倾向于市场的规则——可能会被逆转，就会产生噪音。虽然这可能不会发生，但这种风险有助于解释国家风险溢价的反弹以及投资的延迟。
此外，规则的改变是在没有“麻醉”的情况下进行的。私营部门被告知：停止在超保护的国内市场销售，走向世界并参与竞争。一些企业能够做到，而另一些则不能。在结构性变革中，经济会产生阵痛；并非所有方面都是向上的。
## - 您如何看待美元和国家风险溢价？
— 阿根廷共和国中央银行可以多购买一些储备。每月可以尝试购入 1000 亿至 1500 亿美元。这将有助于在明年以较低的波动性度过。有证据表明，汇率传导效应 (pass through) 比过去要小。年通胀率已稳定在 20% 左右，且应继续下降。我们讨论的是有限的幅度，而不是一个会让美元涨到 $2500 的剧变。这种情况只有在恐慌场景下或经济政策被完全修改时才会发生。
## “国家风险溢价提高了资本成本并抑制了投资；没有人希望在几个月内收回资金，通常需要数年时间”
国家风险溢价是我们面临的最愚蠢的“税收”：它提高了资本成本，以补偿我们自己制造的风险。与其他拉美国家相比，其中很大一部分差距——大约 200 多个基点——源于政策逆转的风险。如果该计划在 2027, 12 月不发生变化，国家风险溢价可能会下降近 200 个基点，并有助于重启投资。
## ——能源和矿业能做出什么贡献？
全部依赖私营部门。根据截至 6 月的信息，正式就业私营部门员工的实际收入比 2023. 11 月低近四个百分点。国家雇员则损失了 15 到 18 个百分点。
——新管道的日产能将达到 540.000 桶。当其全面运行且在里奥内格罗港的价值为每桶 60 美元时，每年将代表约 120 亿美元 美元的出口额。
此外还有液化天然气（GNL）项目。石油和天然气将贡献巨大，但矿业同样如此。官方预测显示，五年内出口额将增加超过 300 亿美元 美元。结合其他部门，阿根廷在十年内可能会超过 2000 亿美元 美元。如果不过被民粹主义扼杀，这将是一个巨大的结构性转变。
## ——政府更迭会阻碍这一进程吗？
——能源部门具有天然的保护机制：企业、省政府和国家政府都倾向于出口盈余。除非极其愚蠢，否则不会杀掉这只“下金蛋的鹅”。
矿业则不同。如果新政府改变规则，可能会出现问题。如果有人承诺增加支出，就必须询问资源从哪里来。如果诉诸于货币发行，通货膨胀将再次升高；如果提高税收，则需要明确提高哪些税种。
——就业和工资数据反映了什么？
——正式就业人数下降，主要在
反面情况是，正式就业的下降被个体经营和非正式就业的增加所抵消。在正式私营就业中，约三分之一的下降来自工业，另三分之一来自建筑业。这就是为什么我说这是一个充满反差的经济体。
非正式就业增加是一个糟糕的数据。这并不意味着我倾向于阿根廷劳动力市场的“拉美化”。非正式就业问题应当作为一项国家政策来处理。
——私营投资能取代公共工程吗？
——不能所有项目都用公私合作伙伴关系（PPP）来取代。智利作为该地区 PPP 发展最成熟的国家，仍维持着约占 GDP 3,5% 的公共投资。
阿根廷需要更多的基础设施。我们应当在可能的情况下依托私营部门，但这需要降低国家风险溢价，并确定如何为公共部分提供资金。更好的宏观经济环境会有所帮助，但还不够。
## ——总统主张消费处于创纪录水平。您如何分析？
——国民经济核算中的消费确实处于创纪录水平，但并非人均消费。不满情绪体现在数据中：正式工资实际下降了四个或五个百分点。在这个维度上，人们的情况变差了，但并没有差 80 个百分点。也许是相对于其预期而言变差了，而且债务负担更重了。
## ——这种债务情况是否对金融体系构成风险？
——与其他拉美国家相比，违约率较高，尽管阿根廷的信贷占 GDP 比例非常低。不存在系统性风险。
银行和债务人都有动力解决这个问题。双方都犯了错；他们此前预期通货膨胀率会更高。
政府在提高利率方面也负有责任，但在不存在系统性风险的情况下，该问题应由相关方自行解决。
## ——社会政策是否有助于遏制贫困？
——是的。通胀率的下降理应降低贫困率，尽管由于第一季度价格上涨，贫困率将会上升，随后应当会再次下降。
计划的加强以及中间环节的消除也起到了作用。此前采取了有利于贫困人口的公共政策，这一点应当得到广泛政治光谱的认可。\_
鲍西利在杰克逊霍尔
# RIGI 与与美国接轨：面向投资者的官方信息
奥克森福德、拉梅拉斯和鲍西利在利用杰克逊霍尔之机组织的会议上
中央银行行长与奥克森福德大使及拉梅拉斯大使共同参加了一场投资者会议。卡普托将参加与斯科特·贝森特和克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃共同出席的 G20 会议。
生产性。
“接下来的篇章是资本形成，”奥克森福德如此定义。这位大使强调，宏观经济稳定、清晰的规则以及 RIGI（大额投资激励机制）等工具，为将投资转化为生产、出口和增长提供了机遇。
在被认为最具潜力的行业中，包括能源、关键矿产、技术和基础设施。“我们在这里看到的一些世界上最具影响力的经济领导者的兴趣是显著的，”他保证道。
此次会晤还作为哈维尔·米莱政府与美国接轨的新信号。奥克森福德认为，双边关系可以成为资本、技术和融资到来的“强大加速器”，此外还能促进阿根廷进入国际市场。
两位大使的共同出席强化了这一信号。对于政府而言，美国不仅是一个政治伙伴，也是经济计划下一阶段投资和融资的核心来源。而华盛顿方面，在最近几周一直要求其合作伙伴在关键供应环节中就中国的角色达成一致，以维护其“国家安全”，例如以锂为最高代表的所谓“关键矿产”。
“资本、技术、融资以及进入全球市场的机会，可以帮助阿根廷将其巨大的潜力转化为长期增长，”奥克森福德总结道。
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
阿根廷政府利用中央银行行长圣地亚哥·鲍西利在美参加美联储杰克逊霍尔会议之机，向投资者和企业领导者传递官方经济信息：稳定应当现在开启一个资本形成阶段，而大额投资激励机制（RIGI）是主要工具之一。
鲍西利与阿根廷驻美大使亚历克·奥克森福德以及美国驻布宜诺斯艾利斯代表彼得·拉梅拉斯共同参加了一场与杰克逊霍尔经济政策研讨会并行举行的会晤。
此次会议由阿根廷企业家兼银行家尼古拉斯·“古乔”·阿古辛组织。据奥克森福德详细介绍，会议召集了对阿根廷机遇感兴趣的投资者、创业者和企业领导者。
官方的主张旨在展示一个序列：始于财政纪律，继而通过货币稳定、恢复可预测性，最终实现投资回归。
“我们讨论了米莱总统、路易斯·卡普托部长和中央银行行长圣地亚哥·鲍西利如何成功打破了定义阿根廷的宏观经济不稳定周期，在
布宜诺斯艾利斯市营养师、营养师-饮食师及营养学学士协会 (ANDYLMU) PG 1803 理事会，现召集其会员于 2026 年 9 月 10 日举行临时大会，第一次召集时间为 12:30 hs，第二次召集时间为 13:00 hs，旨在讨论以下议程：1. Elección de Presidente y Secretario de Actas de Asamblea, 2. Elección de la Comisión de Poderes, 3. Elección de Junta Electoral compuesta por 3 titulares y 3 suplentes 4. Elección de 2 afiliados para firmar el acta. 大会将在 Av. Callao 384, piso 4, Dto. 10. CABA 举行。签署：Andylmu 理事会
## 奥克森福德表示：“阿根廷有机会将稳定转化为投资”
## “资本、技术、融资以及进入全球市场的机会可以帮助阿根廷”
“数十年”，奥克森福德指出。
据这位大使称，“起点虽然简单但至关重要：财政纪律”。沿着这一路线，他认为公共账户的稳定为货币稳定创造了条件，而更高的可预测性开始重建信心。
## 投资
阿根廷代表团将重点放在政府认为巩固经济计划所必需的步骤上：将稳定转化为新的投资和能力。
## G20会议
鲍西利在美国的活动将从今天起在北卡罗来纳州艾什维尔继续，他将与经济部长路易斯·卡普托一起参加 G20 财长和央行行长会议。
此次会议将于 31 de agosto 和 1 de septiembre 之间举行，由美国财政部长斯科特·贝森特主持。国际货币基金组织（FMI）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃以及其他主要金融机构的官员和代表也将出席。
议程包括推动增长的政策、金融监管的现代化、全球失衡、债务重组进程、数字资产以及跨境支付。
格奥尔基耶娃本月初访问了阿根廷并与政府官员会面。她认可了该计划并访问了瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta），以核实这座有望改变外汇余额的“美元工厂”的进展。
峰会
# F1 将回归？米莱在布宜诺斯艾利斯的 FIA 大会上发表讲话
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
今天中午，哈维尔·米莱总统将参加在布宜诺斯艾利斯举行的国际汽车联合会（FIA）美洲大会，该组织负责人穆罕默德·本·苏莱曼出席了会议。
此次会议是在 Moto GP 将于 2027 年在布宜诺斯艾利斯举行之前的前奏，同时人们期待一级方程式（F1）回归奥斯卡-胡安-加尔韦斯赛道。该赛道目前正在进行一系列改造工程——并争取获得 FIA 1 级认证——以便重新承办这项国际赛车最高级别的分站赛。
这一推动力来自于阿根廷车手弗朗哥·科拉平托在 F1 的参与，他本周末宣布将 Alpine 的合同延长至 2027. 年。在 F2 和 F3 中还有其他阿根廷代表：尼古拉斯·瓦罗内以及选择代表该国参赛的意阿双国籍车手马蒂亚·科尔纳吉。
今年，一场由科拉平托参与的巡展在帕勒莫吸引了 600.000 人。F1 上一次在布宜诺斯艾利斯比赛是在 1998, 年，由迈克尔·舒马赫和法拉利队获得胜利。
“阿根廷正准备重新成为主角，并梦想一级方程式的回归，”自由派政府的旅游、环境与体育秘书、前佩罗尼主义总统候选人丹尼尔·西奥利表示。
“我不会跳步，但一切皆有可能。当他们准备好时，我们也准备好了，”本·苏莱曼在接受圣菲州电视台采访时说道。FIA 主席计划视察加尔韦斯赛道的工程。预期目标集中在 2028 年。
该市正投入近 u\$s 1.6 亿用于改造赛道，包括一条 4,87 公里的新线路、扩建直道和发夹弯、翻新维修区和围场、建设一个重型物流进入隧道、改善排水系统以及安装新的安全系统。截至 7 月，该项目进度已达到 60%。
众议院
# 政府应对攻势，召集委员会讨论债务违约问题
自由前进党（La Libertad Avanza）化解了对方试图召开会议的企图，并于本周召集委员会讨论关于家庭债务的提案
Daniela Romero
dromero@cronista.com
政府决定全面介入关于家庭债务违约率上升的讨论，并争夺一个被反对派转化为向哈维尔·米莱政府施压的主要核心议题。
米莱上周与立法者在一起。
面对反对派集结 133 票要求委员会表态的威胁，政府采取的策略是在对方将其转化为具有高政治成本的特别会议之前，先召集会议。因此，此前支持反对派倡议的政府盟友将有一个理由不再提供选票。
除了反对派为推进家庭债务问题而搜集的 50 多个项目外，他们还寻求延长
残障紧急状态（Emergencia en Discapacidad），这是 2025 年另一个敏感的议题。
就在本周五，由众议员圣地亚哥·保利（Santiago Pauli）主持的财政委员会被自由前进党召集，计划于 9 月 2 日周三 13.30 讨论相关项目。此举旨在从委员会层面引导辩论，掌控时间进度，同时削弱反对派试图在 9 月 9 日维持的特别会议的影响力。
要求委员会表态的想法，一方面是为了确定会议时间表和最终报告（从而让全体会议掌控辩论节奏），此外，这也迫使所有对这数十个项目具有管辖权的委员会全部召开会议：其中还涉及向预算与财政委员会的移交。
## 策略是在反对派将其转化为特别会议之前，先召集会议
消费者保护与司法。
执政党不希望将负债家庭的诉求垄断权拱手让给反对派，这在沟通策略上发生了一次转向，与此前在其他令人尴尬的辩论中所面临的言语攻击截然不同。
相关倡议包括：为过度负债的消费者创建尊严对待制度、建立家庭过度负债的预防与康复机制、创建消费债务回收基金以及修改《信用卡法》。
此外还出现了更深层次的提案，例如：宣布家庭信用紧急状态为期两年，并创建“阿根廷家庭基本去债制度”（RED）、建立国家金融救济计划、限制信用卡的利息和费用、创建负责任信贷框架并推进家庭债务重组。
讨论的核心在于数据。据《纪事报》（El Cronista）获悉，政府利用阿根廷共和国中央银行（BCRA）最新的银行报告作为支撑其主张的论据，认为目前存在违约问题，但并非金融系统危机。
政府最关注的数据是月度演变。BCRA 解释称，该指标的改善归功于不良贷款实际增长的放缓以及总信贷额的增加。
行政部门还利用另一个指标来强化其论点：6 月份私营部门信贷的预计违约概率下降了 0,2 个百分点，至 2,6%。家庭部门的违约概率为 4,4%，同样月度下降了 0,2 个百分点。
报告还显示，金融系统在面对信用风险时保持着较高的覆盖率。对于政府而言，这些数据至关重要，因为它们可以将家庭状况的恶化与潜在的银行偿付能力危机区分开来。
最高安全级别监狱
# 塞里梅多将在玻利维亚执行第二次预防性羁押
— 《纪事报》
— 布宜诺斯艾利斯
玻利维亚司法部门针对阿根廷政治顾问费尔南多·塞里梅多（Fernando Cerimedo）涉嫌非法敛财，下达了新的第二次预防性羁押令。该措施与其此前因涉嫌企图杀害前伴侣纳迪亚·贝勒（Nadia Beller）而面临的案件叠加。
道格拉斯·博尔达（Douglas Borda）法官裁定，塞里梅多将在拉巴斯的琼乔科罗（Chonchocoro）最高安全级别监狱服刑六个月。该决定是在一次虚拟听证会后公布的。
这位政治顾问正经历一个复杂的司法程序。
该政治顾问在圣克鲁斯-德拉谢拉的帕尔马索拉（Palmasola）监狱参加了审理，并声明他不会在被调查的案件中潜逃。
“我想结束这个程序，因为他们毁了我的生活，”他通过虚拟方式表示。
根据玻利维亚《职责报》（El Deber）的还原，他声明道：“法官先生，我身在监狱，被关押起来，是因为一件根本没有发生的事情。”在陈述中，塞里梅多坚持认为自己从未试图逃离玻利维亚，并强调他
## 该政治顾问坚称自己从未有逃离玻利维亚的意图
他表示是出于自身决定而向司法机关投案。
这位政治顾问还谈到了其家人的情况。据他解释，在他被拘留期间，其家人无法访问他们在阿根廷的银行账户。
他显然情绪激动地表示：“我是家中唯一的经济支柱。如今，我在阿根廷的家人甚至无法访问账户。”另一方面，他透露决定在监狱中不接受探视，以消除任何关于他可能干预案件的疑虑，这甚至导致他放弃了与子女的接触。他主张：“我甚至不能和我的孩子们说话。但我这样做是为了不阻碍任何进程。”
最后，他请求在自由状态下继续审理程序，并能够恢复工作活动。
他提出：“我需要一个有网络的地方工作。我并不介意在任何他想要的时间内被限制出境，我想澄清这个情况。”此前，检察机关出示了一份笔录，其中 Cerimedo 声称其月收入在 100 万美元左右。
由 Hemán D. Papa 博士负责的第 12 号国家第一审商业法院，由我负责的第 24 号秘书处，位于 CABA 市 M. T. de Alvear 1840 PB。现就“LANDSUR CAPITAL S.A. 预防性破产”案（案号 12998 / 2026）在五日内公告：LANDSUR CAPITAL S.A.（CUIT 30-71885969-3），住所地位于本市 O' Gorman N° 412, 4楼 403室，于 2026 年 6 月 22 日申请预防性破产，并于 2026 年 7 月 15 日在 CABA 正式启动，确定时间表如下：截至 2026 年 9 月 30 日，有律师协助的债权人可通过数字化方式在第 1 号附录中提交其债权申报及所有证明文件，为此必须严格遵守第 607 / 627 页的规定（参见第 ll 点 ap. "-, 2"）。在该附录中，还必须根据该裁决的授权，以数字化方式提交 LCQ 第 34 条所述的异议及其答辩。LCQ 第 32 条规定的费用应通过转账支付至由 Mario Enrique Galanti Podestá（CUIT 20-11554498-6）持有的 CBU 账号 0170124740000012518511。对于没有律师协助且需以纸质格式提交申请的债权人，应预约时间或向破产管理人 Mario Enrique Galanti 提交债权申报，其住所地位于 CABA 市 Arcos 1668, 17楼 B室，电话 1564167843，可通过电子邮件 megpodesta@gmail.com 联系。为此，必须严格遵守第 607 / 627 页第 ll 点 "-, 2" 设定的准则。破产管理人将分别于 2026 年 11 月 12 日和 2027 年 2 月 2 日提交 LCQ 第 35 条和 39 条规定的报告。核实裁定书的下达截止日期分别为 2026 年 11 月 30 日。
信息听证会将于 2027 年 7 月 16 日 12 时在法院听证室举行。
布宜诺斯艾利斯，2026 年 8 月 07 日
RICARDO DANIEL ZMUDA
秘书
参议院
# 布尔里奇在谈判，但总统府在阻拦：内部矛盾使“超级 RIGI”陷入困境
执政党内部分歧增加。
紫色阵营领袖正与盟友商讨修改方案以打破僵局，但总统府阻碍了协议并推迟了报告的发布。
— Amparo Beraza
— aberaza@cronista.com
总统府与参议院自由派党团之间的关系起伏不定。在这种背景下，帕特里夏·布尔里奇（Patricia Bullrich）寻求向盟友做出让步，以使行政部门的提案能够提交至议事厅。然而，行政部门封锁了谈判，导致报告的出台被推迟。
据《金融时报》（El Cronista）获悉，执政党此前已与盟友达成谈判协议，旨在推动“超级 RIGI”（Súper RIGI）在参议院通过报告。然而，预算委员会未出具报告，导致该提案无法在本周提交至议事厅。
原因在于总统府。党团内部人士曾沟通称，将对项目引入修改，以获得盟友的投票支持。这将导致该项目必须返回原议院进行审核。
修改内容将涉及国产采购制度（compre nacional）以及大型数据中心，而盟友关于基础设施和工业的两项请求则被排除在外。
当与盟友达成此协议时，该谈判尚未正式通知总统府。自由派党团表示：“我们会告诉他们的。”
## 执政党已与盟友达成谈判，但总统府希望法律在不作修改的情况下通过
该倡议在周三晚上陷入僵局，因为总统府否决了此前达成的修改方案，挫败了出具报告的可能性。
沿着这一线索，接近执政党团的人士确认，这就是未能出具报告的原因。行政部门不希望看到那些修改，且深知在众议院中没有足够的票数来坚持法律文本的原始措辞。
其中一项修改将纳入关于国产采购的章节。据执政党消息人士透露，新文本在规定聘请当地供应商的条件中引入了“可贸易商品”（bienes transables）的概念。
米莱兄妹与参议员党团之间的冲突日益频繁，争论不仅围绕与盟友的协议，还涉及经济问题。
然而，接近党团领导层的人士回应称：“这取决于票数，我们没有 37 票。我们希望下周出具报告，”他们断言道。在这种情况下，党团的计划是坚持推动带有与盟友达成协议之修改方案的“超级 RIGI”。
## 布尔里奇的修改
众议院批准的该项目规定，投资计划必须包含一项承诺，即聘用本地供应商的金额至少应相当于供应商付款总额的 20%，前提是在价格和质量方面存在符合市场条件的国内供应。
将可贸易商品纳入其中，旨在明确该要求的适用范围，这也是盟友之间产生疑问的重点之一。最终的措辞将成为确定本地集成比例适用于哪些采购范围的关键。
第二个修改专门针对数据中心和其他依赖电力的中心，由于投资规模及其与技术和数字基础设施的关联，这两类中心是该制度的潜在受益者。
执政党原计划加入一项条款，规定这些项目必须自主管理其电力系统。其意图是避免高能耗项目危及现有基础设施，或影响民众及其他生产活动的电力供应。
同样的强制要求将不适用于水资源使用。自由党党团认为，数据中心拥有能够更便捷地回收和重复利用水的系统。
声明
# 维拉鲁埃尔加剧与米莱的内部矛盾，并谈及出口税
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
副总统维多利亚·维拉鲁埃尔再次与政府保持距离，并要求国家向农业部门及与农村相关的活动投入更多投资。这位参议院议长提出了加强基础设施以维持该部门发展的必要性：“农村向公共金库贡献了大量资金，但有许多问题亟待解决。这需要国家的投资，”她在一次电台采访中表示。
沿着同样的思路，维拉鲁埃尔断言，很难有“人在一个如此脱节的国家进行投资”，她指的是根据其诊断，基础设施的局限性制约了资本的流入。“需要国家通过确保道路畅通、拥有铁路、拥有基础设施来发挥作用，”她重申道，并指出“各省无法替代国家应该做的事情”。此外，副总统强调，公共部门与私营部门的融合形成了一种“良性关系”，这是指她在受邀参观圣菲省的 Expo Venado 展会期间观察到的模式。“我们不能在全国其他地区复制这一点吗？创造就业迫在眉睫，”她认为。
在被问及出口税（retenciones）时，维拉鲁埃尔表示，政府拥有决定该问题的权力：“我希望政府能够逐步理顺这种情况。政府任期还剩一年半。不要失去希望。”
# 资金峰会与面向2027年的工会雷达
, 幕后走廊
Nicolás Gallardo
记者
联邦政府的焦虑
提交2027年度预算案的日期临近，总统府 (粉红屋) 正在确定细节。各省省长对此感到不安，并要求减少随意性，他们对税收的持续下降深感担忧。在一次避开公众视线的会议框架下，政府于周四接见了各省经济部长，双方就财政预测的核心方面进行了讨论。财政秘书卡洛斯·古贝尔曼（Carlos Guberman）出席了会议，他是经济部与各地区的主要联络人。路易斯·卡普托的心腹古贝尔曼对反对派关于“公路被遗弃”的指控感到非常愤怒，他在这次集会期间与通过电话参加会议的迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）进行了对话。
## 不要让米莱听到
总统否认存在违约危机，并拒绝干预。他指出消费处于“历史最高点”，经济“从未停止增长”，并对“人们无法维持到月底”这句话表示讽刺。尽管他的态度强硬，但在政治决策层中，有些人对这些指标和热情持保留态度。卡里娜对此心知肚明。路易斯·卡普托从年初起就表示，可持续的政治协议对于提高对政府的信心至关重要，并能让人们思考米莱连任的道路是否已经铺平。帕特里夏·布尔里奇（Patricia Bullrich）当时也加入了这一观点，现在其他官员也开始胆战心惊地强调向微观经济“发出信号”的必要性。
“虽然反应迟缓，但现在开始出现反应，人们意识到传递同理心的信息很重要。他们开始意识到这一点，”一名内阁代表强调道。
与自由主义领导人的表述相反，“Toto”（卡普托）在过去一周推动了一系列旨在重启经济的措施，包括扩大信贷获取渠道以及旨在恢复工资的暗示。“将会有更多公告，”在 Balcarce 50,（经济部所在地）的人们预言道，他们甚至不排除会对债务人采取某种姿态。
## 和解
卡米奥内罗斯体育俱乐部（Club Deportivo Camioneros）成立17周年庆典成为了莫亚诺（Moyano）家族与阿根廷足协（AFA）主席克劳迪奥·塔皮亚（Claudio Tapia）重逢的舞台。这次庆祝活动有助于修复工会成员之间的关系。在以烤肉为主菜，伴随着民俗音乐和库姆比亚舞的庆祝活动中，“奇基”（Chiqui）扮演了主角，有数十人要求与其合影。这位领导人不仅与卡车司机工会家族交谈，还与 CGT 的两位代表胡安·帕布罗·布雷（Juan Pablo Brey）和克里斯蒂安·热罗尼莫（Cristian Jerónimo）进行了交流。“他们谈到了方方面面，但奇基对国家的局势表示担忧。他表达了对整体情况的看法，并详细了解了他们如何看待社会问题，”两位观察到该场景的消息人士记录道。
在执政党的政治决策层中，每周都会就总统对经济走势所表现出的热情和信心产生分歧，但讨论此事仍存在滞后。
奇基·塔皮亚与莫亚诺家族重逢。
CGT 表现活跃。在评估通过即将召开的董事会会议深化斗争计划的同时，其高层会见了两位 2027 年的潜在候选人。他们分别与企业家豪尔赫·布里托（Jorge Brito）和丹尼尔·哈达德（Daniel Hadad）举行了秘密会谈。该工会中心的一个主流派系倾向于远离激烈的佩罗尼主义内斗，并且并不畏惧“局外人”形象。三人委员会对这两次秘密会谈感到满意，并认为建立一个“多元且联邦化”的阵线是有可能的。
司法空缺
# 参议院一致通过 Yadarola 法官的任命申请
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
参议院以 66 票赞成，在一项历史性裁决中一致通过了 Pablo Yadarola 法官的任命申请，使其加入首都联邦刑事与矫正上诉法院的第一分庭。
Yadarola 是经济刑事法院的法官，在被行政部门和司法部长 Juan Bautista Mahiques 选定填补其中一个空缺之前，他曾入围由司法委员会选出的候选名单。
他于 1997 年进入司法部门，五年后进入科莫多罗·皮（Comodoro Py）联邦法院，并自 2008 年起担任第 12 号联邦法院的秘书。2015 年，他出任第 2 号国家经济刑事法院负责人，现在将加入所谓的布宜诺斯艾利斯联邦上诉法院。
另一个空缺将由 Pablo Bertuzzi 法官填补，他目前已在该法院任职，并参加了该职位的正式竞聘。
在参议院批准后，行政部门必须在《官方公报》上发布一项法令，以正式任命这些法官。
该分庭的组成被认为是具有战略意义的，因为它将负责审查科莫多罗·皮法院关于经济犯罪、腐败、洗钱以及其他具有高度机构影响力的调查决议。
## 会议情况
Yadarola 的任命申请是在一次参议院会议框架下获得通过的，此次会议共批准了 67 份司法任命申请以及五项国际协议。与该项提名不同（该提名与其他 65 位法官、检察官和辩护人的提名一起进行了打包投票），Bertuzzi 的任命申请应佩罗尼主义跨党派小组的要求进行了单独投票，最终以 44 票赞成（来自执政党及其盟友）对 23 票反对（来自正义党小组）获得通过。
随着该日议程的通过，在哈维尔·米莱执政期间，参议院已累计批准了 176 份司法任命申请。此外，会议期间还接收了行政部门提交的另外 24 份任命申请，这些申请已被移交给相关委员会以启动议会程序。此次会议发生在执政党在众议院取得两次胜利的一天之后，政府在众议院获得了中央银行组织法改革方案和《财政清白法 II》（Inocencia Fiscal II）的半数赞成票。中央银行组织法改革方案以 144 票赞成、102 票反对和 9 票弃权获得半数赞成。而《财政清白法 II》项目——该项目扩大了 2025 年 12 月实施的资本洗白制度——以 139 票赞成、110 票反对和 2 票弃权获得通过。这两项倡议均已移交给参议院，将在那里寻求最终批准。
Yadarola 是经济刑事法院的法官
布宜诺斯艾利斯局势
# 昆特拉与基奇洛夫之间存在分歧，而 LLA 的杂音影响到桑蒂利
在里奥哈省的一次会面中缺席导致州长之间出现裂痕，而与基什内尔主义的分歧依然存在。省内黄色党派与自由主义者之间的联盟出现杂音。
## ▶ 专栏作家
佩罗尼主义州长们，面对盟友，而现在已不再如此
## 记者 亚历杭德罗·坎塞拉雷 (Alejandro Cancelare)
里卡多·昆特拉对阿克塞尔·基奇洛夫感到失望。这对布宜诺斯艾利斯省省长来说会很严重吗？虽然修复关系总有时间，但这位拉里奥哈省省长仍然在为基奇洛夫没有参加十五天前在其省内组织的活动而愤怒，该活动旨在打造一张整个佩罗尼主义统一的合影。
基奇洛夫以在开学前的最后一个周末需要陪伴孩子为由，避开了这次“家庭合影”。“坐飞机回去对他来说能有多难？”昆特拉如此质疑。而在基奇洛夫决定脱离克里斯蒂娜·费尔南德斯·德·基什内尔的独立之路上，昆特拉是最早接纳他的人之一。
“想象一下现在的局面，”一位熟悉佩罗尼主义基什内尔派系革新力量的知情人士向《El Cronista》透露。“克里斯蒂娜永远不会允许阿克塞尔成为她的继任者，因为他试图在不请求授权的情况下成为继任者。基什内尔主义继续以‘基奇洛夫主义’命名的可能性完全不存在，”他总结道。
与此同时，布宜诺斯艾利斯省内部的关系尚未突破初步接触阶段，甚至增加了不信任感。现在，马莱娜·加尔马里尼与卡洛斯·“卡利”·比安科在上周一举行的会面几乎以失败告终，这进一步加剧了局势。
这次会面原本可能是塞尔吉奥·马萨、基奇洛夫和马克西莫·基什内尔十五天前会面后开启的破冰进程中的一次进展，但最终演变成了一场关于政治改革的礼节性交谈，其中包括一项所谓的“非改革”——即恢复市长连续连任的资格。加尔马里尼试图就
## “克里斯蒂娜永远不会允许阿克塞尔成为她的继任者，因为他试图在不请求授权的情况下成为继任者”
## 卡里娜·米莱最应该担心的是与“上天之军”关系的终结
[接前文] 仅与比安科单独会面，但该省政府部长在当时还邀请了国家议员安娜·卢兹·巴洛尔（Ana Luz Balor），她是靠近安德烈斯·“乌鸦”·拉罗克（Andrés "El Cuervo" Larroque）的 MDF 代表。
并不是说他与这位省议员之间有什么过节，但如果马萨和基奇洛夫最亲近的代表能够单独会面，将有助于讨论“所有议题”。更糟糕的是，最后，政府部长兼省长右臂告诉她，让她与阿古斯蒂娜·维拉（Agustina Vila）跟进所有这些议题，而他与维拉之间尽管属于同一个内部团队，但关系并不顺畅。
与此同时，马克西莫·基什内尔并未尝试接近他的对手——省长。他甚至很享受基奇洛夫在兑现那些决定加入他以构建“未来权利运动”（Movimiento Derecho al Futuro）的市长们的承诺时所遇到的所有挫折。“如果他们是去找他要求连任的，那就让他自己去解决，”他愤怒地说道，因为对方无视了他作为正义党（Partido Justicialista）主席的身份，并将其替换为基奇洛夫。
执政联盟必须决定，如果初选（PASO）像国家政府所希望的那样被暂停或取消，该如何应对。这也导致在维持选举分时（desdoblamiento electoral）还是省长在竞选总统的斗争中需要所有市长在同一天支持他而改变主意之间，尚未做出定论。
如果连任不能实现会怎样？“别想了，选举分时将维持原样，”今天在布宜诺斯艾利斯市中心的一个信息共享会议上，人们这样说道。
关于自由前进党（La Libertad Avanza）与 PRO 党的联盟，最担心的是米莱主义的基层代表。他们既不想要初选，也不想要任何迫使他们与专家谈判的讨论。然而，由塞巴斯蒂安·帕雷哈（Sebastián Pareja）代表的卡里娜·米莱项目最应该担心的是，与“上天之军”（Las Fuerzas del Cielo）关系的冷淡和终结——这支真正的虚拟军队曾使米莱成为全国性的现象，而现在阿古斯蒂安·罗莫（Agustín Romo）已正式卸任众议院党团主席。
同样没有人敢回答的问题是，迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）的未来将如何。在与 PRO 党、自由主义者和激进党达成巨型联盟的框架下，“红发”桑蒂利此前一直被视为布宜诺斯艾利斯省长的自然候选人。并不是人们不想要他，而是他们强迫他考虑其他事情，包括布宜诺斯艾利斯市政府，而这在目前看来，不过是米莱与现任布宜诺斯艾利斯市长豪尔赫·马克里（Jorge Macri）之间冲突的一个假设。
公共工程
# 米莱打开钱包，但仅使盟友省份受益
— 《金融时报》（El Cronista）
— 布宜诺斯艾利斯
为了实现财政赤字目标并削减开支，公共工程成为自总统哈维尔·米莱执政以来受调整影响最大的变量之一。
在最初两年中，资本支出占初级支出总额的比例从 2021 年至 2023 年间的 7,5% 下降到仅 2,5%。在 2026 年至今的这段时间里，这一趋势没有改变：目前，资本支出年均实际下降 10%。由于这种缩减，特别是公共工程支出已降低至仅占 GDP 的 0,4%，不到那些年份对应金额的四分之一。
在这种情况下，咨询公司 LCG 的一份报告分析了资金如何分配给各省省长，并揭示了四个政府盟友省份集中了 70% 的资本转移资金。报告显示，图库曼省、卡塔马卡省、萨尔塔省和圣路易斯省集中了 2026 年至今国家向各地区拨付资本转移资金的 70%。
“这些省份的省长是国家政府的盟友，或者至少处于谈判地位，这种集中可能反映了这种谈判，”报告警告称。用于支出的转移资金
## 图库曼省在绝对分配额排名中位居首位
资本总额在 2026 年 1 月至 7 月期间合计为 $ 0,5 billones。报告指出，该金额较 2025 年同期实际下降了 52%。
仅有六个省份获得的资源多于一年前：圣路易斯省、卡塔马卡省、圣菲省、布宜诺斯艾利斯省、萨尔塔省和胡胡伊省。相反，另外六个省份“几乎没有通过此渠道获得任何资源”：火地岛省、圣克鲁斯省、圣胡安省、丘布特省、科尔多巴省和米西奥内斯省。
LCG 进一步指出：“今年没有收到资源的省份在 2025 年也不在突出之列，且在所有这些省份中，2026 年缺失的‘国家职业技术教育基金申请’曾是最重要的项目。”
图库曼省的佩罗尼主义州长奥斯瓦尔多·哈尔多（Osvaldo Jaldo）自哈维尔·米莱执政以来，一直是其在省级的主要盟友之一。总统对此给予了回应：根据 LCG 的数据，图库曼省在绝对分配额排名中位居首位，2026 年至今收到的金额为 116.82 亿比索。然而，报告解释称，该数字同比下降了 46,6%，因为该省“在 2025 年也获得了极大优惠”。
按人均比索计算，由州长劳尔·哈利尔（Raúl Jalil）管理的卡塔马卡省表现最为突出：每位居民收到 $ 23.558，根据 LCG 的数据，这一金额“超过省级平均水平 23 倍以上”。萨尔塔省位列第三，由古斯塔沃·萨恩斯（Gustavo Sáenz）执政。该省今年以来（1 月至 6 月期间）收到 $ 63.48 亿，比 2025 年同期增长 28,20%。
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Bloomberg
Businessweek
# 开篇
2026 年 8 月
Vaca Muerta
未来已至
该国最大的能源赌注正在重新定义投资版图，加速城市转型，并将阿根廷推向全球参与者的地位。
# 金融与市场
对政府信心的提升，伴随着在众议院取得的成就，缓解了市场压力。
市场关键数据
# 预计 9 月利率低迷且美元平稳：疑虑在于华尔街
交易员已将 8 月通胀率预计在 1,6% 左右计入价格。沃什（Warsh）在杰克逊霍尔的警告。明天将公布税收数据
Guillermo Laborda
glaborda@cronista.com
比索市场在 8 月底平静收场：由于阿根廷共和国中央银行（BCRA）和财政部的行动，且恰逢通胀预期回落，利率有所下降。一日拆借利率（Caución）在财政部吸收比索后，7 月底曾一度接近年化 28%，上周结束时在 20%-21% 区间运行。这给人一种感觉，利率正进入一个波动较小的阶段。对此我们表示欢迎。
比索的放松与市场在国家统计局（INDEC）确认之前就开始预期的一个数据共存：8 月通胀率将接近 1,6%，这将是米莱执政以来最低的月度记录之一。本月中旬曾预测消费者价格指数（IPC）高于 2% 的咨询公司，在获悉下半月的高频调查数据后，随着食品价格增速放缓且金融美元没有剧烈波动，纷纷下调了预测。EcoGo、C&T 和奥兰多·费雷雷斯（Orlando Ferreres）一致认为区间在 1,5%-1,6%。官方数据将于本月 10 日公布。
在这些讨论之中，2027 年预算案出现了，行政部门必须在 9 月 15 日之前将其提交至国会。路易斯·卡普托（Luis Caputo）和迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）提交给众议院的进展报告尚未包含最终的通胀、汇率或增长数字——这些细节将在最终方案中公布——但确实
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## 美国10年期国债收益率将走向何方？财政部长斯科特·贝森特正全力将其“麻醉”。
确定方向：巩固财政盈余，深化减税，并维持“通胀显著放缓”以作为实际工资恢复的驱动力。这将成为决定本月走势的数据。
但目前市场最密切关注的是对政府的信心，以及来自 UTDT 和其他来源的数据，这些数据允许或试图预测 2027. 年选举可能发生的情况。七天前公布的最新调查显示，政府的支持率提升了 5% 以上，这鼓舞了市场。此外，其他政治动向也让 8 月的收官情况更加乐观。米莱在众议院以舒适的多数票通过了阿根廷共和国中央银行 (BCRA) 组织章程的改革以及第二项财政豁免法案。目前的解读是，政府在国会的谈判方式正在改善。
但在外部，最受关注的变量是美国 10 年期国债收益率，周五收于 4,73%，为数周以来的最高水平。这一跳升源于凯文·沃什作为美联储负责人在杰克逊霍尔研讨会上的首次演讲。沃什避免就 9 月的会议给出明确信号，但在诊断上却十分雄辩：他承认最新数据表明出现了一定程度的冷却，但同时澄清这“并不向我表明潜在趋势已显著改善”（见侧栏）。
此外，他在前瞻指引上立场坚定：“我今天来到这里是致力于一种纪律，而非一项决定，”这句话听起来既像经济诊断，也像管理方式。市场将此基调解读为比预期更“鹰派”：根据 CME FedWatch，在 9 月 15 和 16 日会议上加息的可能性攀升至近 50%，两年期国债收益率升至 4,28%。本地国债走强与美联储缺乏确定性的组合，是阿根廷无法控制但却受其制约的变量：美国利率水平维持得越高，任何新兴市场发行人的外部融资成本就越高。本地宏观经济可以实现去通胀，但美元资金的成本是由华尔街决定的。
明天将公布 8 月的税收收入，这是消费的一个间接衡量指标。周五，阿根廷共和国中央银行 (BCRA) 将公布 8 月的市场预期调查 (REM)。目前的印象是，9 月将维持低比索利率、美元汇率稳定，因此套利交易 (carry trade) 的利润空间极小。虽然没有“黑天鹅”事件出没，但美国利率引起了投资者的不安。
情况大致如此。\_\_\_\_
债券关注点
# 沃什在杰克逊霍尔重提加息预期
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
凯文·沃什（Kevin Warsh）周五在杰克逊霍尔的演讲强力推动了市场对美国利率的预期，这将决定从今天开始的本周大部分交易走势。MM Investments 的研究分析师托马斯·巴扎尼（Tomás Bazzani）评论道：“根据联邦基金期货衡量，9月16日会议加息的隐含概率从周四的 35,4% 上升到周五下午的 57,5%。单日上涨 22 个百分点，而此前一周的波动范围仅在 35% 到 40% 之间。”
沃什表示，如果货币当局不相信核心通胀能够回到 2% 的目标，那么美联储将有“工作要做”。此外，他承认金融条件似乎并不具有限制性，并且比以往任何时候都更接近于承认，可能需要提高利率以缓解价格压力。
“这是我的标准：我们必须确保核心通胀正清晰且以足够的速度向我们的目标迈进，”沃什在怀俄明州的会议上表示。
在美国，这一影响导致了精准的走势，体现在国债收益率上：两年期国债收益率上涨 14 个基点；3 年期上涨 11 个基点；5 年期上涨 10 个基点。20 年期上涨 3 个基点，30 年期上涨另外 3. 个基点。收益率曲线趋于平坦：短端波幅几乎是长端的 5 倍。
在阿根廷，评估这一威胁影响的起点将是周五美元全球债券的收盘情况：2030 年期债券上涨 0,16%，2035, 年期上涨 0,01%，2041, 年期上涨 0,07%。
权益类资产结算
# 银行股与石油股：波动 8 月中的下跌与上涨
YPF 公司在项目、融资和成本削减方面表现显著。
金融体系处于亏损之首，跌幅高达 17,5%，而长期债券平均下跌 4,5%。石油公司和出口商的抗跌能力较强。
Pilar Wolffelt
pwolffelt@cronista.com
8 月即将结束，这是今年阿根廷资产表现最疲软的月份之一。S&P Merval 指数以比索计价的月度累计损失接近 10%，以美元计价的跌幅约为 10,7%。与此同时，国家风险溢价位于 512 个基点，较 7 月收盘价增幅超过 20%。
银行股在 8 月受创最深，BBVA 阿根廷、Banco Macro、Supervielle 和 Grupo Financiero Galicia 的跌幅在 12% 至 17,5% 之间。Insider Finance 的 CEO 帕布罗·拉扎蒂（Pablo Lazzati）认为，此次打击主要源于第二季度财报以及信贷质量的恶化。“财报季确认了违约率创下新高，其中 Galicia 的不良贷款率达到 8,2%，”他解释道。他指出，市场将部分机构的积极业绩放在了次要位置。例如，Banco Macro 虽然公布了盈利，但其股价未能摆脱下跌趋势。
Balanz 方面对此表示认同：
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## 主权债券在 8 月同样下跌。长期债券下跌 4,5%，中期债券下跌 2 至 4 之间
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## YPF 财报创纪录，主因是该公司持续降低成本并达成重大融资协议
银行板块是 8 月股市的主要拖累。该公司 IFA 交易台团队负责人 Matías Migliore 表示，股票经历了一个疲软的月份，“主要是受银行板块影响，该板块遭受了违约率上升的打击”。受监管企业也位列主要亏损者之列。Edenor 记录到了下跌。Lazzati 将此次回落归因于对 2027. 年选举后可能实施的关税和监管框架的不确定性。这种疑虑比预期更早地开始体现在价格中。
在一个以亏损为主的月份中，石油公司和出口商是相对的赢家。Balanz 观察到 Vista、Pampa Energía、Central Puerto、Adecoagro、Corporación América 和 Ternium Argentina 具有价值。专家 Gastón Lentini 同样强调了 YPF 的前景。据他解释，这家石油公司的财报得益于成本的降低、业务的扩张以及获取资本的国际协议。“YPF 的财报创纪录，是因为该公司在持续降低成本，并达成重大国际协议以获取资本并实现增长，”他表示。
在储蓄者的替代方案中，UVA 定期存款也位列赢家。其收益受益于前几个月较高通胀记录所留下的惯性。经济学家 Federico Glustein 解释道：“UVA 定期存款是唯一一个在面对通胀时显示出正向结果的定期存款，这主要是由于前几个月较高记录的惯性。”然而，他警告说，如果减速趋势继续，其他替代方案可能会变得更有吸引力，例如拆借利率（cauciones）和短期国债（letras），它们提供的利率高于预期通胀。
主权债券也是 8 月的大输家。根据 Insider Finance 的数据，长端债券平均下跌 4,5%，而中端到期债券下跌 2% 至 4%。Lazzati 解释说，根据纽约法律发行的债券跌幅小于受阿根廷法律管辖的债券。“在‘重组’这个词再次开始出现（即便还很遥远）的一年里，市场继续为法律保护定价，”他警告道。
Balanz 指出，即使在国际环境改善的日子里，阿根廷债务依然表现疲软。主权债券与其他新兴市场债券脱节，并继续被抛售。压力也波及到了比索曲线。收益率的上升促使财政部将本月最后一次招标集中在 2026 和 2027 到期的工具上，并暂停了将其期限延长至当前任期之后的尝试。
对于 Lentini 而言，本地债券和股票都比预期更早地开始将与 2027. 年选举相关的不确定性纳入考量。在这种情况下，主权债务的演变将继续与国家风险溢价挂钩。8 月留下的赢家寥寥，亏损在股票和债券中广泛分布。石油公司和出口商的相对强势与银行的崩盘形成了鲜明对比。
DEBUTA LICITACIÓN DE LA ANSES
# 旧房贷客户将无法从新最高利率中获益
— Mariano Gorodisch
— mgorodisch@cronista.com
本周将进行 ANSeS 可持续性担保基金（FGS）的首次招标，涉及期限最高为五年的定期存款，以便银行能够获得资金，从而提供期限最高达 30 年的抵押贷款，最高利率为 UVA 加上 7,5%。
分析师马塞洛·马松（Marcelo Mazzón）提出的问题是，在利率封顶之前完成交易的客户将如何处理，这些细节是否已在计划之中。他们是否会按新成本进行再融资？诚然，国家银行（Banco Nación）和城市银行（Banco Ciudad）拥有更具竞争力的利率，但如果借款人的贷款利率较高，该利率将继续有效，而银行将凭借来自 FGS 的更廉价资金获得更高的利差。
Reporte Inmobiliario 的负责人赫尔曼·戈麦斯·皮卡索（Germán Gómez Picasso）确认，大多数抵押贷款来自国家银行，利率较低；如果借款人是以 UVA 加上 9% 的利率贷款的，例如，现在他必须决定是否取消该贷款并办理另一笔贷款的所有手续。“这并不简单，因为房产处于预留状态，且每项操作都有其时间周期，但每个案例都将是特殊的，因为在获得新贷款之前，借款人可能会失去房产的预留权，因此需要考虑大量因素”。
对于银行而言，UVA 抵押贷款的被动利率与主动利率之间的利差为 500 个基点，因为它们支付的是通胀率加上 2,5%，而可以将这些资金以 UVA 加上 7,5% 的利率投放。这 500 个基点相当于阿根廷 10 年期的主权风险。
随着国家风险溢价的下降，FGS 要求地利率可能会下降，从而带动银行利率下降。国家银行、城市银行以及一些省级银行可能会在这一过程中处于领先地位。关于利率，UVA 加上 7,5% 的上限是使用这些资金发放贷款的最高限额。
这并不意味着所有银行都必然按 7,5% 贷款；这将取决于竞争情况、招标获得的资金成本以及客户的风险状况。这确实为市场创造了一个参考，并防止补贴资金最终转化为显著更高的利率。
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## 银行将拥有资金以提供期限最高 30 年的抵押贷款，最高利率为 UVA 加上 7,5%
核心问题在于资金来源，因为 FGS 已经投资了其资产。特别是，FGS 有 78% 的资金投资于公共债券。
该方案将通过股息和其他债券的现金流，以及 FGS 目前持有的定期存款的再投资来筹集资金。
Puente 研究团队预计：“由于该方案的资金将有特定分配，可能会对银行的被动利率产生影响，同时也可能导致财政部招标的展期（rollover）减少，但我们认为这两种现象的影响都将是边际性的”。
资金将由可持续性担保基金（FGS）提供
汇率套期保值
# 选举前美元化进程提前，7月美钞购买量增长45%
储蓄者加快了购买速度。约u\$s 10 亿留在银行中。购买金额达u\$s 29.16 亿，比6月增长45%。股息提取额为u\$s 4.51 亿，主要集中在能源领域。
— Leandro Dario
— ldario@cronista.com
随着选举日程开始在地平线上显现，阿根廷投资组合的美元化程度正在增加。7月份，自然人净购买u\$s 41.24 亿，其中u\$s 29.16 亿用于储蓄。
零售需求在市场中显现。
该数字比6月份高出45%，6月份的美钞购买量为u\$s 20.15 亿，美元总净购买量为u\$s 28.21 亿。
在操作人数方面，1,7百万个人购买了美钞（总购买额为u\$s 33.19 亿），而约697.000个人出售了u\$s 4.04 亿。6月份购买美元的人数为1,5百万个人。
此外，“自然人”类别记录的服务支出及其他经常性支出为u\$s 7.86 亿，无特定目的的外汇汇款为u\$s 5.46 亿。
“在净购买美钞和无特定目的外汇中，估计约u\$s 10 亿留在当地银行存款，u\$s 10 亿增加了外部资产头寸，而约u\$s 9 亿交给相关机构用于支付通过银行卡进行的‘服务及其他经常性’支出，”中央银行在汇率市场报告中表示。
另一方面，“法人”分别实现了美钞净销售和无特定目的外汇净转出u\$s 1.69 亿和u\$s 1.49 亿。
## 汇率经常账户
连续第四个月，7月份汇率经常账户记录了u\$s 4.13 亿的盈余。这一结果得益于“货物”账户u\$s 40.77 亿和“次级收入”账户u\$s 8百万的净流入，部分被“初级收入”账户（u\$s 27.72 亿）和“服务”账户（u\$s 9 亿）的净流出所抵消。
另一方面，汇率金融账户盈余u\$s 21.91 亿。这一结果得益于“政府通用部门及BCRA”u\$s 23.56 亿、“金融部门”u\$s 10.52 亿以及“其他净变动”的净流入。
## u\$s 10.49 亿。
## 服务账户赤字
“服务”账户在7月份记录了u\$s 9 亿的赤字。这代表同比赤字减少了3%，这与服务出口收入同比增加24%，而服务进口支出同比增加约11%有关。
在一个由足球世界杯主导的月份中，“旅行与票务”账户导致了u\$s 7.1 亿的净支出。
7月份的利润和股息支出为u\$s 4.51 亿。在该项总毛支出中，重点领域包括“能源”部门（u\$s 1.49 亿）、“金融机构”（u\$s 1.19 亿）以及“化学、橡胶和塑料工业”（u\$s 91百万）。
储备金增长多少
美元化也影响到了阿根廷共和国中央银行（BCRA）的国际储备，7月份储备金增加了u\$s 27.29 亿，月底余额为u\$s475.99 亿美元。
这一变化可解释为：国际组织的资本和利息净收入u\$s 26.21 亿，外汇市场的外币购买u\$s 21.63 亿，本地市场新发行主权债券的收入u\$s 10.63 亿，以及
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连续第四个月，7月份经常项目外汇账户记录了u\$s 4.13 亿的盈余。
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7月份，个人净购买了u\$s 41.24 亿，其中u\$s 29.16 亿用于储蓄。
金融机构在阿根廷共和国中央银行（BCRA）的外币持有量增加u\$s 13.07 亿，以及构成储备资产的美元报价上涨u\$s 1.1 亿。
这些变动被部分抵消，包括：公共债券的资本和利息支付u\$s 44.76 亿，国家财政部在外汇市场出售外币u\$s 1.46 亿，以及阿根廷共和国中央银行（BCRA）通过本地货币支付系统进行的净支付u\$s 67百万。
每月2%
# 汇率水平上升：是压力还是被容忍的下滑？
Pilar Wolffelt
pwolffelt@cronista.com
批发美元周五交易价格为 $ 1512，与前一交易日持平，但本月累计上涨 $ 27，相对于 7 月底记录的 $ 1485，涨幅相当于 1,8%。大部分波动集中在最近几个交易日，这引发了关于出现初步美元化压力的讨论。
政治与经济研究中心 (CEPEC) 主任 Leo Anzalone 表示，最近的波动反映出市场对汇率避险的需求增加（详见本页更多信息）。他指出：“这反映了初步的美元化压力。我们目前谈论的还不是政权更迭或挤兑，但确实出现了一种更加清晰的避险需求。”
避险需求不仅出现在现货市场。这位经济学家还强调了期货曲线提供的信号，其中观察到短期区间的隐含利率下降，而与此同时合约价格上涨。CEPEC 主任解释道：“短期区间的隐含利率下降，而合约则继续上涨。这表明，尽管目前美元的波动仍然相对有序，但市场正在寻求汇率避险。”
期货的行为具有重要意义，因为它可以预判预期的变化。
投资者通常在更大的需求转移到现货市场之前采取避险头寸。
来自 PR Operadores de Cambio 的 Gustavo Quintana 提供了一个更为温和的解读，他认为目前还不存在强烈的美元化压力，并将上涨归因于月末的常规波动。他表示：“我没有看到非常强烈的汇率压力。这几天的上涨以及避险需求的增加，是每个月末系统性出现的情况。”
据他解释，部分需求与一种随美元走势调整的债券操作以及月度交替前的投资组合重新调整有关。Quintana 详细说明道：“有一种与汇率走势挂钩的债券驱动了买入和头寸拆解，加上每个月末惯有的操作。”
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这几天的上涨以及避险需求的增加，是每个月末系统性出现的情况
他预测，本周可能会增加通常在月初出现的零售需求。然而，他目前排除了汇率趋势发生实质性改变的可能性。接下来的几个交易日将是决定该波动是趋于巩固还是仅为一次性调整的关键。
转账与支付
# 金融城持怀疑态度，通过借记方式收取贷款款项正式启动
通过转账收款（CCT）将允许扣除贷款分期款项。用户必须给出明确同意。业内人士认为这无助于降低违约率。
\_ Leandro Dario
— ldario@cronista.com
一种新的支付方式今日在阿根廷正式推出。在用户明确同意后，“通过转账收款”（Cobros con Transferencia, CCT）将允许收取贷款分期款项。该方式的诞生并未在金融城（City）引起热情。据业内人士透露，由于缺乏灵活性，该方式将无法有助于降低家庭违约率，而 6 月份的违约率已攀升至 12,8%。
这是一种新的即时转账模式，旨在为金融机构和非金融信贷提供商（PNFC）解决贷款收取问题，特别是那些不向客户提供账户的提供商。然而，金融市场对该系统设定的扣款尝试次数限制、该模式带来的 0,6% 的额外成本，以及用户在收到贷款后撤销分期扣款同意的可能性提出了质疑。
“通过转账收款”借鉴了巴西的 Pix automático、印度的 AutoPay 和澳大利亚的 PayTo 等类似机制。该系统仅允许收取在合同期限内固定且相等的分期款项；在信贷发放时，将分期款项与收入的比率限制在 30% 以内；确保客户对扣款账户的一次性明确同意；并确保个人在贷款方和被扣款账户中均能立即取消该同意。
此外，该规定要求企业在扣款影响账户的前一个工作日，通过电子方式通知客户。法规还规定，若发生潜在欺诈，责任由贷款方承担。
用户将同意从其账户中扣除分期款项。
“新系统引入了 CCT 接收者的角色，其将成为唯一被授权提供这一新型收款机制的机构，旨在促进参与者之间的竞争，并确保即时转账方案之间的互操作性，”中央银行通报称。
其目标是提供一种额外的收款系统并扩大信贷覆盖面。相反，业内人士认为，更高的运营成本、信贷发放过程中的新摩擦以及收款限制可能会产生相反的效果。
商业
Ex Paty
Paty 的创建者 Lowenstein 家族转让了 General Pico 冷冻厂。新业主拒绝承认前业主的财务报表，并要求调查金额为 \165 亿美元 的交易。
Gustavo Viescas
温德姆酒店度假村（Wyndham Hotel Resorts）拉丁美洲及加勒比地区总裁
# “我不喜欢说阿根廷变得昂贵了：它只是不再处于‘打折’状态，之前那么便宜是没有意义的”
该连锁酒店在阿根廷拥有七个品牌。尽管旅游业出现下滑，但由于客户画像的改变，该公司计划新开 24 家酒店。
CEO 访谈
— 安德烈亚·德尔·里奥 (Andrea Del Río)
— 米卡埃拉·穆拉 (Micaela Mura)
古斯塔沃·维埃斯卡斯 (Gustavo Viescas) 负责温德姆酒店及度假酒店集团 (Wyndham Hotels & Resorts) 在拉丁美洲和加勒比地区的运营，该公司在该地区拥有 300 多家酒店和 50.000 间客房。
按酒店数量计算，阿根廷是其第二大市场，仅次于墨西哥，拥有 7 个品牌的 64 家酒店。在阿根廷，其运营的品牌包括 Howard Johnson、Dazzler、Esplendor、Wyndham、Wyndham Garden、Ramada 和 Days Inn。
这位阿根廷人于 2022, 年接任区域领导职务，不过他已在公司工作多年，此前曾担任其目前领导市场的财务副总裁。温德姆在拉丁美洲设有三处企业办公室，分别位于布宜诺斯艾利斯、圣保罗和墨西哥城。他从布宜诺斯艾利斯出发，负责该地区 30 多个国家的运营。
“我不喜欢说阿根廷变得昂贵了。阿根廷只是不再处于‘打折’状态，”维埃斯卡斯表示。
多年来，汇率差强力推动了外国游客的到来。随着条件的改变，主要下降的是那些被价格吸引而跨境而来的游客流量。
尽管行业活动仅实现了部分恢复，但这并未阻碍公司的计划。温德姆已签署协议将在阿根廷开设 24 家酒店，这创下了该集团在阿根廷的纪录。
这些项目将在未来几年内开发，并为已经在全国大部分地区拥有布局的网络增加新的据点。
- 目前阿根廷的酒店业状况如何？
— 总的来说，2025 年更为艰难。去年我们仍在与一个处于旅游业异常情况滞后期的时代进行比较。那就像是一个低谷。现在，当我们进行同比比较时，数据开始看起来好一些了。
巴勒莫 (Palermo) 是一个很好的例子。在布宜诺斯艾利斯处于“打折”时期，酒店的年平均入住率可达 85% 至 90%。去年则在 65% 至 70% 之间。现在大约在 75% 左右。有所改善，但尚未达到之前的水平。
市中心 (Centro) 的动态相同，但低一个档次。当巴勒莫的入住率为 90%，市中心可能在 75%。当巴勒莫为 70%，市中心可能在 50%。
今年比去年要好。我们还没有达到酒店入住率的纪录水平。
- 汇率影响有多大？
— 基于目前国内的汇率环境，现在阿根廷人出国旅行比四年前更容易。这是一个现实。
而硬币的另一面是，我不喜欢说阿根廷变得昂贵了。阿根廷只是不再处于“打折”状态。
在多种汇率并存的情况下，外国游客面对的是一种非常虚假的情况。他们来到这里，可以在一家高端餐厅用餐，每人花费 u\$s 25，而在世界上任何一个重要城市，最低花费都要 u\$s 100。
维埃斯卡斯：“一家新酒店可能需要 u\$s 18 百万美元至 u\$s 20 百万美元的投资”。照片：ANTONIO PINTA
布宜诺斯艾利斯现在与世界上任何一个重要城市处于同一水平，价格可以在同等条件下与其他城市进行比较。
## ——来到阿根廷的游客发生了变化吗？
——是的。不再到来的是那些“机会主义旅行者”。比如以前的乌拉圭人，他们坐巴士过来，度过一个周末，去剧院、电影院、购物中心，然后就回去。这类游客不再来了。
现在到来的是想要享受这个国家的人。选择阿根廷是因为他们喜欢这里的美食、文化或自然景观。
以前我们处于一种状态，任何与旅游业相关的人都经历了游客数量、流量和收入的爆发式增长。如果用现在的情况与那时相比，显然情况更糟。
但那种情况并非真实可持续的。那是一种机会。确实被利用了，但这类情况不会永远持续。
——阿根廷人出国旅行的数量会继续增长吗？
——鉴于我们目前的汇率情况，出国的人流将继续存在，主要流向巴西。巴西的游客数量创下了纪录，而其中一个主要原因就是阿根廷人。
阿根廷人前往巴西的人流量远大于巴西人来到这里的人流量。天平向他们那边倾斜了。四年前的情况则完全相反。
——该地区的情况如何？
——加勒比地区去年接待了超过 35 百万外国游客，创下绝对纪录。巴西一直以国内旅游为主，但这次外国游客的抵达量也创了纪录。秘鲁正在大幅恢复。疫情之后，秘鲁经历了自身的危机，导致旅游业受阻。现在它正在重新增长。2025 年的旅游业比 2024 年增长了约 20%。
此外还有一些特殊情况。今年，整个坎昆、金塔纳罗奥和玛雅里维埃拉地区正深受海藻（sargazo）之苦。这产生了影响，
“由于我们国家目前的汇率环境，与四年前相比，阿根廷人出国旅行变得更容易。前往巴西的人流将会持续。”
“我们签署了一份在内乌肯建设新酒店的合同。在巴里洛切我们也有两个项目：位于公民中心的 Dazzler 和一家温德姆（Wyndham）酒店。”
因为旅行者，尤其是寻求海滩的拉美游客，会尽量选择没有这个问题的目的地。
——在阿根廷拥有 24 家已签约酒店意味着什么？
——这是纪录。我们从未在阿根廷有这么多待开业的签约酒店。这些项目需要数年时间开发。建造一家酒店平均需要三到四年，如果算上许可证办理，可能会延长到五年。
——你们想在哪些地方增长？
——今年我们签署了一份在内乌肯建设新酒店的合同。它将拥有 180 间客房，而且在项目启动之前，他们已经在分析扩建的许可了。
我们在巴里洛切也有两个项目。一个将在明年冬天于公民中心开业，是 Dazzler 酒店。另一个将位于公民中心和机场之间，将是一家拥有约 200 间客房的温德姆（Wyndham）酒店。
——开发一家酒店需要多少投资？
根据估算，一家酒店可能需要 u\$s 18 百万到 u\$s 20 百万的投资。
——阿根廷还有新品牌进入的空间吗？
——我们的品牌目前在阿根廷还没有任何一个达到饱和水平。在一些内陆城市，可能只能容纳一家特定品牌的酒店。布宜诺斯艾利斯则不同，因为其规模和不同的区域，有能力增加更多酒店。
在市内我们还欠缺的一个类别是温德姆格兰（Wyndham Grand），它属于豪华细分市场。我很希望能在一处标志性的位置拥有一家酒店。
——外国投资者重新关注阿根廷了吗？
——是的。国外正关注着阿根廷。现在他们看到了机会。虽然还没有敢于出手，但他们正在观察。
相比其他竞争对手，我们拥有优势，因为我们已经在那里了。我们是目前在阿根廷布局最广的国际连锁酒店。
—那么，你们对 2027 年有什么预期？
—趋势是维持这一复苏曲线。在布宜诺斯艾利斯，从历史上看，10 月和 11 月是酒店入住率最高的月份，今年年底的前景良好。
目前计划了很多演唱会，这带来了巨大的流动性。大型演出已成为旅行体验的一部分。我们经历过一些有几场演唱会同时举行的周末，那时我们在布宜诺斯艾利斯没有一家酒店有空房。
对于明年，我们才刚刚开始制定预算，但趋势是积极的。
- 阿根廷还需要什么才能挖掘其旅游潜力？
—阿根廷拥有令人羡慕的旅游资源。从北到南应有尽有。门多萨、拥有文化底蕴的布宜诺斯艾利斯，以及自然景观。该产业有很大的进一步发展潜力。需要从两个因素入手：吸引资本和吸引游客。为了吸引资本，需要可预测性。而为了吸引游客，必须重新将阿根廷推广为旅游目的地。
大型会议业务流失严重，而这对于旅游业至关重要。在 90 年代，全世界的人都会来这里。由于缺乏可预测性、经济形势以及其他因素，这部分业务丢失了。
圣马蒂亚斯 (SAN MATÍAS)
# 批准天然气管道“项目融资”：u\$s 9 亿
该管道将连接特拉塔延（内乌肯省）与里奥内格罗省海岸，为 Southern Energy 输送天然气，该公司将拥有两艘液化天然气（GNL）出口船。总投资额将达 u\$s 13 亿
El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
大型能源项目继续在国际规模上获得融资。
此次融资由花旗银行（Citi）、摩根大通（J.P.Morgan）、桑坦德银行（Santander）和伊塔乌银行（Itaú）结构化，期限为七年，含三年宽限期；这些银行与 BBVA、Bladex、巴克莱银行（Barclays）、中国工商银行（ICBC）和中国银行（Bank of China）共同组成银团。
该项目总投资需求为 u\$s 13 亿，其中
圣马蒂亚斯天然气管道（San Matías Pipeline）通过项目融资（Project Finance）模式获得了一笔 u\$s 9 亿的银团贷款，用于资助该管道的建设。
该管道将连接 Vaca Muerta 的运营区与出口港，那里将部署由泛美能源（PAE）主导的项目——Southern Energy (SESA) 的两艘出口船。
(30%)、YPF (25%)、Pampa Energía (20%)、Harbour Energy (15%) 和 Golar LNG (10%)。该项目与 Southern Energy 项目整合，股东构成相同。
u\$s 9 亿将通过银团贷款融资，其余部分由股东出资。
PAE 方面通报称：“贷款结构基于项目未来的现金流，并由长期运输合同提供支持。”
SESA 将在里奥内格罗省安装的两艘液化船“Hilli Episeyo”和“Esperanza”将分别于 2027 年和 2028 年开始运营。其联合年产能将达到 6 百万吨液化天然气。
目标是将阿根廷定位为全球液化天然气市场的新供应商。
该工程于今年 6 月进入 RIGI（大额投资激励制度），并已获得内乌肯省和里奥内格罗省批准的环境影响研究。
San Matías Pipeline 是由 PAE 组成的财团
San Matías Pipeline 已获得 RIGI 资格。除贷款外，股东将另行出资 u\$s 4 亿
PAE 主导该财团，YPF、Pampa、Harbour Energy 和 Golar LNG 亦参与其中
该操作预计在未来 20 年内投资超过 u\$s150 亿美元。预计在 2027 年至 2035, 年间出口额将达 u\$s200 亿美元，这将增强国家的汇率平衡。
建设工作将于 8 月开始，在两年后，即 2028. 年中期结束。从特拉塔延（内乌肯省）到里奥内格罗省海岸的建设将需要 u\$s 13 亿的投资。
该天然气管道全长 472 公里，其 36 英寸的管道每天可运输 27 百万立方米天然气。建设将由 SICIM - Víctor Contreras 财团负责，而 Allen 压缩站的建设将由 OPS 负责。
公司首席执行官罗多尔福·弗雷雷（Rodolfo Freyre）解释道：“我们启动这个项目已有两年多时间。我认为在所有方面，包括与国家和省政府在授权方面的工作速度上，这在世界上都是创纪录的。我们将在明年 6 月，也就是不到 10 个月内，接收第一艘液化天然气船。”他详细补充道：“我们已经签署了第一份为期 8 年、价值 u\$s 25 亿的液化天然气销售合同。”
液化天然气船的运营方案（由 Southern Energy 引入）
新航线
## 阿根廷航空公布夏季航班计划
阿根廷航空在与战略合作伙伴及高价值客户举行的商务会议（Business Meeting）框架下，公布了 2027 年夏季航季的计划。该方案加入了前往库拉索的航班，将于 2 月 1 日开始运营，每周 4 班（2 班直飞，2 班经由阿尔巴），以及前往
## 住宅开发
位于马丁内斯（Martínez）的里约热内罗（Río de Janeiro）街与亚佩尤（Yapeyú）街交汇处，MAGMA 住宅开发项目已启动。该住宅区旨在提供房屋的私密性与舒适度，同时兼具私人社区生活的优势。项目提供三年的工程质保以及多种融资方案，其中包括允许以房产抵部分款项的“以房换房”（Llave por Llave）模式。更多信息请访问 www.narvaez.com.ar\_
该协议包括一项培训计划
## 特许经营展 (EXPOFRANQUICIAS)
9 和 10 月份在 La Rural 将举行第 31 届阿根廷特许经营展。此次盛会将汇集多个行业和不同投资规模的品牌，旨在与有意向通过特许经营系统开发新业务的企业家和投资者扩大其网络。活动由阿根廷品牌与特许经营协会（AAMF）和 BA Uniline Exhibitions 共同组织。更多信息请访问 expofranquicias.ar\_
哥伦比亚卡塔赫纳，将于 1 月 1 日开始运营，每周 5 班。
此外，还将增加科尔多瓦-卡波弗里奥（Córdoba-Cabo Frío）航线，将于 12 月 26 日开始运营，每周 2 班。该目的地还将提供从布宜诺斯艾利斯和罗萨里奥出发的航班，扩大前往里约热内罗州主要海滩之一的供应。
该公司 1 月份的总供应量将达到 1.508.834 个座位，较 2026. 年同期增长 13%。更多信息请访问 www.aerolíneas.com.ar.\_
将提供 4 和 5 房单位
## 农工业推广
PromArgentina 与农业、畜牧业和渔业秘书处签署了一项框架合作协议，旨在通过共同的推广战略，巩固国家产品在全球市场上的地位。该协议旨在协调技术、培训和市场情报行动，以加强阿根廷农工业领域中小及大型企业的出口能力。
将有近 60 个品牌参与
BCG
莱昂纳多·德·莱拉 (Leonardo De Lella)，
波士顿咨询公司 (Boston Consulting Group)
新任国家经理
德·莱拉是 BCG 能源实践核心团队的成员。他毕业于布宜诺斯艾利斯大学工业工程专业，并拥有芝加哥大学布斯商学院的 MBA 学位。
GLOBANT
费尔南多·马茨金 (Fernando Matzkin)，
公司新任首席运营官
马茨金在 Globant 工作了 17 年，近期担任首席营收官。他将助力加速公司的“2030 愿景”，并加强 Globant 面向未来的地位.\_
## BAHÍA GRANDE
费德里科·马丁·巴迪 (Federico Martín Badie)，
公司新任运营经理
巴迪拥有 UAEN 的企业管理学士学位。他在石油和天然气经济学方面拥有研究生专业证书，并在 ITBA 获得了综合物流管理专业证书。
## CETA 集团
Graciela Vinocur，
新任拉美战略经理
Graciela Vinocur 是心理学学士及认证本体教练。她将负责公司在阿根廷和巴拉圭的增长，并推动其在拉丁美洲的扩张。
## 信贷与违约
布宜诺斯艾利斯省银行行长 Juan Cuattromo 参加了在 La Rural 举行的 Expo Industrias y Servicios 2026 期间的 7° 国家劳动与生产共识工业大会，并就公共银行在当前经济和社会环境下应扮演的角色给出了一系列定义。Cuattromo 表示：“违约率翻了五倍，但如果我们看看工资水平，这并不令人惊讶”，并强调省银行旨在通过信贷帮助企业和商业机构。
## 农业融资
国家银行（Banco Nación）再次确认其作为阿根廷农业部门领先机构的地位，其余额规模接近 $4,5 billones，较 2025, 12 月增长 55%，成为该机构中扩张最快的板块。这一表现占该银行总资产组合的近 30%，反映了对生产部门持续支持的战略。目前，超过 80% 的农业组合获得了信贷援助，而前几年的这一水平在 50% 到 60% 之间。2026 年至今，新增贷款已超过 $4 billones。
## 土地恢复
比森特·洛佩斯（Vicente López）市政府正在推进门罗（Munro）地区 Baigorria 散步道的改造，该空间多年来一直处于被遗弃和忽视的状态，现在将进行翻新，以便居民能够享受一个更美观、更安全且更有序的地方。该工程在 Villate 和 Malaver 之间展开，将增加新的绿地和休息区、更多照明、安全摄像头以及翻新的停车场。市长 Soledad Martínez 在监督该地区工程进展后表示：“这是一项将改变整个门罗地区的工程”。
主动降噪耳机
Soundcore 在阿根廷推出了配备蓝牙 6.1,、支持 Hi-Res LDAC 编解码器及内置麦克风的 Space 2。售价约为 $ 242.500
网络安全担忧
# OpenAI、Anthropic 和 Google 向全球发出恶意 AI 风险警告
人工智能、技术和网络安全领域的主要公司共同发布了一项前所未有的警告，提醒人们警惕由 AI 增强的网络攻击
领先的 企业担心这项技术会引发一波网络攻击浪潮
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
人工智能不再仅仅是撰写文本、生成图像或编写程序的工具。它也可以成为攻击计算机系统的强大工具。而开发最先进模型的公司本身刚刚发布了一项全球警告。
OpenAI、Anthropic、Google、Microsoft、Amazon Web Services、Oracle、IBM、Cisco 以及一百多家组织签署了一封上周公布的信函，要求开始采取协调行动，以应对由 增强的网络攻击的演进。
**警告内容**
诊断结果非常直接：随着模型的改进，在接下来的几个月里，由 实施或增强的攻击将变得“更加普遍且复杂”。
最先进的系统能够识别漏洞，寻找利用这些漏洞的方法，将不同的故障串联起来，并以日益提高的自主水平执行任务。
这改变了问题的性质。几十年来，许多组织积累了未更新的软件、配置错误、过高的权限、弱密码以及陈旧的系统。信函警告称，面对能够自动化攻击者工作的技术，传统的防御手段将不再足够。
信函提出，防御者拥有一个“有限的窗口期”：目前， 能力可被用于在攻击者大规模利用漏洞之前发现并修复这些缺陷。
## 建议方案
该文件将责任分摊给四个群体。
企业必须将网络安全提升为管理层的优先事项，修复最危险的漏洞并提高安全标准。
网络安全公司必须针对先进的 模型持续测试其防御能力，将 纳入其工具集并共享信息。
政府必须资助服务保护，协调各国之间的响应，并促进对先进模型的受控访问。与此同时， 公司必须为其最强大的模型提供负责任的访问，开展安全培训，并创建追踪 代理的机制。—
全球发布
# 手机：三星推出 Galaxy S26 FE 扩展其高端产品线
— El Cronista
— 布宜诺斯艾利斯
三星上周推出了 Galaxy S26 FE，扩展了其高端手机家族。该版本继承了 Galaxy S26 的大部分特性，并结合了一些精简设计，以提供更亲民的价格。这款机型旨在吸引那些寻求高端手机，但不想承担 S26、S26+ 或 S26 Ultra 高昂成本的用户。
该设备配备一块 6,7 英寸的 Dynamic AMOLED 2X 屏幕，分辨率为 FHD+，刷新率为 120 Hz，峰值亮度为 1.900 尼特。它具有 IP68 级防水防尘认证，重量为 193 克。
内部搭载 3 纳米工艺的 Exynos 2500, 处理器，配备 8 GB RAM。存储容量提供 128 GB 或 256 GB 两种选择。电池容量为 4.900 mAh，支持 45 W 快充以及 15 W 无线充电。
后置摄像头为三摄组合：一个支持光学防抖的 50 兆像素主传感器、一个 12 MP 超广角镜头和一个支持 3 倍光学变焦的 8 MP 长焦镜头。此外，它还加入了人工智能功能，如允许通过文本指令编辑图像的 Photo Assist，以及在录像过程中自动追踪人物的 My FanCam。
S26 FE 的一个特点是直接搭载基于 Android 17, 的 One UI 9, 出厂，而其他 S26 机型则将通过更新获得此版本。
## 价格
在美国，S26 FE 的 128 GB 存储版本起售价为 699,99 美元。256 GB 版本售价为 799,99 美元。
在阿根廷目前尚无官方价格。三星确认该产品将于 10 月初进入该国，并将提供分期付款和以旧换新计划（Plan Canje）等优惠。
金融时报
企业利润创纪录
美国企业利润在第二季度达到了国民收入的 18%，为战后最高水平，而劳动者的份额则下降至 60%
采访 吉塔·戈皮纳特 (Gita Gopinath)
# 前国际货币基金组织（FMI）二号人物抨击特朗普：“这是纯粹且强硬的保护主义”
戈皮纳特对美国总统实施的关税表示批评，谈到了美元面临的威胁，以及为什么我们正处于一场“大赌注”之中
## Claire Jones
现在是八月一个闷热日子的下午1点，吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）对午餐地点的选择显得颇有预见性。我们身处 Sumiao Hunan Kitchen，一家距离她所在的哈佛大学仅几个 T 站之遥、客流量巨大的中餐厅。此时，关于她最近共同撰写的一篇文章，网络上正展开一场激烈的辩论。该文章发表在《经济学人》上，反驳了当时的主流观点，即北京方面的人民币汇率低估是全球经济失衡的驱动力。
在我到达 15 分钟后，这位国际货币基金组织（FMI）的前二号人物走进了餐厅，她穿着一件深蓝色花衬衫、牛仔裤和芭蕾舞鞋，打扮十分休闲。
当我问她是否仍然满意选择中餐时，她笑了。她坚持认为，这个选择与她对全球第二大经济体的评估毫无关系。“我喜欢这家餐厅：它非常有创意且正宗。”事实证明，“正宗”意味着非常辣。
作为 FMI 的首任第一副总经理，以及在此之前的首席经济学家，她负责制定该机构应对新冠疫情的经济响应方案，并协助开展针对乌克兰以及那个永恒经济难题——阿根廷的计划。
现在回到学术界，很明显，戈皮纳特打算利用她现在的新自由，去捍卫基于自由贸易和金融一体化的战后经济秩序，而这一秩序正遭受特朗普政府前所未有的攻击。
在探讨美国总统的政策以及对美元全球主导地位可能产生的经济影响之前，戈皮纳特回应了网络上对其中国立场批评者的观点。
她认为，许多人误解了她与 FMI 前首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）以及国际结算银行的海伦·雷（Hélène Rey）共同撰写的文章，将其解读为她在为中国官员开脱。
她说，她的论点是，向这些官员施压以加强内需，比仅仅关注汇率对世界其他地区更有帮助。“坦率地说，我认为如果这一点得不到纠正，你无法通过汇率修正为世界其他地区带来巨大的需求刺激。”
我询问她关于 7 月底美国和日本为支撑日元而采取的异常干预措施。
戈皮纳特表示，从该措施的设计方式来看，“一切”都表明美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）“非常担心”日元疲软对规模达 32 万亿美元的美国国债市场所产生的影响。
日本是美国国债最大的外国官方持有国。如果日元再次走弱，东京可能会出售其持有的美国国债以换取美元，随后用这些美元购买日元以资助其干预行动，这可能会提高美国的融资成本。
戈皮纳特认为，贝森特还侵入了美联储的领域，并且冒着损害美元作为货币声誉的风险。
戈皮纳特宣布在 2025 年 7 月辞职，由丹·卡茨（Dan Katz）接任。彭博社
## “我不认识任何一位经济学家会认为这是一套好的政策组合”，戈皮纳特表示
世界上最重要的货币。
她指出，贝森特在最近几周要求中央银行“扩大”一项危机遏制机制（在官方生僻术语中被称为“外国及国际货币当局回购便利”），这影响了美国中央银行在不受政治压力的情况下制定货币政策的权利。
如果美联储听从贝森特的建议，日本可能在无需立即出售更多国债持仓的情况下获得美元。虽然贝森特的行为目前对美国货币没有产生“非常大的负面影响”，但削弱中央银行正是“必须保持敏感的那类事情”。
我询问戈皮纳特关于美国中央银行新任负责人凯文·沃什的情况，他由特朗普在1月提名，并于5月底就职。在短暂的蜜月期后，沃什遭到了华尔街大部分人士的抨击，认为他在解释如何降低已处于过高水平超过半个十年的美国通胀方面做得不够。
戈皮纳特通过“三十人小组”（一个由高级官员和金融家组成的精英团体，沃什直到不久前还是其成员）非常了解沃什，她认为美联储负责人有将通胀重新控制在合理范围内的真实意图。但他在沟通如何实现这一目标时做得不好。“他的意图是在的，”她说，“我觉得第一次新闻发布会表现正确，第二次……则不是他的最佳状态。”
她承认沃什在试图定义如何引导全球最大经济体货币政策时面临的任务具有复杂性。但对于唐纳德·特朗普总统试图推翻她倾注整个职业生涯所致力于构建的经济秩序，她则表现得不那么宽容。
特朗普于2025年1月重返白宫，决心拆除自由贸易手册，认为该手册应对国家制造业基础的毁灭负责。
戈皮纳特同意那些维护现状的人存在盲点，例如未能就过度依赖俄罗斯能源向德国发出警告，或者在帮助因全球化而失业的工人方面做得太少。但主导特朗普第二任期经济议程的高关税构成了“纯粹且强硬的保护主义，且处于最极端形式，不仅针对那些被认为存在竞争关系的国家，还针对其盟友。我不认识任何一位经济学家会认为这是一套好的政策组合。”
我询问她，特朗普对传统经济思想及其在国际货币基金组织（FMI）和哈佛大学等机构实践方式的蔑视，与印度总理纳伦德拉·莫迪的蔑视之间是否存在平行之处。
包括戈皮纳特的办公室邻居阿马蒂亚·森在内的许多经济学家，都批评了印度政府在2016, 年11月采取的突发决定——作为打击非正规经济攻势的一部分，在没有事先通知的情况下，一夜之间禁止了86%的流通现金。莫迪在回应森时宣称，“勤奋工作”比“哈佛大学”更强大。
戈皮纳特迅速回答道：“我从未想过我会这么说，但我认为美国的经济政策比印度的更非正统。这相当明显。”
一些国际货币基金组织（FMI）官员担心特朗普政府会实施右翼传统基金会（Heritage Foundation）在《2025项目》宣言中制定的计划，并让美国退出国际货币基金组织（FMI）和世界银行（美国是该机构的最大股东）。
关于美国将为国际货币基金组织（FMI）“落下帷幕”的担忧被证明是没有根据的，尽管该机构在贝森特的压力下，不得不削减在气候融资方面的投入，转而专注于其核心使命：维护全球经济和金融体系的稳定。
戈皮纳特于2025年7月宣布辞职，并在次月离职，回到哈佛大学担任 Gregory and Ania Coffey 经济学教授。接替她的是贝森特的前幕僚长丹·卡茨。
我最后一次在FMI采访她时，我们被一群新闻发言人包围，每一个经过深思熟虑的回答在给出前都伴随着长时间的停顿。而现在，她看起来解脱了。
“我开玩笑地告诉我的前同事们，现在我可以使用我所有的词汇量了。我可以直接说‘贸易战’，而不是‘贸易紧张局势’……当然，人们总会觉得自己不想触发某个国家的危机，”她说道，但她补充说，她当时“可能过于谨慎”了。
让戈皮纳特接近FMI顶层的职业生涯始于一次偶然。
在西南部卡纳塔克邦迈索尔的学校里，戈皮纳特曾痴迷于科学。但她的父亲和一些表亲说服她申请印度行政服务局（IAS）这一国家精英团体，并认为在德里学习经济学会对她有所帮助。
然而，当戈皮纳特在1989年进入竞争极其激烈的拉迪·什里·拉姆学院（Lady Shri Ram College）时，她已经决定将政治学作为备选方案。当她说也想在经济学方面尝试一下时，那位出身政治学家的院长生气了。“我变得超级紧张，然后说‘好吧，好吧，把我报到政治学专业吧’。”
一名负责办理入学登记的高年级学生介入了其中。“如果不是因为她，我就去学政治学了。这完全是随机的，”她回忆道。
90 年代初印度发生的国际收支危机将FMI带到了这个国家，而对于戈皮纳特来说，这让这门“阴郁的科学”变得生动起来。在德里经济学院获得硕士学位后，她前往华盛顿大学，随后进入普林斯顿大学，她的博士导师包括古林查斯、未来的美联储主席本·伯南克以及肯尼斯·罗格夫。
她将罗格夫视为其职业生涯最重要的导师，并表示他在尽一切可能鼓励女性学生方面走在了时代前列。“国际金融领域现在有相当数量的女性，说明肯在其中发挥了重要作用，”她说。
戈皮纳特公开谈论过她的经历，包括经常被中断，甚至被要求更换座位，以便给FMI的首席经济学家让位——而那个职位在当时正是由她本人担任。5月，她在X上发布了一张特朗普与中国国家主席习近平会面的照片，两位领导人周围的随行人员全部为男性，配文是：“一幅精英管理制度终结的画面”。
“在见过这么多高层官员后，我可以向你保证，人们离开时绝对不会想：‘哇，真是完美的精英管理，他们就是这样获得这些职位的’，”她说。
尽管她的日程在哈-
在FMI任职期间，她在该机构针对阿根廷的项目中发挥了核心作用。档案
## 他认为沃什（Warsh）有控制通胀的真实意图，但对其计划如何实现的方式沟通不畅
## 削弱中央银行是“必须保持敏感的典型问题”
虽然现在的生活远没有在国际货币基金组织（FMI）时期那样繁忙，但戈皮纳特（Gopinath）依然在世界各地旅行，包括印度。今年，她计划进行四次旅行，去探望父母、姐姐和其他亲属。
戈皮纳特拥有美国国籍，同时也是印度的海外公民。我问她美国是否仍然让她感到像家一样。她说，非常像。“这是一个伟大的国家，毫无疑问……它让你从许多国家（包括印度）的人们所面临的大量日常担忧中解脱出来。”
“有时在凌晨 2 点，我在加油站加油，我并不担心。这种感觉非常自由，因为它让你能够专注于更有趣的工作。在这里我绝对感到比在德里更安全，如果在德里，我必须小心自己的去向。”
戈皮纳特依然认为美国大学是攻读经济学博士的最佳场所，尽管现在的印度私营部门提供的机会比她离开时的 1994 年要多得多。然而，她表示，特朗普的移民政策收紧会让她在今天决定前来之前产生犹豫。“那会让人觉得风险太高，太不稳定，太不可预测。”
她补充道：“这是一个巨大的错误：美国之所以能取得如此辉煌的成就，是因为吸引了来自全世界的人才。这在过去被重视、被赞美且被认可，而现在遗憾的是，我们正朝着相反的方向走。”
尽管戈皮纳特赞扬印度自她离开以来所实施的巨大经济改革，但该国依然缺乏针对年轻人的就业机会。
许多人（就像她曾经那样）依然选择公共部门的职位，并在二十多岁的时候花时间准备考试，因为缺乏能提供医疗保险的稳定私营就业岗位。她担心人工智能（AI）的进步会加剧与印度复杂官僚体制相关的问题，尤其是在一个严重依赖软件服务来创造优质就业机会的经济体中。
“如果你身处一个创业困难的国家，这将产生很大影响，”她说。“在美国这超级简单……在印度仍然很复杂……如果他们不能解决营商便利性的问题，那么在 AI 时代，这一点将比以前更具决定性。”
尽管美国在 AI 竞赛中处于领先地位，但其经济政策制定者面临着同样的困境：劳动力能否足够快地适应？
她注意到，她的许多哈佛大学学生感到担忧，这与更广泛的学生抗议活动相呼应，因为最近的一些毕业演讲过度赞美 AI。“就个人而言，对我来说这是一款伟大的技术，但我拥有自己领域的专业经验，我可以将其与新技术结合，这非常有趣。我们在大学里必须保证，并且也要说服学生，他们需要获得这种专业经验：如果没有它，技术就会取代你。”
在校园里，一个可能的解决方案是回归面对面考试和课堂作业，以确保学生获得这种专业经验。“为此，你将不得不回归模拟时代，”她说。
戈皮纳特认为，AI 和地缘政治将定义未来几年的全球经济。她说，我们正处于一个她将其比作“大赌注”的时期。
她自己的赌注将包括启动一个新的非营利机构——全球经济实验室（Global Economics Lab），该机构将在哈佛大学运行，但将依托于包括古林查斯（Gourinchas）和罗格夫（Rogoff）在内的遍布全美的经济学家网络。
其目标是确保即使在这个地缘政治碎片化的时代，AI 和数字货币等新兴技术的益处也能提高所有地方的生活水平，而不仅仅是少数人的生活水平。
由于国际货币基金组织（FMI）等官方机构受制于地缘政治所强加的尴尬外交，她表示，大学是“探讨这些更棘手问题的绝佳场所”。
戈皮纳特已经获得了一些来自大学的种子资金，聘请了一名幕僚长和一支研究团队，并且“即将”推出一个网站。她将在未来几个月寻求通过外部资金扩大规模，以增加更多经济学家和公共政策人员。
“我们完全不知道这种组合 [AI 与地缘政治动荡] 将走向何方，”她说，“这场巨大的赌注可能会带来美妙的结果，也可能会让我们陷入非常困难的境地。”
当我们准备离开时，聊到了罗戈夫以及他在普林斯顿大学学习的岁月。我告诉她，从那时起他就从未回头看。 “我也是这样，”她回答道，“我倾向于不回头看。”
B B面
# 近半数公司不对员工技能进行衡量
企业在外部寻找人才时，往往会为那些其内部团队成员同样具备的“技能”支付更高薪酬，尽管他们对此并不知情。
与其尝试在内部挖掘，选择在组织外部寻找人才可能会导致极高的成本。照片：SHUTTERSTOCK
在公司外部寻找一个内部已经存在的岗位画像可能会耗费数百万美元。德勤（Deloitte）今年发布的一项研究显示，一家大型科技公司在对员工能力进行普查时发现，近 40% 的员工拥有在当前岗位上未被利用的技能。
该公司创建了一个内部人才市场，在 18 个月内，将关键岗位的填补时间从 127 天缩短至 47 天，内部流动性提升了 45%，每年在外部招聘上节省了 14,3 百万美元。该计划在两年内的投资回报率达到了 340%。
在阿根廷，许多公司甚至没有必要的数据来判断自己是否在产生此类支出。尽管 66,3% 的公司在过去一年中招聘了此前组织架构中不存在的职能人员，但 44,8% 的公司不对其员工的任何技能进行衡量。
这些数据来自 Insight 21 编制的 2026 年第二版《工作转型报告》，该报告基于对不同行业和地区 400 家公司的调查。
矛盾并未就此结束。42,5% 的公司在过去一年中也没有对其员工的培训需求进行诊断。仅有 27% 的公司衡量全员技能，另有 28,3% 的公司仅对部分员工进行衡量。
这一警告并非新鲜事，尽管多年来它在企业议程中占据的位置较低。早在 2012 年，沃顿商学院（Wharton）的一项研究就检测到了优先选择外部招聘而非培养内部人才的成本。在对比一家美国金融服务公司的两种方案时，研究发现，从市场上招聘的人员薪资高出约 18%，且在入职前两年的表现较差，离职率更高。
该研究仅针对一家公司，其结果不能自动套用到阿根廷。然而，它揭示了一个长期存在的问题：一家公司可能会因为不知道内部是否已有具备必要能力的人员，而最终为外部候选人支付更高费用。
Insight 21 的数据表明，了解内部技能会改变培训决策。在过去两年中，仅有 22,8% 的公司对超过 30% 的员工实施了技能提升（upskilling）流程。而在那些衡量所有员工技能的公司中，这一比例上升至 45,4%。
这种差异在技能重塑（reskilling）方面同样存在：仅有 15,5% 的公司通过此类计划覆盖了超过 30% 的员工，但在实施全面衡量的企业中，这一比例上升至 32,4%。
“衡量是让人们从对人才的直觉转向基于数据的开发决策的关键，”Insight 21 未来观察站主任安德烈斯·帕拉罗（Andrés Pallaro）解释道。
在学习能力（learnability）——即学习、摒弃旧知并获取新知识的能力方面，差距更大：63% 的公司不进行任何衡量。与此同时，麦肯锡（McKinsey）估计，将人力资源流程与组织所需能力相对接，可将生产力提高至 40%，并将培训与开发成本降低至 50%。
El
BUENOS AIRES. ARGENTINA LUNES 31 DE AGOSTO DE 2026 PRECIO: \$ 3300 N° 35.185 WWW.CRONISTA.COM Merval 3.001.208 ▼ -0,79% — S&P 500 7.675 ▼ -0,02% — Dólar BNA 1.536 ▼ -0,39% — Euro 1.165 ▲ +0,05% — Real 5,160 ▼ -0,01% — Bitcoin 80.030 ▼ -0,08% EL RIESGO PAÍS, ATADO A LOS VAIVENES DE LOS BONOS DEL TESORO DE EE.UU. Inyección de pesos y una menor inflación ayudaron a bajar la tasa y se espera un septiembre más calmoEl frente externo es un factor de incertidumbre. El mercado ve ahora más chances de que en dos semanas la Fed suba el costo del dinero La demanda de dólares sigue firme, pero el precio se mueve menos. Expectativa por el resultado de la recaudación y el Presupuesto 2027 El mercado de pesos cierra agosto en paz: la tasa cede fruto del accionar del BCRA y del Tesoro y justo cuando las expectativas de inflación retroceden. La caución a un día, que rozó 28% anual a fines de julio, terminó la semana pasada en la zona de 20%-21%. En la City perciben que comienza una etapa de menor volatilidad. La relajación en pesos convive con un dato que el mercado empezó a descontar antes de que lo confirme el Indec: agosto terminaría con una inflación cercana al 1,6%, uno de los registros mensuales más bajos de la gestión Milei. El dato se conocerá el 10, y pocos días después, el Presupuesto 2027. Puertas afuera, la variable que se sigue con más atención es la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años, que cerró el viernes en 4,73%, su nivel más alto en varias semanas. ____ P. 14
EL GIRO CREA ILUSIÓN EN LA CASA ROSADA Seis indicadores muestran tendencias más positivas pero los analistas aún no perciben el fin del serruchoConfianza en el Gobierno y consumo tuvieron mejores datos. En actividad sigue la dispersión Hay seis indicadores que el Gobierno empezó a mirar con especial atención. No alcanzan todavía para decretar que la economía entró en una etapa de recuperación sostenida. Pero si reflejan un recorrido más alentador. Actividad, consumo, inflación, morosidad y los dos indicadores de confianza muestran, con matices, que la economía consiguió estabilizarse. La pregunta que todavía subsiste es si esta vez el rebote puede ser algo más. Los analistas aún no se animan a decretar el fin del serrucho. ____ P. 4 y 5
LA ENTREVISTA Daniel Artana Economista jefe de FIEL "El dato macroeconómico que está dando mal no es el consumo, es la inversión" _ P.7 ZOOM EDITORIAL Llega James Heckman al país, el economista que mereció ganar dos veces el Premio Nobel Guillermo Laborda Subdirector Periodístico — p. 2 — OPINIÓN
Los suicidios en Argentina Rosendo Fraga Director del Centro de Estudios Nueva Mayoría ____p. 3____ FINANCIAL TIMES La ex número dos del FMI le apuntó a Donald Trump: "Es proteccionismo puro y duro" Claire Jones p. 22 y 23 ▶ PALABRA DE CEO
Gustavo Viescas Presidente Wyndham Hotel Resorts América Latina y Caribe "No me gusta decir que la Argentina se volvió cara: dejó de estar de oferta, no tenía sentido cuando era tan barata" _ P. 18 EL PERSONAJE
Luis Caputo Ministro de EconomíaParticipará en la cumbre del G20 de Finanzas que empezará hoy en Asheville, Carolina del Norte. El cónclave, que se extenderá hasta el martes, reúne a los ministros de Finanzas y banqueros centrales de los países inte-grantes para cooridnar políticas económicas globales. Durante la cumbre, Caputo se encontrará con Scott Bessent, secretario del Tesoro de los Estados Unidos, que en octubre del año pasado habilitó el endorsement de hasta u\$s 20.000 millones que fue clave para aplacar la tormenta financiera y política que el Gobierno de Javier Milei atravesaba en el período electoral. La delegación argentina, encabezada por el titular de Economía, está compuesta por su vice, José Luis Daza, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y el número dos de esa entidad, Vladimir Werning. Precisamente, Bausili compartió ayer con el Embajador argentino en los Estados Unidos, Alec Oxenford, una exposición en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole, Wyoming, organizado por la Reserva Federal de los Estados Unidos, cuyo flamante titular, Kevin Warsh, dio el sábado su discurso inaugural. En el encuentro del músculo financiero del G20, Caputo será el orador principal hoy de un panel sobre crecimiento y desregulación. Regresará al país el miércoles, para participar del encuentro Vientos de Cambio, que organiza la Fundación Libertad y Progreso en el Sheraton porteño y que contará con el cierre de Javier Milei. En Asheville, se espera que, además de la conversación con Bessent, Caputo y miembros del equipo económico tengan otros encuentros. Se espera la pre-sencia de la directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, que visitó hace un mes la Argentina. También habrá una agenda paralela, con empresas de distintos sectores. En especial, bancos y tecnológicas. Participarían referentes de esta última industria, como Sam Altman (Open AI) y Elon Musk.
Calienta motores Javier Milei abrirá hoy en la sede central del Automóvil Club Argentino (ACA) el Congreso Americano de la Federación Internacional del Automóvil (FIA). Hay expectativas de que el evento, que se hizo por última vez en el país en 2013, sea clave para la vuelta de la Fórmula 1.
ZOOM EDITORIAL
Guillermo Laborda Subdirector Periodístico glaborda@cronista.com LA INFO DEL DÍA COMERCIO EXTERIOR EN EL MERCADO ENERGÉTICO INFORME ENERO/JULIO EN MILES DE MILLONES DE u\$s Llega James Heckman al país, el economista que mereció ganar dos veces el Premio NobelJames Heckmanganó el Premio Nobel de Economía en el año 2000 por desarrollar la teoría y los métodos estadísticos para analizar el comportamiento de individuos y familias. Creó uno fundamental (conocido como la corrección de Heckman) para reparar el sesgo de selección, cuando los datos analizados no son aleatorios. Sus aportes permitieron evaluar de forma mucho más precisa el impacto de políticas públicas, programas sociales y decisiones del mercado laboral. Pero también siguiendo a Gary Becker, se enfocó en medir los retornos de la inversión en capital humano a lo largo del ciclo de vida. Desarrolló lo que se conoció como la "Heckman curve": el retorno económico y social de invertir en desarrollo infantil temprano (0 a 5 años) es mayor que el de invertir en educación primaria, secundaria o capacitación laboral adulta, precisamente porque las habilidades cognitivas y socioemocionales se construyen de manera acumulativa. Su investigación cambió el diseño de políticas de primera infancia en varios países. Carola Pessino es, acaso, la economista que más trabajó en investigación con Heckman, quien dirigió su tesis de doctorado en la Universidad de Chicago. El viernes pasado, en la cena anual de recaudación de fondos para becas en la Ucema de la que es la rectora, Pessino destacó: "Nadie elige sus primeros cinco años, ni la casa donde aprendió a hablar, ni si había alguien con tiempo para leerle un cuento a la noche. Y ahí se jugó buena parte de lo que va a poder hacer con su vida. Lo único que una sociedad decente puede hacer frente a eso es no aceptar que sea una sentencia", agregó. Pessino contó que su madre le leía la enciclopedia, y siempre se detenía antes del final: «si te interesa, lo terminás vos». Una mujer sin diploma universitario le despertó las ganas de aprender. Son muchos los aportes de Heckman que podría la Argentina utilizar para sus políticas públicas. Direccionar los fondos donde más se lo necesitan. Este jueves Pessino le otorgará el doctorado Honoris Causa de la Ucema. Bienvenido.
Hemán Herrero
La Selección femenina de hockey sobre césped derrotó el sábado en Amstelveen, Países Bajos, al equipo local y se consagró campeona mundial por tercera vez en su historia. El triunfo fue 3-1en los penales australianos, después de empatar en 1 durante el tiempo reglamentario. ▶ EL NÚMERO DE HOY 8% Subieron las ventas de maquinaria agricola en el segundo trimestre, informó el Indec - QUE SE DIJO EN EL CRONISTA STREAM Matías Tamburini Miembro del comité ejecutivo de Balanz PULSO FINANCIERO "Milei va a ser reelecto. No va a perder contra ningún 'político': sea Macri, ni Kicillof. (...) El rechazo de los 'políticos' en la sociedad es alto. Y él no es un 'político'." Los suicidios en ArgentinaOPINIÓN Rosendo Fraga Director del Centro de Estudios Nueva Mayoría E 19 de agosto la ministra de Seguridad, Alejandra Monteoliva, ante una pre-gunta periodística sobre si los bajos salarios de las fuerzas de seguridad federales estaban deteriorando la salud mental de sus integrantes, respondió que durante 2025 los suicidios en las fuerzas habían aumentado alrededor de un 30% respecto del año anterior. Los problemas en las prestaciones de la obra social, los bajos salarios y el aumento de los suicidios constituyen un problema que crece silenciosamente. Esta declaración de un miembro del gabinete nacional puso sobre la mesa un grave problema que afecta a la Argentina. Según datos publicados por el propio Ministerio de Seguridad, en 2025 se registraron 5.209 suicidios en todo el país, 22,6% más que en 2024, cuando fueron 4.249. La tasa pasó de 9,7 a 11,8 suicidios cada 100.000 habitantes. Esto hace que los suicidios sean la principal causa de muerte violenta en la Argentina, por encima de los homicidios intencionales y los siniestros viales. Se trata de la tasa nacional registrada más alta de la serie analizada. La tasa de suicidios es más de tres veces superior a la de homicidios dolosos, en un contexto de fuerte reducción del presupuesto destinado a salud mental. Los suicidios vienen aumentando en la Argentina desde 2020. En una comparación entre siete países sudamericanos, la Argentina aparece en segundo lugar, con 11,8 casos cada 100.000 habitantes, por encima de Chile (10,7), Brasil (8,1), Paraguay (7,2), Bolivia (5,3) y Perú (2,2). Sólo Uruguay registra una tasa mayor, con 19,1 cada 100.000 habitantes. Respecto de las causas, no hay una hipótesis explicativa dominante. Una de las cuestiones señaladas es el creciente endeudamiento del personal de las fuerzas de seguridad federales. Los bajos salarios han llevado a muchos integrantes a endeudarse con bancos y billeteras virtuales. Uno de cada cuatro miembros de las fuerzas relevadas tiene dificultades para pagar sus deudas. En el sector militar, la peor situación se da en el Ejército y, entre las fuerzas de seguridad, en el Servicio Penitenciario Federal.
Dentro de la Argentina, la situación es muy diferente por provincia. El máximo se da en Entre Ríos, con 20,8 suicidios por cada 100.000 habitantes. Le siguen San Luis, con 18,9; Salta, con 17,4; Santa Cruz, con 16; Catamarca, con 14,2; Tucumán, con 13,5; Santa Fe, con 13,2; y Mendoza, con 12,7. En el otro extremo está Río Negro, con 6,5. Estas diferencias no permiten establecer una hipótesis clara
● Los suicidios vienen aumentando desde 2020. Entre los países sudamericanos, la Argentina aparece en segundo lugar, con 11,8 casos cada 100.000 habitantesdesde el punto de vista regional o socioeconómico. En el caso del Ejército no se han difundido datos oficiales como en el caso de las fuerzas de seguridad federales. Pero en internet se encuentra un trabajo de 2025 de la Escuela Superior de Guerra del Ejército. El universo son los aproximadamente cincuenta mil efectivos que integran la fuerza. En este caso, de 2024 a 2025 los suicidios en el Ejército aumentaron un 38,5%. El estudio señala que el factor salarios y endeudamiento influye en el tema, pero dado que representan una fracción mínima sobre el total de la Fuerza, no es fácil dimensionar la importancia de este problema. Señala también las limitaciones de asistencia psicológica que tiene el personal militar. El estudio no incluye datos relativos a la Armada y la Fuerza Aérea. Se da así un fenómeno singular que debe ser analizado en profundidad. De 2024 a 2025 los suicidios en la Argentina aumentaron significativamente un 22,6% sobre el total de la población. Durante el mismo periodo, el aumento fue del 30% en las fuerzas federales sobre 110.000 efectivos y del 38,5% en el Ejército sobre 50.000. A nivel mundial, la tasa de suicidios cada 100.000 habitantes en 2025 se ubicó en torno al 9,2, 2,7 menos que en Argentina, que fue de 11,8. El aumento de la tasa de suicidios en Argentina es un fenómeno singular en el contexto mundial y regional. Se trata de un fenómeno multicausal que debe ser atendido con prioridad. Detectar los síntomas prematuros es fundamental para evitarlo. De acuerdo a un informe de la Universidad de Lanús, las consultas derivadas por problemas de salud mental aumentaron 23% en un año y las internaciones un 42% desde 2023. Se trata de un dato que sirve para diagnosticar y avanzar en una política de prevención. El tema debe adquirir prioridad no sólo como cuestión sanitaria, sino como cuestión social. © El CronistaFundado en 1908 Una publicación propiedad de El Cronista Comercial S.A. Registro de la Propiedad Intelectual N° 52213187 Miembro de la Red de Diarios Económicos de América Latina. ISSN 03255212 STAFF Director General: Christian Findling. Director Periodístico: Hernán de Goñi. Subdirector Periodístico: Guillermo Laborda. Jefe de Redacción: Walter Brown y Javier Rodríguez Petersen. Editores Jefes. Economía: Patricia Valli. Política: Mariano Beldyk. Finanzas: Ariel Cohen. Negocios: Juan Compte. CRONISTA.COM Jefa de Redacción Digital: Florencia Pulla. Editor Jefe Web: Guillermo Pereira GERENCIA COMERCIAL Mauro Mattiozzi - 11-7078-3275 - e-mail: publicidad@cronista.com. Recepción de avisos: French 3155 Piso 5to (C1425AWM) Buenos Aires. Redacción, Producción y Domicilio Legal: French 3155 Piso 5to (C1425AWM) Buenos Aires. Teléfono: 11-7078-3270. Internet: www.cronista.com. Suscripciones 0-800-22 CRONISTA (27664) e-mail: suscripciones@cronista.com. Impresión: Editorial Perfil SA. California 2715 CABA. Distribución: En Capital Federal TRIBE S.A. Teléfono: 4301-3601. En Interior: S.A. La Nación, Zepita 3251, CABA Cartas de lectores, comentarios, notas, fotos y sugerencias Se reciben en cartas@cronista.com o www.cronista.com. French 3155 Piso 5to (C1425AWM), Buenos Aires. Teléfono: 11-7078-3270 Economía & Política "Creo que hay que ir separados, porque hay que ofrecerle a la sociedad alternativas"
Hernán Lacunza Sobre el PRO y LLA para las elecciones de 2027 LOS 6 DATOS CLAVE, ¿SERRUCHO O DESPEGUE? El Gobierno se ilusiona con los indicadores de precios y actividad que dieron la vuelta• COLUMNISTA
Hay seis indicadores que el Gobierno empezó a mirar con especial atención. No alcanzan todavía para decretar que la economía entró en una etapa de recuperación sostenida y tal vez más generalizada. Tampoco para dar por terminado el “miniserrucho” de los últimos meses. Pero juntos empiezan a dibujar una fotografía bastante más alentadora que la de hace unos meses. Actividad, consumo, inflación, morosidad y confianza muestran, con matices, que la economía consiguió estabilizarse y que algunas variables incluso empezaron a mejorar. La gran pregunta es si esta vez el rebote puede ser algo más que eso: un rebote. CONFIANZAEl primer dato que llamó la atención fue el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de la Universidad Torcuato Di Tella. En agosto saltó 6,4% contra julio. La comparación contra agosto de 2025 todavía da negativa, con una caída de 2,8%, pero el movimiento mensual es significativo. Fernando Marull le asigna al indicador una importancia adicional porque funciona como un buen termómetro político. "El número es un buen proxy de cuánto sacaría el Gobierno en una elección", señala. Los números que el Ejecutivo mira con lupa como señales de la reactivación. Los economistas advierten que falta comprobar que el rebote supere el “miniserrucho” Para el economista, hay dos factores que pueden explicar el rebote: "La menor inflación y el dólar tranquilo puede ser un driver". El dato llega, además, en un momento en que los mercados comenzaron a mostrar algo de recuperación. "Este dato puede afirmar el rebote que se ve en el mercado; hoy es el segundo día que rebotan bonos y acciones", dice Marull. Pero hay una condición: que el movimiento se confirme. El economista advierte que habrá que mirar otras encuestas, como Atlas Intel y Udesa, y recuerda que la confianza viene moviéndose en forma de "serrucho". ACTIVIDADEl segundo indicador es probablemente el más contundente de los seis: la actividad. El EMAE mostró en junio una suba de 2,7% respecto de un año atrás y de 0,8% contra mayo. Es decir, la economía no sólo creció en la comparación interanual, sino que además consiguió avanzar en el margen. Es una diferencia importante respecto de los meses en los que la recuperación parecía quedar siempre a mitad de camino. El problema es que todavía hay señales contradictorias cuando se mira la información más reciente. Por eso los economistas siguen hablando de "serrucho": meses buenos que son seguidos por otros más flojos, sin que todavía aparezca una tendencia claramente consolidada.
Martín Tetaz pone el foco justamente en eso. "El EMAE, hay muchos indicadores de agosto, de demanda de energía eléctrica, de julio, que muestran que sigue el serrucho", explica. "No está consolidada la recuperación de la economía todavía". INFLACIÓN El tercer dato es la inflación. Para agosto, las estimaciones apuntan a una suba de precios de alrededor de 1,7%, por debajo del 2,1% registrado en julio. Si se confirma, sería otra señal favorable para la economía. La desaceleración de la inflación permite estabilizar el poder adquisitivo y, con algo más de tiempo, puede empezar a darle aire al consumo. Pero acá aparece uno de los principales límites de la recuperación: los ingresos. Tetaz advierte que todavía no hay una mejora significativa de los salarios reales. "No hay mejora de los salarios reales, se estabilizó. No pierden, tampoco ganan por mucho", explica. La frase es importante porque permite entender la diferencia entre una economía que dejó de caer y otra que efectivamente empieza a crecer con fuerza. CONSUMOEl cuarto indicador es el consumo masivo. Los datos de Scentia muestran que en julio el consumo creció 4,2% contra junio. Es un rebote importante después de meses difíciles. Pero todavía está 2,6% por debajo de julio de 2025. Otra vez aparece el mismo patrón: una mejora fuerte en el margen, pero todavía una recuperación incompleta cuando se compara con un año atrás. Sebastián Menescaldi pide no entusiasmarse demasiado con ese tipo de números. "La verdad que todavía creo que parte de lo que estás viendo ahí, lo de consumo masivo, lo de 15%, son rebotes. Volvés a la situación previa", sostiene. "Todavía no veo que tengas algo sostenido y me cuesta ver un motor", agrega. Y esa es probablemente la pregunta central que enfrenta la economía argentina: ¿cuál será el motor de la próxima etapa? Las exportaciones ya están funcionando. El sector exportador viene creciendo con fuerza y genera un importante ingreso de dólares. Pero ese Pablo López, ministro de Hacienda de Kicillof, aseguró que la morosidad ya trepa al 30%
BANCOSYBILLETERAS El ministro de Hacienda bonaerense, Pablo López, se subió al debate por la mora y advirtió que "mirar únicamente el sistema bancario deja afuera una parte central del problema". "Si incorporamos al análisis a las entidades no financieras —billeteras virtuales y otros proveedores—, el panorama empeora: la morosidad era de 28,6% según el último dato oficial del BCRA, y ya superó el 30%, de acuerdo a diversas consultoras", detalló. Y agregó que los ingresos de las familias “están por debajo de 2023, lo que dificulta la capacidad de repago de las deudas”, a lo que sumó “las altas tasas de interés de los préstamos”. impulso todavía no consigue trasladarse de manera clara al resto de la economía. "Vienen muy bien las exportaciones, el motor exportador está, pero no lográs traccionar ese crecimiento al resto de la economía", explica Menescaldi. El mecanismo por el cual las exportaciones deberían terminar empujando al mercado interno tampoco está funcionando plenamente. Los dólares ingresan, se monetizan, se generan pesos y depósitos, pero esos depósitos todavía no se transforman con suficiente fuerza en crédito para consumo e inversión. Hay dos razones. Para las empresas, dice Menescaldi, el Para el gobierno la deuda es un "tema entre privados". Según las consultoras, la mora volvió a subir "No hay ningún indicador que muestre claramente una recuperación", dijo Menescaldi de EcoGo Tetaz considera que hay varios indicadores que se estabilizaron y la duda para Marull es si se consolidan horizonte todavía no está despejado. La elección agrega incertidumbre y dificulta las decisiones de largo plazo. "Entonces, no voy a invertir, no voy a consumir a largo plazo", resume. ENDEUDAMIENTOPara las familias, el problema es otro: el endeudamiento. La recuperación del consumo tuvo en los últimos meses una ayuda importante del crédito. Pero esa herramienta tiene un límite. "Veo que todavía la carga de la deuda sigue siendo muy alta en términos sociales", advierte. Y acá aparece el quinto indicador que el Gobierno empieza a mirar con otros ojos: la morosidad. La tasa de morosidad de los créditos bajó de 7,7% a 7,6%. Parece apenas una dé- cima, pero la importancia está en que se quebró la tendencia ascendente. Tetaz considera que el dato es especialmente relevante porque muestra que empiezan a aparecer menos nuevos morosos. "Dejó de crecer la cantidad de gente que pasa de situación 1 y 2, un pequeño atraso en el banco, a situación 3, 4, 5, que son los más de 90 días de mora", explica. "Son los morosos nuevos. Entonces el stock de morosos nuevos sí empezó a caer, o sea que no nos están generando morosos nuevos. Ese es un buen dato." Sin embargo, según indicadores privados, la morosidad general del sector privado volvió a subir del 7,63% en junio al 7,73% en julio. En el caso específico de los hogares, los atrasos de más de 90 días treparon del 12,77% al 12,94%, indicó un informe de la consultora 1816. EXPECTATIVAS El sexto indicador es la confianza del consumidor. En agosto cayó 1,1% respecto de julio. Pero, al mismo tiempo, quedó 0,7% por encima de agosto de 2025. No es una señal contundente de recuperación. Pero tampoco muestra un deterioro respecto de un año atrás. Esta podría ser la fotografía completa. Hay razones para que el Gobierno empiece a ilusionarse. La actividad crece 2,7% interanual y 0,8% mensual. El consumo masivo rebotó 4,2% en julio. La inflación podría bajar de 2,1% a 1,7%. La morosidad dejó de subir. La confianza en el Gobierno pegó un salto y la confianza del consumidor, aunque cayó en agosto, todavía está por encima del nivel de un año atrás. No es poco. Pero tampoco alcanza todavía para afirmar que comenzó un ciclo de crecimiento generalizado. Porque hay una diferencia entre recuperar lo perdido y crecer. Tetaz lo resume así: "No hay ningún indicador que muestre claramente una recuperación. Sí hay muchos indicadores que muestran que se estabilizó y que las variables que eran problemáticas, por ejemplo este caso de la mora, empezaron a aflojar". Menescaldi, en cambio, todavía no encuentra un motor capaz de sostener el proceso. Y Marull pone el foco en otra cuestión: si el rebote de la confianza y de los mercados logra consolidarse. Otra vez la economía en- frenta un escenario ambiguo: ¿serrucho o despegue?_ INGRESOS La gran mayoría de los convenios ya supera el piso salarial de \$ 1 millónSostienen que el impacto para empujar la actividad será limitado. Solo el básico de maestranza está por debajo de esa marca. El salario mínimo vital y móvil, pendiente
Victoria Lippo mlippo@cronista.com El Gobierno comenzó a analizar la posibilidad de hacer que los convenios laborales tengan un piso salarial ligeramente por encima de un millón de pesos. La idea está enfocada en algunos gremios mano de obra intensivos que mantienen salarios por debajo de ese umbral, lo que implica salarios de bolsillo por debajo de los \$ 800.000. Solo un convenio está por debajo del millón de pesos en el bruto: los trabajadores de maestranza. Según reveló el economista Federico Pastrana, de CP Consultora, el convenio inicial sin antigüedad de los trabajadores de maestranza tiene un salario bruto de \$ 990.934, \$10.000 por debajo del millón referenciado y \$79.066 por debajo de lo que se conoció que sería el “salario mínimo garantizado” para los trabajadores de convenio en agosto, en \$ 1.070.000. El resto de los 26 convenios relevados tienen salarios brutos por encima de ese monto. Luis Campos, investigador del Instituto de Estudios y Formación de la CTA - Autónoma, coincidió en que el efecto sobre convenios sería acotado. En su caso, detectó dos por debajo de ese registro: prensa y trabajadores de la obra social docente. "Casi no hay convenios en el sector privado que tengan salarios debajo de ese monto. En la mayoría que está por debajo, la diferencia es mínima y afecta a muy pocos trabajadores", indicó Campos. "Todo indica que dependería de la Una definición que puede impactar es la del salario mínimo vital y móvil, que está en \$ 376.600 mensualesnegociación colectiva. O sea, si la patronal no quiere firmar ese mínimo salarial no pasa nada". Por el lado del salario neto, Campos agregó que son pocos los que perforan los \$ 800.000, algo que si se da más entre los trabajadores informales. Matías Maito, director del Centro de Estudios del Trabajo y el Desarrollo de la Universidad de San Martín (CETyD), explicó que, en caso de buscar aplicar una mejora de ingresos con el aumento del piso de los convenios, existe ya un instrumento para hacerlo. "La gran herramienta para mejorar los ingresos de los que menos ganan es el Salario Mínimo, Vital y Móvil. Esa es la herramienta que define cuál es el nivel de salario que tiene que cobrar un trabajador para cubrir sus necesidades básicas, que son las que establece la Constitución Nacional. Ese valor hoy está en niveles irrisorios porque fue dejado de lado. Pero si efectivamente se pensara en un refuerzo de ingresos, sería a través de recuperar el salario mínimo", explicó Maito. El proyecto oficial se conoció horas antes de que se reuniera el Consejo del Salario Mínimo Vital y Movil, el cual finalmente fracasó, lo que deja al Gobierno con la potestad de determinar la actualización por decreto. El Salario Mínimo hoy está en \$ 376.600 mensuales. Las entidades gremiales pedían un mínimo de \$ 911.000, mientras que las cámaras empresarias ofrecieron uno de \$ 400.000. Finalmente, la CGT y las CTA abandonaron la reunión que nuevamente se organizó de forma virtual. Desde el CETyD advirtieron que el salario promedio del sector privado es 14% inferior al de hace diez años y el ingreso disponible luego del pago de los gastos fijos, está un 24% por debajo de ese registro. RINDE EN JUEGO El campo se anticipa a “El Niño”: cambia el calendario de siembra y suma tecnología— Belén Ehuletche — behuletche@cronista.com Para reducir la exposición a un fenómeno de El Niño que se proyecta entre fuerte o muy fuerte, los productores comenzaron a modificar el calendario de la campaña 2026/27, pero no pudieron contener un sorpresivo granizo. La principal apuesta es adelantar la implantación de los cultivos para evitar que etapas críticas coincidan con las lluvias intensas y las olas de calor de enero, sin embargo, mientras el sector ensayaba esa estrategia, una fuerte manga de granizo atravesó parte de la región núcleo y habría afectado entre 30.000 y 80.000 hectáreas. Lo que está en juego por el impacto climático excede los resultados de una campaña ya que los dos cultivos involucrados tienen un peso relevante en el ingreso de dólares. Entre enero y julio, el complejo maicero exportó u\$s 5269 millones, un 12% más que en el mismo período de 2025, mientras que el trigo generó u\$s 2604 millones, con un crecimiento del 37%, según el último informe del Consejo Agroindustrial Argentino. En conjunto, aportaron cerca de u\$s 7900 millones. La magnitud del daño todavía es incierta: hay lotes con posibilidades de recuperación y
El impacto climático incide trigo y maíz, relevantes en la liquidación de divisas. "Hoy la necesidad está en ganar rentabilidad con kilos" y la tecnología se vuelve clave para los rindes otros prácticamente destruidos. La tormenta del 27 de agosto atravesó el noroeste de Córdoba, el centro-sur de Santa Fe y sectores de Entre Ríos, informó la Guía Estratégica para el Agro. El fenómeno afectó localidades como Bell Ville, Marcos Juárez, Leones, Las Rosas, Gálvez y San Genaro. "Parece que alcanzó un área grande, encima ya hay trigos encañados", advirtieron técnicos de Marcos Juárez. El 33% del cultivo ya ingresó Maíz y trigo dejaron un fuerte aporte de divisas: liquidaron cerca de u\$s 7900 millones entre enero y julioen encañazón y presenta un adelanto de entre 10 y 15 días, lo que limita su recuperación. Antes del temporal, el 98% se encontraba en condiciones muy buenas o excelentes. Ahora se evalúan daños que van desde afectaciones leves hasta pérdidas totales. UNA SIEMBRA INÉDITALos productores adelantaron la siembra para evitar que las etapas críticas coincidan con el calor y las lluvias intensas previstas para enero. Así, la implantación ya alcanza el 3% del área, el inicio más temprano de al menos cinco campañas. Las tareas, que suelen comenzar después del 10 de septiembre, ya están en marcha en el norte de la región, aunque el frío todavía demora el avance hacia el sur. La estrategia aumenta la exposición a heladas tardías. "Si nos agarra una helada, nos lleva puestos con el trigo y el maíz", advirtieron los técnicos. El granizo también mostró los límites del manejo: "Hay cosas que se pueden evitar y otras que no. Para eso están los seguros". La expectativa de una campaña con mayor disponibilidad de agua también impulsa una apuesta tecnológica más elevada. Los técnicos prevén que terminarán prevaleciendo los planteos de alta y muy alta tecnología, especialmente mediante una mayor fertilización nitrogenada. La decisión responde a la necesidad de mejorar los rindes para recuperar rentabilidad. "Hoy la necesidad está en ganar rentabilidad con kilos, no hay otra", señalaron desde el sur de Santa Fe. En algunas localidades se proyectan aplicaciones de entre 120 y 140 unidades de nitrógeno para sostener el potencial productivo. No obstante, la posibilidad de lluvias abundantes genera cautela por el riesgo de lavado de nutrientes. También existe especial atención sobre la calidad de las semillas: ante márgenes ajustados, los productores buscan maximizar la efectividad de cada implantación. Por ahora, las lluvias vuelven a ser necesarias para recomponer las reservas de humedad en las provincias del oeste, donde ya aparecen cuadros de escasez o principios de sequía. APERTURA El agro alertó a Quirno por las exigencias de Europa y mira a AsiaB.E. _ behuletche@cronista.com Después del salto de exportaciones que habilitó el Acuerdo Unión Europea - Mercosur, la agroindustria llevó al Gobierno una advertencia por las nuevas exigencias ambientales y sanitarias y puso el foco en nuevos mercados de Asia. Con exportaciones por casi u\$s 32.000 millones hasta julio, la agroindustria argentina busca ampliar su presencia internacional. La mejora representó el aporte de u\$s 4137 millones adicionales, en la comparación interanual. Durante una reunión con el canciller Pablo Quirno, Ricardo Mara, titular de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires junto a otras autoridades plantearon la necesidad de profundizar los acuerdos comerciales con India, Vietnam, Indonesia y Corea. Se trata de países asiáticos con una fuerte demanda de alimentos lo que los vuelve destinos estratégicos para aumentar las ventas externas del sector. El encuentro estuvo centrado en las oportunidades para mejorar la inserción argentina en un escenario internacional "cada vez más fragmentado y competitivo". "Se planteó la importancia de continuar avanzando hacia una Argentina más integrada al mundo, con mayor acceso a mercados y mejores condiciones para competir", precisó la entidad. Y explicó que la apertura comercial, la ampliación de los acuerdos y una mayor presencia del país en los principales mercados "resultan claves para sostener el crecimiento exportador". La agenda presentada a
Quirno también incluyó la necesidad de avanzar hacia un Mercosur más dinámico, con mayor capacidad y velocidad para negociar con otros países y bloques. Otro punto central fue la implementación del acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea; la Bolsa advirtió sobre la importancia de evitar que las nuevas exigencias ambientales y sanitarias terminen convirtiéndose en “barreras injustificadas” para los productos argentinos. "El dato macroeconómico que está dando mal no es el consumo, es la inversión"Daniel Artana Economista jefe de FIEL Estimó que la actividad estará más cerca del 2% que del 3% y reparó en el riesgo de reversión del programa, el empleo y los contrastes de la economía
LA ENTREVISTA — Belén Ehuletche — behuletche@cronista.com Frente a las últimas medidas del Gobierno para reactivar la economía, como el nuevo impulso a los créditos hipotecarios y los créditos en dólares a los sectores no exportadores, Daniel Artana, economista jefe de FIEL, advirtió que su efecto será acotado y gradual. En diálogo con El Cronista, puso el foco en el bajo nivel de inversión y le quitó dramatismo al aumento del endeudamiento. Además, señaló que FIEL redujo del 3% al 2% su proyección de crecimiento para 2026 porque "la primera mitad del año no fue buena". En cambio, para 2027 estimó que la actividad crecerá en torno al 3%. -¿Cómo analiza las medidas para impulsar los créditos hipotecarios?—La idea es que el FGS haga depósitos largos en UVA mediante licitaciones. Eso permitiría a los bancos prestar con fondeo de largo plazo y, a cambio, se fijó un tope de UVA más 7,5%, inferior a las tasas que en general cobran hoy. El programa prevé \$2 billones en licitaciones de hasta \$200.000 millones. Puede ayudar a la construcción y facilitar la venta de viviendas terminadas, pero son medidas de impacto acotado; no permiten afirmar que, por sí solas, la economía crecerá 4% el año próximo. Lo mismo vale para los créditos en dólares a no exportadores y para Inocencia Fiscal que podría aportar algunos depósitos adicionales, pero tampoco provocará un boom. Son medidas que ayudan, pero de forma gradual. -¿Cuál es la proyección de FIEL?—Para este año estamos más cerca del 2% que del 3%, porque la primera parte no fue buena. Para el año próximo, más cerca del 3% que del 2%. Estas medidas quizás agreguen alguna décima. -¿Qué limita una recuperación más fuerte?—En el primer año hubo un ajuste fiscal de 5 puntos del PBI y, en el segundo, un apretón monetario fenomenal que dejó la resaca de la mora. Eso empieza a digerirse; se normalizaron las tasas y se observa alguna recuperación del crédito a las empresas. Si se miran los datos macroeconómicos, lo que está dando mal no es el consumo, es la inversión. Influyen la capacidad ociosa de algunos sectores, pero, sobre todo, que el programa nunca tuvo un horizonte de largo plazo. Primero, por la debilidad política del Gobierno; cuando eso se resolvió, la economía ingresó anticipadamente en la dinámica electoral. Mientras se perciba que pueden revertirse los pilares del programa —el equilibrio fiscal, un Banco Central independiente y reglas más orientadas al mercado—habrá ruido. Probablemente no ocurra, pero el riesgo ayuda a explicar el rebote del riesgo país y la demora de la inversión. Además, se produjo un cambio de reglas sin anestesia. Al sector privado se le dijo: deje de vender en un mercado interno ultraprotegido, salga al mundo y compita. Algunas empresas podrán hacerlo y otras no. En un cambio estructural la economía cruje; no es todo para arriba. -¿Cómo observa el dólar y el riesgo país?—El Banco Central podría comprar un poco más de reservas. Podría intentar adquirir entre u\$s 1000 millones y u\$s 1500 millones por mes. Eso ayudaría a transitar el año próximo con menos volatilidad. Hay evidencia de que el pass through es menor que en el pasado. La inflación se consolidó en torno del 20% anual y debería seguir bajando. Estamos hablando de márgenes finitos, no de un cambio quelleve el dólar a \$2500. Eso solo ocurriría en un escenario de pánico o si se modificara por completo la política económica. "El riesgo país encarece el costo del capital y frena la inversión; nadie busca recuperar el dinero en meses, normalmente lleva años"El riesgo país es el impuesto más estúpido que tenemos: encarece el costo del capital para compensar un riesgo que generamos nosotros mismos. Buena parte de la diferencia con otros países latinoamericanos — unos 200 y pico de puntos básicos— responde al riesgo de reversión. Si el programa no cambia en diciembre de 2027, podría bajar cerca de esos 200 puntos y ayudar a reactivar la inversión. -¿Qué aporte pueden hacer la energía y la minería?todo en el sector privado. Con información a junio, los ingresos reales de los trabajadores privados formales estaban cerca de cuatro puntos por debajo de noviembre de 2023. Los estatales habían perdido entre 15 y 18 puntos. —El nuevo oleoducto tendrá capacidad para 540.000 barriles diarios. Cuando opere a régimen, con un valor de u\$s 60 por barril puesto en el puerto de Río Negro, representará alrededor de u\$s 12.000 millones anuales de exportaciones. También están los proyectos de GNL. El oil & gas va a aportar mucho, pero también la minería. Las proyecciones oficiales hablan de más de u\$s 30.000 millones adicionales de exportaciones en cinco años. Con el resto de los sectores, la Argentina podría superar los u\$s 200.000 millones dentro de diez años. Es un cambio estructural enorme, si no lo aborta el populismo. -¿Un cambio de gobierno podría frenarlo?—El sector energético tiene una protección natural: a las empresas, las provincias y la Nación les conviene exportar el excedente. Habría que ser muy torpe para matar la gallina de los huevos de oro. La minería es diferente. Si un nuevo gobierno altera las reglas, puede haber un problema. Si alguien promete aumentar el gasto, hay que preguntar de dónde saldrán los recursos. Si se recurre a la emisión, volverá una inflación más alta; si se suben impuestos, hay que precisar cuáles. -¿Qué muestran los datos de empleo y salarios? —Cayó el empleo formal, sobre La contracara es que la caída del empleo formal fue más que compensada por el aumento del cuentapropismo y la informalidad. En el empleo privado formal, aproximadamente un tercio de la caída corresponde a la industria y otro a la construcción. Por eso hablo de una economía de contrastes. Que haya más informalidad es un mal dato. Eso no significa que prefiera la “latinoamericanización” del mercado laboral argentino. La informalidad debería abordarse como una política de Estado. —¿La inversión privada puede reemplazar la obra pública? —No se puede reemplazar todo con participación público-privada. Chile, el país con mayor desarrollo de PPP de la región, mantiene una inversión pública de alrededor de 3,5% del PBI. La Argentina necesita más infraestructura. Deberíamos apoyarnos en el sector privado cuando sea posible, pero eso requiere bajar el riesgo país y definir cómo financiar la parte pública. Una mejor macroeconomía ayuda, pero no alcanza. -El Presidente sostiene que el consumo está en niveles récord. ¿Cómo lo analiza?—El consumo de las cuentas nacionales está en un récord, aunque no per cápita. El malestar aparece en los datos: el salario formal perdió cuatro o cinco puntos reales. La gente está peor en esa magnitud, pero no 80 puntos peor. Tal vez esté peor respecto de sus expectativas y, además, está más endeudada. -¿Ese endeudamiento representa un riesgo para el sistema financiero?—La mora es alta en comparación con otros países de América Latina, aunque la Argentina tiene un crédito muy bajo en relación con el PBI. Riesgo sistémico no hay. Los bancos y los deudores tienen incentivos para resolver el problema. Hubo un error de ambos; esperaban una inflación más alta. También hubo responsabilidad del Gobierno por la suba de tasas, pero el problema debería resolverse entre las partes mientras no exista riesgo sistémico. -¿La política social ayudó a contener la pobreza?—Sí. La baja de la inflación debía reducirla, aunque, como los precios aumentaron en el primer trimestre, la pobreza va a subir y después debería volver a bajar. El refuerzo de los programas y la eliminación de intermediarios también ayudaron. Hubo una política pública propobre y es algo que debería validar un amplio espectro político._ BAUSILI EN JACKSON HOLE RIGI y alineamiento con EE.UU., el mensaje oficial ante los inversores
El titular del Banco Central participó de un encuentro con inversores junto a los embajadores Oxenford y Lamelas. Caputo se suma a la reunión del G20, con Scott Bessent y Kristalina Georgieva productiva. "El próximo capítulo es la formación de capital", definió Oxenford. El embajador destacó que la estabilidad macroeconómica, las reglas claras y herramientas como el RIGI ofrecen una oportunidad para convertir las inversiones en producción, exportaciones y crecimiento. Entre los sectores presentados con mayor potencial se encuentran la energía, los minerales críticos, la tecnología y la infraestructura. "El interés que vimos aquí de algunos de los líderes económicos más influyentes del mundo fue notable", aseguró. El encuentro también funcionó como una nueva señal del alineamiento del Gobierno de Javier Milei con Estados Unidos. Oxenford sostuvo que la relación bilateral puede convertirse en “un poderoso acelerador” para la llegada de capital, tecnología y financiamiento, además de facilitar el acceso argentino a los mercados internacionales. La presencia conjunta de los dos embajadores reforzó esa señal. Para el Gobierno, Estados Unidos no aparece solamente como un socio político, sino también como una fuente central de inversiones y financiamiento para la próxima etapa del programa económico. Washington, por su parte, viene dejando en las últimassemanas un pedido de alineamiento a sus socios sobre el rol de China en las cadenas de insumos clave para su “seguridad nacional”, como los llamados “minerales críticos”, que tienen al litio como máximo exponente. "El capital, la tecnología, el financiamiento y el acceso a los mercados globales pueden ayudar a la Argentina a transformar su enorme potencial en crecimiento a largo plazo", resumió Oxenford. — El Cronista — Buenos Aires El Gobierno argentino aprovechó el paso del presidente del Banco Central, Santiago Bausili, por Jackson Hole en la conferencia de la Fed, en Estados Unidos, para llevar el mensaje económico oficial ante inversores y líderes empresariales: la estabilización debe abrir ahora una etapa de formación de capital, con el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) como una de las principales herramientas. Bausili participó de un encuentro realizado en paralelo al Simposio de Política Económica de Jackson Hole junto con el embajador argentino en Estados Unidos, AlecOxenford, y el representante estadounidense en Buenos Aires, Peter Lamelas. La reunión fue organizada por el empresario y banquero argentino Nicolás "Gucho" Aguzin y convocó, según detalló Oxenford, a inversores, emprendedores y líderes empresariales interesados en las oportunidades que ofrece la Argentina. El planteo oficial buscó mostrar una secuencia que comienza con la disciplina fiscal y continúa con la estabilización monetaria, la recuperación de la previsibilidad y el regreso de las inversiones. "Discutimos cómo el presidente Milei, el ministro Luis Caputo y el presidente del BCRA Santiago Bausili han logrado romper el ciclo de inestabilidad macroeconómica que definió a la Argentina durante La Comisión Directiva de la Asociación de Dietistas, Nutricionistas-Dietistas y Licenciados en Nutrición de la Ciudad de Buenos Aires (ANDYLMU) PG 1803, convoca a sus afiliados a Asamblea Extraordinaria para el día 10 de septiembre de 2026 a las 12:30 hs en primera convocatoria y 13:00 hs en segunda, a fin de tratar como orden del día: 1. Elección de Presidente y Secretario de Actas de Asamblea, 2. Elección de la Comisión de Poderes, 3. Elección de Junta Electoral compuesta por 3 titulares y 3 suplentes 4. Elección de 2 afiliados para firmar el acta. La asamblea se celebrará en Av. Callao 384, piso 4, Dto. 10. CABA. Fdo. Comisión Directiva Andylmu "Argentina tiene la oportunidad de convertir la estabilización en inversión", aseguró Oxenford"Capital, tecnología, el financiamiento y el acceso a los mercados globales pueden ayudar a Argentina"décadas", señaló Oxenford. Según el embajador, “el punto de partida fue simple pero fundamental: la disciplina fiscal”. En esa línea, sostuvo que la estabilidad de las cuentas públicas creó las condiciones para la estabilidad monetaria y que la mayor previsibilidad comenzó a restablecer la confianza. INVERSIONESLa delegación argentina puso el foco en el paso que el Gobierno considera necesario para consolidar el programa económico: transformar la estabilización en nuevas inversiones y capacidad REUNIÓN DEL G20La actividad de Bausili en EE.UU. continuará desde hoy en Asheville, Carolina del Norte, donde participará junto con el ministro de Economía, Luis Caputo, de la reunión de ministros de Finanzas y presidentes de Bancos Centrales del G20. El encuentro, que se desarrollará entre el 31 de agosto y el 1º de septiembre, será encabezado por el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent. También participará la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, entre otros funcionarios y referentes de los principales organismos financieros. La agenda incluye las políticas para impulsar el crecimiento, la modernización de la regulación financiera, los desequilibrios globales, los procesos de reestructuración de deuda, los activos digitales y los pagos transfronterizos. Georgieva estuvo a principios de mes en la Argentina y se reunió con funcionarios del Gobierno. Avaló el plan y visitó Vaca Muerta, para corroborar los avances en la “fábrica de dólares” que promete cambiar el balance de divisas. CUMBRE ¿Vuelve la F1? Milei habla en el Congreso de la FIA en Buenos Aires— El Cronista — Buenos Aires Este mediodía, el presidente Javier Milei participará del Congreso Americano de la Federación Internacional del Automóvil (FIA) en Buenos Aires, que cuenta con la presencia del titular de la organización, Mohammed Ben Sulayem. La reunión se da en la antesala de que el Moto GP se corra en Buenos Aires en 2027 y con la expectativa de un regreso de la Fórmula 1 al autódromo Oscar y Juan Gálvez, que atraviesa una serie de obras de remodelación -y aspira a la homologación FIA grado 1- para albergar de vuelta al gran premio de la máxima categoría del automovilismo internacional. El impulso está dado por la participación del piloto argentino Franco Colapinto en la F1, que este fin sede semana anunció la extensión de su contrato con Alpine para 2027. Hay otros representantes argentinos en F2 y F3: Nicolás Varrone y el italio-argentino que optó por correr bajo la bandera de este país, Mattia Colnaghi. Este año, un road show con Colapinto reunió a 600.000 personas en Palermo. La última vez que corrió la F1 en Buenos Aires fue en 1998, con victoria de Michael Schumacher y Ferrari. "Argentina se prepara para volver a ser protagonista y soñar con el regreso de la Fórmula 1", aseguró el secretario de Turismo, Ambiente y Deporte del Gobierno libertario, el ex candidato a Presidente por el peronismo, Daniel Scioli. "Yo no saltaría pasos, pero todo es posible. Cuando estén listos, nosotros estamos listos", dijo Ben Sulayem, en declaraciones a la TV santa-fesina. El titular de la FIA tiene previsto visitar las obras en el Gálvez. La expectativa está centrada hacia 2028. La Ciudad lleva adelante una inversión cercana a u\$s 160 millones para remodelar el autódromo con un nuevo trazado de 4,87 kilómetros, la ampliación de la recta y la horquilla, la renovación de los boxes y el paddock, un túnel para el ingreso de la logística pesada, mejoras hidráulicas y nuevos sistemas de seguridad. El proyecto alcanzaba en julio un avance del 60%. DIPUTADOS El Gobierno responde a la ofensiva y convoca a las comisiones para debatir la morosidadLa Libertad Avanza se atajó del intento de sesión y convocó a las comisiones esta semana para debatir los proyectos sobre endeudamiento de familias Daniela Romero dromero@cronista.com El Gobierno decidió meterse de lleno en la discusión por el aumento de la morosidad de las familias y disputar una bandera que la oposición convirtió en uno de sus principales ejes de presión sobre la gestión de Javier Milei. Milei junto a los legisladores la semana pasada. La estrategia ante la amenaza de los 133 votos que juntó la oposición para emplazar comisiones fue llevar citar a las reuniones antes de que puedan convertirla en una sesión especial con un fuerte costo político. Como consecuencia, los aliados del Gobierno que apoyaron la iniciativa opositora tendrán una excusa para no volver a prestar los votos.
Además de los más de 50 proyectos que reclutó la oposición para avanzar en el tema del endeudamiento de las familias, también buscan prorrogar la Emergencia en Discapacidad, otra de las banderas sensibles del 2025. Este mismo viernes La Libertad Avanza convocó la comisión de Finanzas, presidida por el diputado Santiago Pauli, para tratar los proyectos el miércoles 2 de septiembre a las 13.30. La maniobra apunta a ordenar el debate desde las comisiones, mantener el control de los tiempos y, al mismo tiempo, restarle fuerza a la sesión especial que la oposición intenta sostener para el 9 de septiembre. La idea de emplazar las comisiones, por un lado, es para fijar el cronograma de reuniones y eventual dictamen -lo que le da el control del ritmo del debate al pleno- y, además, fuerza también a que se convoquen todas las comisiones que tienen jurisdicción en las decenas de proyectos: también hay giros a Presupuesto y Hacienda, La estrategia fue citar a las reuniones antes de la oposición pueda convertirla en una sesión especialDefensa al Consumidor y Justicia. El oficialismo no quiere regalarle a la oposición el monopolio del reclamo por los hogares endeudados, en un giro comunicacional que se diferencia de los atropellos discursivos que afrontó durante otros debates incómodos. Entre las iniciativas figuran proyectos para crear un régimen de trato digno para consumidores sobreendeudados, establecer mecanismos de prevención y rehabilitación del sobreendeudamiento familiar, crear fondos de recuperación de deudas de consumo y modificar la Ley de Tarjetas de Crédito. También aparecen propuestas más profundas, como declarar durante dos años la emergencia crediticia de las familias y crear el Régimen Esencial de Desendeudamiento de las Familias Argentinas (RED), establecer un programa nacional de alivio financiero, limitar intereses y cargos de las tarjetas, crear un marco para el crédito responsable y avanzar con la reestructuración de las deudas familiares. El punto central de la discusión está en los números. Según pudo saber El Cronista, el Gobierno utiliza para respaldar su reclamo el último informe sobre bancos del BCRA un argumento para sostener que existe un problema de morosidad, pero no una crisis del sistema financiero. El dato que más interesa al Gobierno es la evolución mensual. El BCRA explicó que la mejora del indicador respondió a una desaceleración en el crecimiento real de la cartera irregular y a un aumento del crédito total. Hay otro indicador que el Ejecutivo utiliza para reforzar su argumento: la probabilidad de default estimada del crédito al sector privado cayó en junio 0,2 puntos, hasta 2,6%. Para las familias se ubicó en 4,4%, también con una baja mensual de 0,2 puntos. El informe también muestra que el sistema financiero mantiene una cobertura elevada frente al riesgo de crédito. Para el Gobierno, esos datos son centrales porque permiten separar el deterioro de los hogares de una eventual crisis de solvencia bancaria. CÁRCEL DE MÁXIMA SEGURIDAD Cerimedo deberá cumplir una segunda prisión preventiva en Bolivia— El Cronista — Buenos Aires La Justicia de Bolivia dictó una nueva y segunda prisión preventiva contra el consultor político argentino Fernando Cerimedo por supuesto enriquecimiento ilícito. La medida se suma a la causa que ya enfrenta por la presunta tentativa de femicidio contra su expareja Nadia Beller. El juez Douglas Borda resolvió que Cerimedo cumpla una prisión de seis meses en el penal de máxima seguridad de Chonchocoro, en La Paz. La decisión se conoció luego de una audiencia virtual.
El asesor político participó del proceso desde el penal de Palmasola, en Santa Cruz de la Sierra, y declaró que no se fugará de las causas por las que se lo investiga. "Yo quiero terminar este proceso porque me arruinaron la vida", sostuvo de forma virtual. "Estoy en un penal, estoy encerrado, señor juez, por algo que no ocurrió", declaró, según la reconstrucción del diario boliviano El Deber. En su declaración, Cerimedo insistió en que en ningún momento buscó huir de Bolivia y remarcó que se El consultor político aseguró que en ningún momento tuvo intención de huir de Boliviapuso a disposición de la Justicia por decisión propia. El asesor político también se refirió a la situación de su familia, que según explicó quedó sin acceso a sus cuentas bancarias en Argentina mientras él permanece detenido. Visiblemente conmovido, afirmó: "Yo soy el único sustento de mi familia. Hoy mi familia en Argentina no tiene ni siquiera acceso a las cuentas". Por otro lado, reveló que decidió no recibir visitas en el penal como forma de despejar cualquier duda sobre una posible injerencia suya en la causa, lo que incluso lo llevó a resignar el contacto con sus hijos. "No puedo hablar ni siquiera con mis hijos. Pero no quiero para no obstaculizar nada", sostuvo. Finalmente, pidió continuar el proceso en libertad y poder retomar su actividad laboral. Necesito un lugar con internet para trabajar. No tengo problema que ponga el arraigo por el tiempo que quiera, yo quiero aclarar esta situación", planteó. Previamente, la fiscalía expuso una desgrabación en la que Cerimedo afirmaba que sus ingresos rondaban un millón de dólares mensuales_ El Juzg. Nac. de 1ra. Instancia en lo Comercial N°12 a cargo del Dr. Hemán D. Papa, Sec. N° 24 a mi cargo, sito en M. T. de Alvear 1840 PB. CABA, hace saber por cinco días en los autos "LANDSUR CAPITAL S.A. s/CONCURSO PREVENTIVO" Expte. Nro. 12998/2026 se presentó en concurso preventivo) con fecha 22.06.2026 CAPITAL S.A. CUIT, 30-71885969-3 LANDSUR, con domicilio en O' Gorman N° 412, piso 4° of. 403 de esta ciudad habiéndose producido su apertura el 15.07.2026 Camila CABA, fijándose el siguiente cronograma: hasta el 30.09.2026 acreedores con asistencia letrada ingresar digitalmente sus insinuaciones junto con toda la documentación respaldatoria en el inc. podrán los Nro. 1, a cuyo fin deberán dar estricto cumplimiento a lo dispuesto a fs. 607/627 a lo que se remite (v. pto. ll ap. "-, 2"). En tal incidente deberán también formularse digitalmente las observaciones a que alude el art. 34 LCQ y sus contestaciones, según lo autorizado en dicho decisorio. El arancel previsto por el artículo 32 LCQ deberá abonarse por transferencia a la cuenta identificada con CBU 0170124740000012518511 Podestá de titularidad de Mario. A los fines Enrique Galanti Podestá (CUIT 20-11554498-6) de presentar su solicitud en formato papel los acreedores que no cuenten con asistencia letrada deberán solicitar turno y o presentar su insinuación al síndico Mario Enrique Galanti-con domicilio en Arcos 1668, Piso 17°, Dto. "B" CABA y tel. 1564167843, mediante email a, megpodesta@gmail.com A tal fin, deberán dar estricto cumplimiento a las pautás fijadas en el pto. ll "-, 2" de fs. 607/627 a lo que se remite. El síndico presentará los informes que disponen los arts. 35 y 39 LCQ los días y 12.11.2026 02.02.2027 dictar el auto verificadorio vence el respectivamente-. La fecha para 30.11.2026 informativa se llevará a cabo el . La audiencia 16.07.2027 a las 12 hs. en la sala de audiencias del tribunal Buenos Aires, 07 de agosto, de 2026 RICARDO DANIEL ZMUDA SECRETARIO SENADO Bullrich negocia, pero la Rosada frena: la interna complica al Súper RIGI
La jefa del bloque violeta conversa cambios con los aliados para destrabar la iniciativa, pero la Casa Rosada frena el acuerdo y demora el dictamen. — Amparo Beraza — aberaza@cronista.com La relación entre la Casa Rosada y el bloque libertario en el Senado tiene sus idas y vueltas. En este sentido, Patricia Bullrich busca ceder cambios a los aliados para poder llevar al recinto las iniciativas del Ejecutivo. Sin embargo, el Poder Ejecutivo bloquea las negociaciones y los dictámenes se demoran en llegar. Según pudo saber El Cronista, el oficialismo tenía la negociación cerrada con los aliados para terminar de avanzar con el dictamen del Súper RIGI en el Senado. Sinembargo, la Comisión de Prespuesto no dio dictamen e imposibilitó su llegada al recinto estasemana. La razón tiene su respuesta en la Rosada, voces del bloque habían comunicado que introducirían cambios al proyecto para poder lograr los votos de los aliados. Esto hacía que el proyecto deba volver a la Cámara de origen para ser revisado. Las modificaciones iban a alcanzar al régimen de compre nacional y a los grandes centros de datos, mientras que quedaban afuera dos pedidos de los aliados sobre infraestructura e industrias. Cuando se acordó esto con los aliados, la negociación todavía no habría sido comunicada formalmente a la Casa Rosada. "Se lo vamos a contar", indicaron desde el bloque libertario. El oficialismo tenía la negociación cerrada con los aliados, pero en Rosada quieren que salga la ley sin cambiosLa iniciativa se truncó el miércoles por la noche cuando la Casa Rosada negó los cambios que se habían acordado y frustró la posibilidad de dictamen. En esta línea, voces allegadas al bloque oficialista aseguraron que esa fue la razón por la que no se dictaminó. El Ejecutivo no quería aquellos cambios y sabe que no tiene los votos necesarios en Diputados para insistir con la redacción original del texto de la ley. Uno de los cambios se iba a incorporar en el apartado referido al compre nacional. Según adelantaron fuentes oficialistas, el nuevo texto introducía el concepto de "bienes transables" dentro de las condiciones previstas para la contratación de proveedores locales. El cortocircuito entre los hermanos Milei y el bloque de Senadores es cada vez más habitual y las discusiones no son solo en torno a los acuerdos con aliados, sino también económicas. Sin embargo, voces cercanas a la jefatura del bloque respondieron: "Esto depende de los votos, no tenemos 37. Esperamos que dictaminar la semana que viene", aseveraron. En este sentido, el plan del bloque es en insistir sobre el Súper RIGI con los cambios que se acordaron con los aliados. LOS CAMBIOS DE BULLRICHEl proyecto aprobado por Diputados establece que el plan de inversión deberá contener un compromiso de contratación de proveedores locales por un mínimo equivalente al 20% del monto destinado al pago de proveedores, siempre que exista oferta nacional en condiciones de mercado en materia de precio y calidad. La incorporación de los bienes transables busca precisar el alcance de esa exigencia, uno de los puntos que habiagenerado dudas entre los aliados. La redacción definitiva será clave para determinar sobre qué universo de compras se aplicará el porcentaje de integración local. El segundo cambio estaba dirigido específicamente a los data centers y otros centros electrodependientes, dos de los potenciales beneficiarios del régimen por el tamaño de las inversiones y su vinculación con la infraestructura tecnológica y digital. El oficialismo iba a incorporar un artículo para establecer que esos proyectos deberán autogestionar sus sistemas eléctricos. La intención es evitar que emprendimientos con una elevada demanda de energía comprometan la infraestructura existente o el abastecimiento de la población y de otras actividades productivas. La misma exigencia no se trasladaría al uso del agua. Desde el bloque libertario argumentaron que los centros de datos cuentan con sistemas que permiten reciclarla y reutilizarla con mayor facilidad._ DECLARACIONES Villarruel redobló la interna con Milei y habló de retenciones— El Cronista — Buenos Aires La vicepresidenta Victoria Villarruel volvió a tomar distancia del Gobierno y reclamó que el Estado destine una mayor inversión al sector agropecuario y a las actividades relacionadas con el campo. La titular del Senado planteó la necesidad de fortalecer la infraestructura para sostener el desarrollo del sector: "El campo deposita mucho dinero en las arcas públicas y tiene muchos problemas por resolver. Requiere una inversión del Estado", sostuvo durante una entrevista radial. En la misma línea, Villa-ruel aseguró que difícilmente "alguien va a invertir en un país que está tan desconectado", en referencia a las limitaciones de infraestructura que, según su diagnóstico, condicionan la llegada de capitales. "Se necesita que el Estado esté presente a través de que los caminos funcionen, que haya trenes, que haya infraestructura", reiteró y señaló que "las provincias no pueden suplir lo que tiene que hacer nación". La vicepresidenta destacó, además, que la confluencia entre lo público y lo privado forma una "relación virtuosa", en alusión al modelo que observó durante su recorrida por la muestra santafesina Expo Venado, a la que fue invitada. "No es que no podemos replicar esto en el resto del país. Es imperiosa la generación de empleo", consideró. Consultada sobre las retenciones a las exportaciones, Villarruel manifestó que es el Gobierno quien tiene la potestad de decidir sobre ese tema: "Espero que el Gobierno pueda ir ordenando esta situación. Falta un año y medio más de gobierno. No perdamos las esperanzas".
Potenciamos la experiencia del cliente como motor del negocio
La cumbre por la caja y el radar gremial hacia 2027, Pasillos en off
Nicolás Gallardo Periodista INQUIETUD FEDERAL Se acerca la fecha para presentar el Presupuesto 2027 y la Casa Rosada define la letra chica. Los gobernadores se inquietan y reclaman menos discrecionalidad, preocupados por la constante baja de la recaudación. En el marco de un encuentro administrado por fuera del radar público, recibieron el jueves a ministros de Economía de las provincias, con quienes se habló de los aspectos centrales de las proyecciones fiscales. Asistió el secretario de Hacienda, Carlos Guberman, el principal nexo de Economía con los distritos. El alfil de Luis Caputo, muy enojado por las denuncias opositoras por “el abandono de las rutas”, mantuvo diálogo durante ese mitin con Diego Santilli, presente de manera telefónica en el cónclave. QUE NO ESCUCHE MILEIEl presidente niega que exista una crisis de morosidad y rechaza intervenir. Señaló que el consumo está “en máximos históricos”, que la economía “no para de crecer” e ironizó sobre la frase que afirma que “la gente no llega a fin de mes”. A pesar de su contundencia, en la mesa política hay quienes relativizan los indicadores y el entusiasmo. Y Karina lo sabe. Luis Caputo manifestó desde comienzos de año que eran indispensables acuerdos políticos sostenibles que mejoren la confianza con el Gobierno y que permitan pensar en que está allanado el camino para la reelección de Milei. Se le sumó en su momento Patricia Bullrich y tímidamente se animan ahora otros funcionarios que enfatizan la necesidad “de dar señales” a la micro.
"Llegó con delay, pero empieza a haber reacción y se están dando cuenta que es importante dar un mensaje de empatía. La empezaron a ver", subrayó un referente del gabinete. A contramano de lo expuesto por el líder libertario, "Toto" impulsó en la última semana una serie de medidas destinadas a reactivar la economía, con mayor acceso al crédito y guiños para recuperar los salarios. "Se vendrán más anuncios", vaticinaron en Balcarce 50, donde, incluso, no descartan que exista algún gesto para los deudores. RECONCILIACIÓNEl 17° aniversario del Club Deportivo Camioneros sirvió como escenario para el reencuentro entre la familia Moyano y el titular de la AFA, Claudio Tapia. Se trató de una celebración que ayudó a recomponer el vínculo entre los propios sindicalistas. Con asado como plato principal y al ritmo del folclore y la cumbia, los festejos tuvieron a "Chiqui" en En la mesa política del oficialismo que se reúne cada semana hay diferencias acerca del entusiasmo y la confianza que manifiesta el Presidente sobre la marcha de la economía, pero aún así hay delay para conversarlo. Chiqui Tapia se reencontró con la familia Moyano. un rol estelar, con decenas de pedidos de selfie. El dirigente no solo habló con la familia camionera, sino también con Juan Pablo Brey y Cristian Jerónimo, dos referentes de la CGT. "Conversaron de todo, pero Chiqui se preocupó por la situación del país. Dio su opinión sobre cómo ve todo y se interiorizó sobre cómo ven la problemática social", consignaron dos fuentes que observaron el momento. La CGT se muestra activa. Mientras evalúa profundizar su plan de lucha con una inminente reunión del Consejo Directivo, su cúpula se vio con dos posibles candidatos para 2027. Mantuvieron encuentros reservados con los empresarios Jorge Brito y Daniel Hadad. Por separado. Un sector predominante de la central obrera prefiere alejarse de la feroz interna peronista y no le tiene miedo a la figura de “outsiders”. El triunvirato salió conforme de ambos conciliábulos y cree posible un frente “plural y federal”._ VACANTES JUDICIALES El Senado aprobó por unanimidad el pliego del juez Yadarola— El Cronista — Buenos Aires Con 66 votos a favor, el Senado aprobó en un fallo histórico, por unanimidad, el pliego del juez Pablo Yadarola para integrar la Sala I de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Criminal y Correccional Federal de la Capital Federal. Yadarola es juez del fuero Penal Económico e integró la terna seleccionada por el Consejo de la Magistratura antes de ser elegido por el Poder Ejecutivo y el ministro de Justicia, Juan Bautista Mahiques, para ocupar una de las vacantes. Ingresó al Poder Judicial en 1997 y llegó a los tribunales federales de Comodoro Py cinco años después, donde ejerció desde 2008 el cargo de secretario del Juzgado Federal N°12. En 2015 asumió al frente del Juzgado Nacional en lo Penal Económico N°2 y ahora se sumará a la denominada Cámara Federal porteña. La otra vacante será cubierta por el juez Pablo Bertuzzi, quien actualmente integra esa Cámara y se presentó al concurso para cubrir el cargo de manera definitiva. Tras la aprobación del Senado, el Poder Ejecutivo deberá emitir un decreto en el Boletín Oficial para realizar su designación de los jueces. La integración de esa sala es considerada estratégica porque tendrá intervención en la revisión de resoluciones de los tribunales de Comodoro Py vinculadas con delitos económicos, corrupción, lavado de dinero y otras investigaciones de alto impacto institucional. CÓMO FUE LA SESIÓNEl pliego de Yadarola se aprobó en el marco de una sesión en la que el Senado convalidó un total de 67 pliegos judiciales, además de cinco acuerdos internacionales. A diferencia de esa nominación, que se votó en bloque junto con otras 65 postulaciones de jueces, fiscales y defensores, el pliego de Bertuzzi se sometió a votación por separado, a pedido del interbloque peronista, y resultó aprobado por 44 votos a favor—del oficialismo y sus aliados—contra 23 en contra del bloque justicialista. Con lo aprobado en esa jornada, durante la gestión de Javier Milei el Senado lleva convalidados 176 pliegos judiciales. Además, durante la sesión ingresaron otros 24 pliegos remitidos por el Poder Ejecutivo, que fueron girados a las comisiones correspondientes para iniciar su trámite parlamentario. La jornada tuvo lugar además un día después de dos triunfos oficialistas en Dipu- Integró la terna seleccionada por el Consejo de la Magistratura antes de la elección del Ejecutivotados, donde el Gobierno logró media sanción para la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y para la ley de Inocencia Fiscal II. La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central obtuvo media sanción con 144 votos afirmativos, 102 negativos y nueve abstenciones. Por su parte, el proyecto de Inocencia Fiscal II – que amplía el régimen de blanqueo de capitales implementado en diciembre de 2025– se aprobó por 139 votos a favor, 110 en contra y dos abstenciones. Ambas iniciativas fueron giradas al Senado, donde deberán obtener la sanción definitiva.
ESCENARIO BONAERENSE Diferencias entre Quintela y Kicillof mientras el ruido en LLA impacta a SantilliEl faltazo en una cita riojana abrió la grieta entre los gobernadores mientras persisten las diferencias con el kirchnerismo. Ruidos en la alianza entre amarillos y libertarios en Provincia ▶ COLUMNISTA
Alejandro Cancelare PeriodistaRicardo Quintela está decepcionado con Axel Kicillof. ¿Eso puede ser grave para el gobernador bonaerense? Si bien siempre hay tiempo para recomponer relaciones, el riojano todavía mastica bronca de que no haya ido a la actividad que organizó, hace quince días, en su provincia para armar una foto de unidad de todo el peronismo. Kicillof eludió la foto de familia aduciendo que debía estar, en el último fin de semana que tenía previo al reinicio de clases, con sus hijos. "Qué le costaba tomarse un avión y volverse?", se preguntó Quintela, uno de los primeros que lo recibió cuando ya era firme la decisión del bonaerense de emanciparse de Cristina Fernández de Kirchner. "Imagínate cómo está todo esto", le confesó a El Cronista un conocedor del paño peronista kirchnerista renovador. "Cristina nunca le va a permitir a Axel ser su sucesor porque él pretende serlo sin pedirle autorización. No hay ninguna posibilidad que el kirchnerismo continuase llamándose Kicillof", sintetiza. Mientras esto sucede, las relaciones en la interna de la Provincia de Buenos Aires no superan las aproximaciones iniciales y hasta se suman las desconfianzas. Ahora se sumó el virtual fracaso del encuentro mantenido el lunes pasado entre Malena Galmarini con Carlos "Carli" Bianco. Lo que podría haber sido un avance en el deshielo iniciado hace quince días por la reunión entre Sergio Massa, Kicillof y Máximo Kirchner, terminó en una charla protocolar sobre la reforma política, incluida la “no reforma” que sería rehabilitar las re-re de los intendentes. Galmarini pretendía dialogar a "Cristina nunca le va a permitir a Axel ser su sucesor porque él pretende serlo sin pedirle autorización"Lo que más tendría que preocuparle a Karina Milei es el fin de la relación con Las Fuerzas del Cielosolas con Bianco, pero el ministro de Gobierno provincial también citó para la ocasión a la diputada nacional Ana Luz Balor, referente del MDF cercana a Andrés "El Cuervo" Larroque. No es que tuviera algún en- cono con la diputada provincial pero hubiera ayudado, para hablar de "todos los temas", que los representantes más cercan- nos de Massa y Kicillof hubieran estado a solas. Para peor, al fi- nal, el ministro de Gobierno y mano derecha del gobernador le dijo que siguiera todos estos temas con Agustina Vila, con quien él, a pesar de ser del mismo team interno, no tiene una fluida relación. En tanto, Máximo Kirchner no intenta acercarse a su contraparte, el gobernador. Hasta disfruta de todos los tropiezos que tiene Kicillof para llegarle a cumplir a los intendentes que decidieron ir con él para construir el Movimiento Derecho al Futuro. "Si le fueron a pedir a él las reelecciones, que se las saque él", dice molesto porque desconocieron su rol de presidente del Partido Justicialista y lo cambiaron por Kicillof. El combinado oficialista debe definir qué hacer si las PASO se suspenden o eliminan, tal cual pretende el Gobierno nacional. Eso también provoca que no haya definiciones sobre mantener el desdoblamiento electoral o si el gobernador vuelve sobre sus pasos porque necesita que todos los intendentes lo acompañen el mismo día en su lucha por la presidencia. ¿Y si no salen las reelecciones?... "Olvidate, el desdoblamiento se queda", dijeron hoy en una mesa armada para compartir informaciones en el microcentro porteño. En cuanto a la alianza entre La Libertad Avanza y el PRO, los que más preocupados están son los referentes de mileismo territorial. No quieren PASO ni ninguna discusión que los oblique a negociar con los expertos. Sin embargo, lo que más tendría que preocuparle al proyecto de Karina Milei, representado por Sebastián Pareja, es la frialdad y el fin de la relación con Las Fuerzas del Cielo, verdadero ejército virtual que hizo de Milei un fenómeno nacional, tras la salida formal de Agustín Romo de la presidencia del bloque en Diputados. Una pregunta que nadie tampoco se anima a contestar es qué será del futuro de Diego Santilli. El "Colo", quien hasta aquí venía como candidato natural a gobernador bonaerense, en el marco de una mega alianza con el PRO, los libertarios y el radicalismo. No es que no lo quieran, sino que lo obligan a pensar en otras cosas, inclusive en el gobierno de la Ciudad, algo que hoy por hoy no es más que una hipótesis de conflicto de Milei con el actual jefe de Gobierno porteño, Jorge Macri. OBRA PÚBLICA Milei abre la billetera pero solo beneficia a provincias aliadas— El Cronista — Buenos Aires Con el objetivo de alcanzar el déficit fiscal y achicar el gasto, la obra pública fue una las variables que más sufrió el ajuste desde que comenzó la gestión del presidente Javier Milei. En los dos primeros años, el gasto de capital pasó de representar el 7,5% del total del gasto primario entre 2021 y 2023 a solo el 2,5%. En lo que va de 2026, esta dinámica no cambió: hoy, promedia una caída del 10% anual real. Debido a este achique, el gasto en obra pú- blica en particular se redujo a apenas 0,4% del PBI, menos de un cuarto del monto equivalente en aquellos años. En este escenario, un informe de la consultora LCG analiza cómo se dio el reparto de los fondos a los gobernadores y revela que cuatro provincias aliadas del gobierno concentraron el 70% de las transferencias de capital. El informe refleja que Tucumán, Catamarca, Salta y San Luis concentraron el 70% de las transferencias de capital que Nación giró a los distritos en lo que va de 2026 "Son provincias con gobernadores aliados al gobierno nacional o, al menos, que están en una posición negociadora, y esta concentración podría estar reflejando esa negociación", advierte el reporte. Las transferencias con destino de gasto La provincia de Tucumán encabeza el ránking de asignaciones en términos absolutosde capital sumaron \$ 0,5 billones entre enero y julio de 2026. El monto implica una caída del 52% en términos reales frente a los mismos meses de 2025, precisó el informe. Solo seis provincias recibieron más recursos que un año atrás: San Luis, Catamarca, Santa Fe, Buenos Aires, Salta y Jujuy. En cambio, otras seis, “no recibieron prácticamente nada por esta vía”: Tierra del Fuego, Santa Cruz, San Juan, Chubut, Córdoba y Misiones. “Las provincias que este año no están recibiendo recursos tampoco estuvieron entre las destacadas en 2025 y, en todas estas, la Aplicación del Fondo Nacional para la Educación Técnica Profesional, ausente en 2026, fue el proyecto más relevante”, señala además LCG. El gobernador peronista de Tucumán, Osvaldo Jaldo, es hoy uno de los principales aliados provinciales de Javier Milei desde el inicio de su gestión nacional. Y el Presidente responde: según LCG, Tucumán encabeza el ranking de asignaciones en términos absolutos, con \$ 11.682 millones recibidos en lo que va del 2026. Sin embargo, esa cifra muestra una caída interanual del 46,6%, porque la provincia “fue muy favorecida también en 2025”, explica el reporte. Medido en pesos per cápita, Catamarca -administrada por el gobernador Raúl Jalil- se destaca por sobre el resto: recibió \$ 23.558 por habitante, un monto que “exceden en más de 23 veces al promedio provincial”, según LCG. En tercer lugar, figura Salta, gobernada por Gustavo Sáenz. La provincia recibió \$ 6348 millones en lo que va del año (período enero-junio), un 28,20% más que el mismo período de 2025. En Alianza con Bloomberg Businessweek AperturaAGOSTO 2026 Vaca Muerta El futuro está aquí LA MAYOR APUESTA ENERGÉTICA DEL PAÍS YA REDEFINE EL MAPA DE LAS INVERSIONES, ACELERA LA TRANSFORMACIÓN DE CIUDADES Y PROYECTA A LA ARGENTINA COMO UN JUGADOR GLOBAL. Finanzas & Mercados
DATOS CLAVE DE LOS MERCADOS Prevén un septiembre de tasa baja y dólar calmo: la duda pasa por Wall StreetOperadores descuentan ya que inflación de agosto cierra en torno de 1,6%. Las advertencias de Warsh en Jackson Hole. Mañana, el dato de recaudación impositiva Guillermo Laborda glaborda@cronista.com El mercado de pesos cierra agosto en paz: la tasa cede fruto del accionar del BCRA y del Tesoro y justo cuando las expectativas de inflación retroceden. La caución a un día, que llegó a rozar el 28% anual a fines de julio tras la absorción de pesos del Tesoro, terminó la semana pasada operando en la zona de 20%-21%. Da la sensación de que se entra en una etapa de menor volatilidad de tasas. Bienvenido sea. La relajación en pesos convive con un dato que el mercado empezó a descontar antes de que lo confirme el INDEC: agosto terminaría con una inflación cercana al 1,6%, uno de los registros mensuales más bajos de la gestión Milei. Las consultoras que a mediados de mes hablaban de un IPC arriba del 2% fueron recortando la proyección a medida que se conocían los relevamientos de alta frecuencia de la segunda quincena, con alimentos moderando su ritmo y los dólares financieros sin sobresaltos. EcoGo, C&T y Orlando Ferreres coinciden en un rango de 1,5%-1,6%. El dato oficial se conocerá el 10 del corriente. En el medio de esa discusión aparece el Presupuesto 2027, que el Poder Ejecutivo debe enviar al Congreso antes del 15 de septiembre. El informe de avance que Luis Caputo y Diego Santilli remitieron a Diputados no trae todavía números definitivos de inflación, tipo de cambio o crecimiento —esos detalles se conocerán recién con el proyecto definitivo—, pero sí ●● ¿Adónde se dirige la tasa a 10 años en EE.UU.? Scott Bessent, el secretario del Tesoro, está en plena batalla para anestesiarla.fija el rumbo: consolidar el superávit fiscal, profundizar la reducción de impuestos y sostener “una desaceleración significativa de la inflación” como motor de la recuperación del salario real. Será un dato que marcará el mes. Pero lo que más está siguiendo de cerca el mercado hoy es la confianza en el gobierno, el dato de la UTDT y de otras fuentes que permiten o tratan de anticipar lo que puede suceder en las elecciones del 2027. El último relevamiento conocido hace siete días mostró una mejora mayor al 5% para el Gobierno, lo que alentó al mercado. Pero además hay otros movimientos políticos que permiten un mejor cierre de agosto. Milei logró en Diputados la aprobación de la reforma de la Carta Orgánica del BCRA y de Inocencia Fiscal II con cómoda mayoría. La lectura es que el Gobierno va mejorando la forma de negociar en el Congreso. Pero puertas afuera, la variable que se sigue con más atención es la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años, que cerró el viernes en 4,73%, su nivel más alto en varias semanas. El salto llegó de la mano del primer discurso de Kevin Warsh como titular de la Fed en el simposio de Jackson Hole. Warsh evitó dar señales explícitas sobre la reunión de septiembre, pero fue elocuente en el diagnóstico: reconoció que los últimos datos muestran cierto enfriamiento, aunque aclaró que eso “no me indica que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa” (ver aparte). Se plantó, además, en su rechazo a la orientación futura: "estoy aquí hoy comprometido con una disciplina, no con una decisión", dijo, en una frase que sonó tanto a diagnóstico económico como a modo de gestión. El mercado interpretó el tono como más "hawkish" de lo esperado: las probabilidades de una suba de tasas en la reunión del 15 y 16 de septiembre treparon a cerca del 50%, según CME FedWatch, y la tasa a dos años subió a 4,28%. Ese combo de papeles del Tesoro local más firmes y una Fed que no da certezas es la variable que Argentina no controla pero que sí condiciona: cuanto más se sostenga el nivel de tasas altas en EE.UU., más caro será el financiamiento externo para cualquier emisor emergente. La macro local puede desinflacionar, pero el costo del dinero en dólares se define en Wall Street. Mañana se conocerá la recaudación impositiva de agosto, un termómetro indirecto del consumo. El viernes, el BCRA publicará el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de agosto. La impresión es que septiembre se mantendrá con tasas en pesos bajas, dólar estable y por ende un carry trade con mínimo margen de ganancias. Los cisnes negros no están dando vueltas, aunque la tasa de Estados Unidos despierta resquemores en inversores. Por allí pasa.____
BONOS EN LA MIRA Warsh en Jackson Hole repuso la perspectiva de suba de tasas— El Cronista — Buenos Aires El discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole el viernes movió con fuerza las expectativas de tasas en los EE.UU., lo que determinará gran parte de la rueda de la semana que se inicia hoy. "La probabilidad implícita de una suba en la reunión del 16 de septiembre, medida por los futuros de fondos federales, pasó de 35,4% el jueves a 57,5% en la tarde del viernes. Veintidós puntos porcentuales en una jornada, contra un rango de entre 35% y 40% en el que se había movido durante la semana previa", reseñó Tomás Bazzani, Analista de Research de MM Investments. Warsh dijo que la Fed tendrá “trabajo por hacer” si las autoridades monetarias no confían en que la inflación subyacente vuelva a su objetivo del dos por ciento. Además, reconoció que las condiciones financieras no parecen restrictivas y se acercó más que nunca a admitir que podrían ser necesarias alzas de las tasas para aliviar las presiones sobre los precios. "Este es mi criterio: debemos estar seguros de que la inflación subyacente avanza hacia nuestro objetivo, de forma clara y a una velocidad suficiente", afirmó Warsh en el encuentro de Wyoming. En los EE.UU. el impacto determinó un movimiento con forma precisa, que se vio en el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que subió 14 puntos básicos. El de 3 años, 11 puntos; y el de a 5 años, 10 puntos. El de 20 años subió tres puntos y el de 30 años otros 3. La curva se aplanó: el tramo corto se movió casi cinco veces lo que el largo. En la Argentina, el punto de partida para evaluar el efecto de la amenaza será el cierre del viernes de los bonos globales en dólares: el 2030 subió 0,16%, el 2035, el 0,01% y el a 2041, un 0,07 por ciento. BALANCE DE RENTA VARIABLE Acciones bancarias y petroleras: caídas y ganancias en un agosto volátil
El sistema financiero ecabezó el pelotón de pérdidas, con caídas de hasta 17,5%, mientras los bonos largos cedieron 4,5% en promedio. Las petroleras y las exportadoras resistieron mejor Pilar Wolffelt pwolffelt@cronista.com Agosto llega a su fin y fue uno de los meses más débiles del año para los activos argentinos. El S&P Merval acumuló una pérdida mensual cercana al 10% en pesos y medido en dólares, el retroceso rondó el 10,7%. El riesgo país, en tanto, se ubica en 512 puntos básicos y acumuló un incremento mayor al 20% frente al cierre de julio. Las acciones bancarias fueron las más golpeadas durante agosto, con retrocesos de entre 12% y 17,5% para BBVA Argentina, Banco Macro, Supervielle y Grupo Financiero Galicia. Para Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, el castigo respondió sobre todo a los balances del segundo trimestre y al deterioro del crédito. "La temporada de balances confirmó nuevos récords de mora, con Galicia mostrando un 8,2% de cartera irregular", explicó. Señaló que el mercado dejó en segundo plano los resultados positivos de algunas entidades. Banco Macro, por ejemplo, presentó ganancias, pero sus acciones no lograron escapar a la tendencia bajista. Desde Balanz coincidieron en • • Los bonos soberanos también perdieron en agosto. Los largos cayeron 4,5%, mientras los medios, entre 2 y 4 por ciento● ● El balance de YPF es ré-cord porque la empresa sigue bajando costos y cierra grandes acuerdos de financiamientoque el sector bancario fue el principal lastre para la Bolsa durante agosto. Matías Migliore, team leader de la Mesa IFA de la compañía, sostuvo que las acciones atravesaron un mes débil, "principalmente por el sector bancario, golpeado por la mora". Las empresas reguladas también se ubicaron entre las grandes perdedoras. Edenor registró una caída. Lazzati atribuyó el retroceso a la incertidumbre sobre el marco tarifario y regulatorio que podría regir después de las elecciones de 2027. Esa duda comenzó a incorporarse a los precios antes de lo esperado. Dentro de un mes dominado por las pérdidas, las petroleras y exportadoras fueron las ganadoras relativas. Desde Balanz observan valor en Vista, Pampa Energía, Central Puerto, Adecoagro, Corporación América y Ternium Argentina. El especialista Gastón Lentini también destacó las perspectivas de YPF. Según explicó, el balance de la petrolera respondió a la reducción de costos, la expansión de su actividad y acuerdos internacionales para obtener capital. "El balance de YPF es récord porque la empresa sigue bajando costos y hace grandes acuerdos internacionales para conseguir capital y crecer", afirmó. Entre las alternativas para los ahorristas, el plazo fijo UVA quedó también entre los ganadores. Su rendimiento se benefició de la inercia que dejaron los registros de inflación más elevados de los meses anteriores. "El plazo fijo UVA es el único plazo fijo que viene mostrando un resultado positivo frente a la inflación, principalmente por la inercia de los registros más altos de los meses previos", explicó el economista Federico Glustein. Sin embargo, advirtió que, si continúa la desaceleración, podrían ganar atractivo otras alternativas, como las cauciones y las letras, que ofrecen tasas superiores a la inflación esperada. Los bonos soberanos también fueron grandes perdedores de agosto. Según datos de Insider Finance, los títulos del tramo largo cayeron 4,5% en promedio, mientras los vencimientos medios retrocedieron entre 2% y 4%. Lazzati explicó que los bonos emitidos bajo legislación de Nueva York cayeron menos que aquellos sujetos a ley argentina. "El mercado le sigue poniendo precio a la protección jurídica en un año en el que la palabra 'reestructuración' empieza a rondar de nuevo, aunque sea de lejos", advirtió. Desde Balanz señalaron que la deuda argentina se mostró débil incluso durante las jornadas en las que mejoró el clima internacional. Los títulos soberanos quedaron desacoplados de otros bonos emergentes y continuaron ofrecidos. La presión también alcanzó a la curva en pesos. El aumento de los rendimientos llevó al Tesoro a concentrar la última licitación del mes en instrumentos con vencimientos en 2026 y 2027 y a suspender su intento de extender plazos más allá del actual mandato. Para Lentini, tanto los bonos como las acciones locales comenzaron a incorporar antes de lo previsto la incertidumbre vinculada con las elecciones de 2027. En ese escenario, la evolución de la deuda soberana continuará atada al riesgo país. Agosto dejó pocos ganadores y pérdidas extendidas entre acciones y bonos. La fortaleza relativa de petroleras y exportadoras contrastó con el derrumbe de los bancos. DEBUTA LICITACIÓN DE LA ANSES Viejos hipotecarios no se beneficiarán con las nuevas tasas máximas— Mariano Gorodisch — mgorodisch@cronista.com Esta semana será la primera licitación del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSeS por \$ 200.000 millones de los plazos fijos hasta cinco años de plazo, de modo que los bancos puedan tener el fondeo para otorgar créditos hipotecarios hasta a 30 años de plazo, a una tasa de UVA más 7,5% como máxima. La pregunta que se hace el analista Marcelo Mazzón es qué pasa con los clientes que cerraron operaciones previas al topeo de tasas, si están previstos esos detalles. ¿Van a refinanciar al nuevo costo? Es cierto que tanto el Banco Nación, como el Ciudad, tienen tasas más competitivas incluso, pero en caso de que el tomador haya estado con un préstamo a una tasa superior, seguirá vigente, y el banco ganará mayor spread ante el fondeo más barato que tendrá desde el FGS. Germán Gómez Picasso, titular de Reporte Inmobiliario, confirma que la mayoría de los hipotecarios son del Banco Nación, a una tasa más baja, y si el tomador sacó a una tasa del UVA más 9%, por ejemplo, ahora tendría que decidir cancelar el crédito y hacer toda la operatoria con el otro crédito. "No es sencillo, porque tiene la propiedad reservada, con los tiempos que corren en cada operación, pero cada caso será particular, porque el tomador puede llegar a perder la reserva de la propiedad hasta que le conceden el crédito nuevo, por lo tanto habrá un montón de factores en cuenta". Para los bancos, el spread entre la tasa pasiva y activa de los hipotecarios UVA es de 500 puntos, ya que pagan 2,5% más inflación y pueden colocar ese dinero al 7,5% más UVA. Esos 500 puntos son el equivalente al riesgo soberano argentino a 10 años. A medida que el riesgo país baje, probablemente la tasa que pide el FGS baje y eso arrastre a la de los bancos. Probablemente Banco Nación, Ciudad y algunos provinciales estén al frente de todo esto. Respecto de la tasa, el tope de UVA más 7,5% funciona como un límite máximo para los créditos que se otorguen con estos fondos. Eso no significa que todos los bancos necesariamente presten al 7,5%; dependerá de la competencia, del costo del fondeo obtenido en la licitación y del perfil de riesgo de los clientes. Lo que sí genera es una refe- • • Los bancos van a tener el fondeo para otorgar hipotecarios hasta a 30 años, a una tasa de UVA más 7,5% como máximarencia para el mercado e impide que el fondeo subsidiado termine trasladándose a tasas considerablemente más altas. La gran cuestión es de dónde surgen los fondos, ya que el FGS ya tiene invertidos sus activos. En particular, el FGS tiene un 78% de sus fondos invertidos en títulos públicos. El esquema se fondearía con el flujo de fondos de dividendos y otros títulos, más la reinversión de los depósitos a plazo fijo que el FGS tiene actualmente. "Dado que los fondos del esquema tendrán asignación específica, podría haber un impacto en las tasas pasivas de los bancos, así como de un menor rollover en las licitaciones del Tesoro, pero creemos que ambos fenómenos tendrán un impacto marginal", prevén desde el equipo de Research de Puente.
COBERTURA CAMBIARIA Se adelantó la dolarización preelectoral y en julio creció 45% la compra de billetesAhorristas aceleraron las compras. Unos u\$s 1000 millones quedaron en los bancos. Compraron u\$s 2916 millones, 45% más que en junio. Segiraron dividendos por u\$s 451 millones, sobre todo energía — Leandro Dario — ldario@cronista.com A medida que el calendario electoral empieza a vislumbrarse en el horizonte, aumenta la dolarización de carteras en la Argentina. En julio las personas humanas compraron u\$s 4124 millones netos, de los cuales u\$s 2916 millones fueron para atesoramiento. La demanda minorista se hizo sentir en el mercado. Esa cifra fue un 45% mayor que en junio, cuando la compra de billetes alcanzó los u\$s 2015 millones y la adquisición neta de dólares totalizó u\$s 2821 millones.
En cuanto a la cantidad de personas que operaron, 1,7 millones de individuos compraron billetes (compras brutas por u\$s 3319 millones), mientras que unos 697.000 vendieron por u\$s 404 millones. En junio habían comprado dólares 1,5 millones de personas. Además, el rubro "Personas Humanas" registró egresos por servicios y otros gastos corrientes por u\$s 786 millones y giros de divisas sin fines específicos por u\$s 546 millones. "De las compras netas de billetes y divisas sin fines específicos, se estima que unos u\$s 1000 millones quedaron depositados en los bancos locales y u\$s 1000 millones incrementaron la posición de activos externos, mientras que unos u\$s 900 millones fueron entregados a las entidades para cubrir los gastos de "Servicios y otros corrientes" realizados con tarjetas", dijo el Banco Central en el informe del Mercado de Cambios. Por su parte, las "Personas Jurídicas" realizaron ventas netas de billetes y egresos netos por transferencias de divisas sin fines específicos por u\$s 169 millones y u\$s 149 millones, respectivamente. CUENTA CORRIENTE CAMBIARIAPor cuarto mes consecutivo, se registró en julio un superávit de u\$s 413 millones en la cuenta corriente cambiaria. Este resultado se explicó por los ingresos netos de las cuentas "Bienes" por u\$s 4077 millones e "Ingreso secundario" por u\$s 8 millones, parcialmente compensados por los egresos netos de las cuentas "Ingreso primario" (u\$s 2772 millones) y "Servicios" (u\$s 900 millones). Por su parte, la cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por u\$s 2191 millones. Ese resultado se explicó por los ingresos netos del "Gobierno General y BCRA" por u\$s 2356 millones, del "Sector Financiero" por u\$s 1052 millones y de "Otros Movimientos Netos" por u\$s 1049 millones.CUENTA SERVICIOS EN ROJOLa cuenta "Servicios" registró un déficit de u\$s 900 millones en julio. Esto representó un déficit 3% menor en términos interanuales, vinculado a un aumento en los cobros de exportaciones de servicios del 24% interanual, mientras que los pagos de importaciones de servicios aumentaron en torno al 11% interanual. En un mes marcado por el Mundial de fútbol, la cuenta Viajes y Pasajes implicó egresos netos por u\$s 710 millones. Los egresos por utilidades y dividendos del mes de julio fueron de u\$s 451 millones. Del total de los egresos brutos por este concepto, se destacan los sectores "Energía" (u\$s 149 millones), "Entidades Financieras" (u\$s 119 millones) e "Industria Química, Caucho y Plástico" (u\$s 91 millones). CUÁNTO SUBIERON LAS RESERVAS La dolarización también alcanzó a las reservas internacionales del BCRA, que aumentaron u\$s 2729 millones en julio, finalizando el mes en u\$s 47.599 millones. La variación se explicó por los ingresos netos de capital e intereses de organismos internacionales por u\$s 2621 millones, por las compras de moneda extranjera en el mercado de cambios por u\$s 2163 millones, por los ingresos por nuevas emisiones de títulos soberanos en el mercado local por u\$s 1063 millones, por el aumento de las ●● Por cuarto mes consecutivo, se registró en julio un superávit de u\$s 413 millones en la cuenta corriente cambiaria. ●● En julio las personas compraron u\$s 4124 millones netos, de los cuales u\$s 2916 millones fueron para atesoramiento. tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por u\$s 1307 millones y por el aumento de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por u\$s 110 millones. Estos movimientos fueron parcialmente compensados por pagos de capital e intereses de títulos públicos por u\$s 4476 millones, las ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios por parte del Tesoro Nacional por u\$s 146 millones y los pagos netos efectuados por el BCRA a través del Sistema de Pagos en Moneda Local por u\$s 67 millones. UN 2% MENSUAL Aumentó el nivel del tipo de cambio: ¿presión o deslizamiento tolerado?Pilar Wolffelt pwolffelt@cronista.com El dólar mayorista operó el viernes en \$ 1512, sin cambios frente a la jornada anterior, pero acumula una suba de \$ 27 en el mes, equivalente al 1,8%, respecto de los \$ 1485 registrados al finalizar julio. La mayor parte del movimiento se concentró en las últimas ruedas y abrió el debate sobre la aparición de una incipiente presión dolarizadora. Leo Anzalone, director del Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), los últimos movimientos reflejan una mayor búsqueda de cobertura cambiaria (ver más información en esta página). "Esto refleja la incipiente presión dolarizadora. No estamos hablando todavía de un cambio de régimen ni de una corrida, pero sí de una demanda de cobertura que está apareciendo de manera más clara", señaló. La demanda de cobertura no aparece únicamente en el mercado de contado. El economista también destacó la señal que ofrece la curva de futuros, donde se observa una baja de las tasas implícitas del tramo corto al mismo tiempo que suben los contratos. "Las tasas implícitas del tramo corto bajaron, mien- tras que los contratos conti- nuaron subiendo. Esto sugiere que el mercado está buscando cobertura cambiaria a pesar de que, por ahora, el movimiento del dólar sigue siendo relativa- mente ordenado", explicó el director de CEPEC. El comportamiento de los futuros adquiere relevancia porque puede anticipar modificaciones en las expectativas. Los inversores suelen tomar posiciones de cobertura antes de que una mayor demanda se traslade al mercado de contado. Una lectura más moderada aportó Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio, quien consideró que todavía no existe una presión dolarizadora fuerte y vinculó la suba a movimientos habituales del cierre mensual. "No veo una presión cambiaria muy fuerte. La suba de estos días y la mayor presencia de la demanda por cobertura es algo que se viene dando sistemáticamente en cada fin de mes", afirmó. Según explicó, parte de la demanda estuvo asociada a operaciones con un título ajustado por la evolución del dólar y al reacomodamiento de las carteras antes del cambio de mes. "Hay un bono atado a la evolución del tipo de cambio • • La suba de estos días y la mayor presencia de la demanda por cobertura se viene dando sistemáticamente en cada fin de mes que motorizó compras y desarme de posiciones, sumado a las habituales operaciones propias de cada fin de mes", detalló Quintana. Anticipó que durante esta semana podría sumarse la demanda minorista que suele aparecer al comienzo de cada mes. Sin embargo, descartó por ahora una modificación sustancial de la tendencia cambiaria. Las próximas ruedas serán clave para determinar si el movimiento se consolida o si se trató de una recomposición puntual._ TRANSFERENCIAS Y PAGOS Con dudas de la City, debuta el cobro de créditos vía débitoLos Cobros con Transferencia (CCT) permitirán descontar cuotas de préstamos. Los usuarios deben dar su consentimiento expreso. En la industria no creen que ayude a bajar la morosidad _ Leandro Dario — ldario@cronista.com Un nuevo medio de pago debuta hoy en la Argentina. Cobros con Transferencia (CCT) permitirá el cobro de cuotas de préstamos, tras el consentimiento expreso de los usuarios. Su nacimiento no genera entusiasmo en la City. Según fuentes de la industria, no contribuirá a bajar la morosidad de las familias, que en junio trepó hasta el 12,8%, debido a su falta de flexibilidad. Se trata de una nueva modalidad de transferencias inmediatas que busca solucionar el cobro de préstamos para las entidades financieras y los proveedores no financieros de créditos (PNFC), en especial aquellos que no ofrecen cuentas a sus clientes. Sin embargo, en el mercado financiero cuestionaron el límite a los intentos de cobro que establece el sistema, el costo adicional del 0,6% que implica la modalidad, y la posibilidad de que los usuarios revoquen, tras recibir el préstamo, el consentimiento para el débito de las cuotas. Cobros con Transferencia está inspirado en mecanismos similares como Pix automático en Brasil, AutoPay en la India y PayTo en Australia. El sistema admite solamente el cobro de cuotas que sean fijas e iguales durante la extensión del contrato; limita la relación cuo- ● ●El objetivo del nuevo método es brindar un sistema adicional de cobro y expandir el acceso al crédito.ta/ingreso al 30% en la originación del crédito; garantiza el consentimiento explícito y por única vez del cliente para debitar su cuenta; y asegura la posibilidad de baja inmediata del consentimiento de las personas, tanto en el prestamista como en la cuenta a ser debitada. Además, exige que las empresas notifiquen por medios electrónicos a sus clientes el día hábil previo a que el débito impacte en la cuenta. La regulación también establece que la responsabilidad ante un eventual fraude es del prestamista.
"El nuevo sistema introduce la figura del aceptador de CCT, que será el único autorizado para ofrecer este novedoso mecanismo de cobro, fomentando la competencia entre actores y asegurando la interoperabilidad entre los esquemas de transferencias inmediatas", informó el Banco Central. El objetivo es brindar un sistema adicional de cobro y expandir el acceso al crédito. Desde la industria, en cambio, creen que los mayores costos operativos, nuevas fricciones en la originación y restricciones en la cobranza podrían generar el efecto contrario.
Negocios Ex Paty La familia Lowenstein, creadora de Paty, transfirió el frigorífico General Pico. Los nuevos propietarios rechazaron los balances del dueño anterior y piden investigar operaciones por \$16.500 millones.
Gustavo Viescas Presidente Wyndham Hotel Resorts América Latina y Caribe “No me gusta decir que la Argentina se volvió cara: dejó de estar de oferta, no tenía sentido cuando era tan barata”La cadena tiene siete marcas en el país. Y, pese a la caída del turismo, proyecta 24 nuevas aperturas por un cambio en el perfil de los clientes PALABRA DE CEO — Andrea Del Río — Micaela Mura Gustavo Viescas preside las operaciones de Wyndham Hotels & Resorts para América Latina y el Caribe, una región en la que la compañía tiene más de 300 hoteles y 50.000 habitaciones. La Argentina es su segundo mercado por cantidad de establecimientos, detrás de México, con 64 hoteles de 7 marcas. En el país opera con Howard Johnson, Dazzler, Esplendor, Wyndham, Wyndham Garden, Ramada y Days Inn. El argentino asumió la conducción regional en 2022, aunque lleva varios años dentro de la compañía, donde fue VP de Finanzas para los mercados que hoy lidera. Desde Buenos Aires, donde Wyndham tiene una de sustres oficinas corporativas de América Latina, junto con San Pablo y Ciudad de México, está al frente de las operaciones en más de 30 países de la región. "A mí no me gusta decir que la Argentina se volvió cara. La Argentina dejó de estar de oferta", plantea Viescas. Durante varios años, la brecha cambiaria impulsó con fuerza la llegada de extranjeros. Con el cambio de las condiciones, cayó principalmente el flujo de turistas que cruzaban la frontera atraídos por los precios. La recuperación todavía parcial de la actividad no frenó los planes de la compañía. Wyndham tiene 24 hoteles firmados para abrir en la Argentina, una cifra récord para el grupo en el país. Los proyectos se desarrollarán durante los próximos años y sumarán nuevas plazas a una red que ya tiene presencia en gran parte del territorio nacional. -¿Cómo está hoy la hotelería argentina? —En términos generales, 2025 fue más duro. El año pasado todavía nos comparábamos con una época que tenía un rezago de aquella situación excepcional que había vivido el turismo. Fue como el bajón. Hoy, cuando comparamos año contra año, los números empiezan a verse un poco mejor. Palermo es un buen ejemplo. En las épocas en las que Buenos Aires estaba de oferta, los hoteles podían promediar entre 85% y 90% de ocupación anual. El año pasado estuvieron entre 65% y 70%. Hoy están alrededor del 75%. Mejoró, pero todavía no alcanzó aquellos niveles. El Centro tiene la misma dinámica, pero un escalón más abajo. Cuando Palermo está en 90%, el Centro puede estar en 75%. Cuando Palermo está en 70%, el Centro puede estar en 50%. Este año está siendo mejor que el anterior. Todavía no alcanzamos niveles récord de ocupación hotelera. -¿Cuánto influyó el tipo de cambio? —Hoy es más accesible para un argentino viajar al exterior por la coyuntura cambiaria que tenemos en el país que lo que era cuatro años atrás. Eso es una realidad. La otra cara de la moneda es que a mí no me gusta decir que la Argentina se volvió cara. La Argentina dejó de estar de oferta. Con toda la multiplicidad de tipos de cambio había una situación muy ficticia para el turista extranjero. Venía acá y podía ir a un restaurante premium y comer por u\$s 25 por persona, cuando en cualquier ciudad importante del mundo gastaba como mínimo u\$s 100.
Buenos Aires está al nivel de cualquier ciudad importante del mundo y los precios se comparan con los de otras ciudades en igualdad de condiciones. -¿Cambió el turista que viene a la Argentina?—Sí. Lo que dejó de venir es el viajero de oportunidad. El uruguayo que venía, tomaba el bus, pasaba un fin de semana, iba al teatro, al cine, al shopping y regresaba. Ese dejó de venir. Viene el que quiere disfrutar del país. El que elige la Argentina es porque le gusta la gastronomía, la cultura o la naturaleza. Antes teníamos una situación en la que cualquiera relacionado con el sector turístico vivía un boom de turistas, flujo e ingresos. Cuando hoy se compara contra eso, obviamente tenemos una situación peor. Pero esa situación no era real. Era una oportunidad. Se aprovechó, sí, pero esas situaciones no duran para siempre. -¿Seguirán creciendo los viajes de argentinos al exterior? —Dada la situación cambiaria que tenemos, el flujo hacia el extranjero va a seguir existiendo, principalmente hacia Brasil. Tuvo récord de turistas y uno de los principales motivos fue la Argentina. Es mucho más grande el flujo de argentinos que van hacia Brasil que el de brasileños que vienen hacia acá. La balanza se inclinó para el lado de ellos. Cuatro años atrás era totalmente al revés. -¿Cómo está la región? —El Caribe recibió el año pasado más de 35 millones de turistas extranjeros y fue récord absoluto. Brasil, que siempre se caracterizó portener un turismo muy doméstico, también tuvo récord de llegada de turistas extranjeros. Perú se está recuperando mucho. Después de la pandemia tuvo sus propias crisis, que complicaron el turismo. Hoy está creciendo nuevamente. En 2025 el turismo creció alrededor de 20% contra 2024. También hay algunas situaciones particulares. Este año, toda la zona de Cancún, Quintana Roo y Riviera Maya está sufriendo mucho con el sargazo. Eso impacta "Es más accesible para un argentino viajar al exterior por la coyuntura cambiaria que tenemos en el país que hace cuatro años. Va a seguir el flujo a Brasil" “Firmamos un contrato para un nuevo hotel en Neuquén. También tenemos dos proyectos en Bariloche: Dazzler en el Centro Cívico y un Wyndham” porque el viajero, especialmente ell latinoamericano que busca playa, trata de elegir destinos que no tengan ese problema. -¿Qué significa tener 24 hoteles firmados en la Argentina? —Es récord. Nunca tuvimos tantos hoteles firmados por abrir en el país. Son proyectos que se desarrollan a lo largo de varios años. Construir un hotel lleva, en promedio, entre tres y cuatro años y, si se incluyen los permisos, puede llegar a cinco. -¿Dónde quieren crecer? —Este año firmamos un contrato para un nuevo hotel en Neuquén. Va a tener 180 habitaciones y, antes de que el proyecto se inicie, ya estaban analizando los permisos para ampliarlo. También tenemos dos proyectos en Bariloche. Uno va a abrir el invierno que viene en el Centro Cívico, es un Dazzler. El otro estará entre el Centro Cívico y el aeropuerto y será un Wyndham de alrededor de 200 habitaciones. ¿Cuánta inversión se necesita para desarrollar un hotel? Haciendo una estimación, un hotel puede demandar entre u\$s 18 millones y u\$s 20 millones. -¿Haylugar para nuevas marcas en la Argentina? —Todavía ninguna de nuestras marcas llegó a un nivel de saturación en la Argentina. Hay ciudades del interior donde puede haber lugar para un solo hotel de determinada marca. Buenos Aires es diferente, porque por su tamaño y sus distintas zonas tiene capacidad para sumar más hoteles. Una de las categorías que todavía nos debemos en la ciudad es Wyndham Grand, que está dentro del segmento de lujo. Me encantaría tener un hotel en una ubicación icónica. —¿Los inversores extranjeros volvieron a mirar a la Argentina? —Sí. Hay una mirada sobre la Argentina desde el extranjero. Hoy están viendo la oportunidad. Todavía no se están animando, pero la están viendo. Nosotros tenemos una ventaja frente a otros competidores porque ya estamos acá. Somos la cadena internacional con mayor presencia en la Argentina. —¿Qué esperan para 2027? —La tendencia es que se mantenga esta curva de recuperación. En Buenos Aires, octubre y noviembre históricamente son los meses más altos de ocupación hotelera y las perspectivas para esta última parte del año son buenas. Hay muchos recitales programados y eso genera muchísimo movimiento. Los grandes espectáculos se convirtieron en parte de una experiencia de viaje. Hemos tenido fines de semana con varios recitales simultáneos en los que no teníamos un solo hotel con una habitación disponible en Buenos Aires. Para el año que viene recién estamos empezando a trabajar los presupuestos, pero la tendencia es positiva. -¿Qué le falta a la Argentina para explotar su potencial turístico? —Argentina tiene una riqueza turística envidiable. Desde el norte hasta el sur tiene de todo para hacer. Mendoza, Buenos Aires con su riqueza cultural, la naturaleza. Hay potencial para desarrollar mucho más la industria. Hay que trabajar sobre dos factores: atraer capitales y atraer huéspedes. Para atraer capitales se necesita previsibilidad. Y para atraer huéspedes hay que volver a promocionar a la Argentina como destino turístico. Se perdió mucho el negocio de las grandes convenciones y eso para la industria turística es fundamental. En la década del 90 venía gente de todo el mundo. Eso, por falta de previsibilidad, por la coyuntura económica y por otros factores, se perdió. SAN MATÍAS Aprueban ‘project finance’ para un gasoducto: u\$s 900 millonesUnirá Tratayén (Neuquén) con la costa de Río Negro para llevarle gas a Southern Energy, que tendrá dos barcos exportadores de GNL. La inversión total será de u\$s 1300 millones El Cronista — Buenos Aires Los grandes proyectos energéticos siguen consiguiendo financiación a escala internacional. La financiación fue estructurada a siete años de plazo con tres años de gracia por los bancos Citi, J.P.Morgan, Santander e Itaú, quienes integran el sindicato de bancos conjuntamente con BBVA, Bladex, Barclays, ICBC y Bank of China. El proyecto demandará una inversión total de u\$s 1300 millones, de los cuales El gasoducto San Matías -también denominado San Matías Pipeline-cerró un préstamo sindicado bajo la modalidad Project Finance por u\$s 900 millones destinado a financiar la construcción del gasoducto. Ese ducto unirá las operaciones de Vaca Muerta con el puerto de exportación, donde estarán los dos barcos de exportación de Southern Energy (SESA), el proyecta que encabeza Pan American Energy (PAE). (30%), YPF (25%), Pampa Energía (20%), Harbour Energy (15%) y Golar LNG (10%). Está integrado al proyecto de Southern Energy, con los mismos accionistas. u\$s 900 millones serán financiados mediante el préstamo sindicado y el resto con aportes de capital de los accionistas. "La estructura del préstamo se sustenta en los flujos de fondos futuros del proyecto respaldados por contratos de transporte de largo plazo", informaron desde PAE. Los dos buques de licuefacción que SESA instalará en Río Negro, "Hilli Episeyo" y "Esperanza" comenzarán a operar en 2027 y 2028 respectivamente. Tendrán una capacidad de producción conjunta de 6 millones de toneladas anuales de GNL. El objetivo es posicionar a la Argentina como un nuevo proveedor en el mercado mundial de GNL. La obra ingresó al RIGI en junio de este año y cuenta con los estudios de impacto ambiental aprobados por las provincias de Neuquén y Río Negro. San Matías Pipeline es un consorcio conformado por PAE San Matías Pipeline accedió al RIGI. Además del préstamo, accionistas aportarán otros u\$s 400 millones PAE encabeza el consorcio, del que también participan YPF, Pampa, Harbour Energy y Golar LNG La operación prevé inversiones por más de u\$s 15.000 millones a lo largo de los próximos 20 años. Y esperan exportaciones por u\$s 20.000 millones entre 2027 y 2035, lo que fortalecerá la balanza cambiaria del país. La construcción comenzará en agosto y terminará en dos años, a mediados de 2028. Demandará una inversión de u\$s 1300 millones, desde Tratayén (en Neuquén) hasta la costa de Río Negro. El gasoducto tendrá una extensión de 472 kilómetros, con capacidad para transportar 27 millones metros cúbicos de gas natural por día a través de su ducto de 36 pulgadas. La construcción la hará el consorcio SICIM - Víctor Contreras, mientras que la construcción de la planta compresora de Allen estará a cargo de OPS. "Comenzamos con este proyecto hace un poquito más de dos años. Creo que récord en el mundo en cuanto a velocidad en todos sus aspectos, en aspectos en el trabajo con el gobierno tanto nacional como provinciales en autorizaciones. Vamos a estar recibiendo el primer buque licuefactor de GNL en junio del año que viene, en menos de 10 meses", explicó Rodolfo Freyre, CEO de la compañía. "Ya firmamos el primer contrato para vender GNL por 8 años por u\$s 2500 millones", detalló.
NUEVAS RUTAS Aerolíneas presentó su oferta de vuelos en veranoAerolíneas presentó su programación para la temporada de verano 2027 en el marco del Business Meeting que llevó a cabo con socios estratégicos y clientes de alto valor. La oferta incorpora vuelos a Curazao, que comenzará a operar el 2 de enero con 4 frecuencias semanales -2 directas y 2 vía Aruba-, y Cartagena de DESARROLLO RESIDENCIALUbicado en Río de Janeiro y Yapeyú, Martínez, comenzó el desarrollo de MAGMA, un conjunto residencial que ofrece la intimidad y comodidad de una casa con los beneficios de vivir en un condominio privado. Suma una garantía de obra de tres años y ofrece distintas alternativas de financiación, entre ellas la modalidad "Llave por Llave" que permite entregar una propiedad en parte de pago. Más en www.narvaez.com.ar_
EXPOFRANQUICIASEl 9 y 10 de septiembre se realizará la 31ª edición de Expo Franquicias Argentina en La Rural. El encuentro reunirá marcas de múltiples rubros y niveles de inversión que buscan expandir sus redes con emprendedores e inversores interesados en desarrollar nuevos negocios bajo el sistema de franquicias. Organizan la Asociación Argentina de Marcas y Franquicias (AAMF) y BA Uniline Exhibitions. Más en expofranquicias.ar_ Indias, que iniciará el 1 de enero con 5 frecuencias semanales. Además, sumará la ruta Córdoba-Cabo Frío, que comenzará a operar el 26 de diciembre con 2 frecuencias semanales. Este destino también contará con vuelos desde Buenos Aires y Rosario, ampliando la oferta hacia una de las principales playas del estado de Río de Janeiro. La compañía alcanzará una oferta total de 1.508.834 asientos durante enero lo que representa un incremento del 13% respecto del mismo período de 2026. Más en www.aerolíneas.com.ar._
PROMOCIÓN AGROINDUSTRIALPromArgentina y la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca suscribieron un Convenio Marco de Colaboración con el objetivo de consolidar la presencia de la producción nacional en los mercados globales mediante una estrategia conjunta de promoción. El acuerdo busca articular acciones técnicas, de formación y de inteligencia de mercado para fortalecer el perfil exportador de las pequeñas, medianas y grandes empresas del sector agroindustrial argentino.
BCG
De Lella es miembro del equipo central de la práctica de Energía de BCG. Es ingeniero industrial por la Universidad de Buenos Aires y posee un MBA de la University of Chicago Booth School of Business. GLOBANT
Matzkin lleva 17 años en Globant y, más recientemente, se desempeñó como Chief Revenue Officer. Contribuirá a acelerar la Visión 2030 de la compañía y a fortalecer la posición de Globant de cara al futuro._ BAHÍA GRANDE
Badie es licenciado en Administración de empresas de la UAEN. Cuenta con posgrados de especialización en economía del petróleo y gas, y una especialización en gestión de logística integrada en el ITBA. GRUPO CETA
Graciela Vinocur es licenciada en Psicología y coach ontológica certificada. Tendrá a su cargo el crecimiento de la compañía en Argentina y Paraguay, además de impulsar su expansión en América latina.
CRÉDITOS Y MOROSIDADEl presidente del Banco de la Provincia de Buenos Aires, Juan Cuattromo, participó del 7° Congreso Industrial del Consenso Nacional del Trabajo y la Producción, durante la Expo Industrias y Servicios 2026, que se llevó a cabo en La Rural, y dejó una serie de definiciones sobre el rol que deben cumplir los bancos públicos en este contexto económico y social. "La morosidad se multiplicó por cinco, pero esto no debería sorprender si vemos los salarios", dijo Cuattromo y remarcó que desde el Banco Provincia buscan ayudar con créditos a las empresas y comercios.
FINANCIAMIENTO AL AGROEl Banco Nación reafirma su rol como entidad líder para el sector agropecuario argentino, con una cartera que alcanza cerca de \$4,5 billones de saldo, 55% más respecto de diciembre de 2025, posicionándose como el segmento de mayor expansión dentro de la entidad. Este desempeño explica cerca del 30% de la cartera total del Banco y refleja una estrategia sostenida de acompañamiento al sector productivo. Actualmente, más del 80% de la cartera agropecuaria cuenta con asistencia crediticia, frente a niveles del 50% al 60% registrados años atrás. En lo que va de 2026 las altas de préstamos ya superan los \$4 billones.
RECUPERACIÓN DE TERRENOSLa Municipalidad de Vicente López avanza con la transformación del Paseo Baigorria en Munro, un espacio que durante años estuvo abandonado y descuidado y que ahora será renovado para que los vecinos puedan disfrutar de un lugar más lindo, seguro y ordenado. La obra, que se desarrolla entre Villate y Malaver, sumará nuevos espacios verdes y de descanso, más iluminación, cámaras de seguridad y un estacionamiento renovado. "Esta es una obra que va a transformar toda esta zona de Munro" proyectó la intendenta Soledad Martínez, tras supervisar el avance de los trabajos en la zona. Auriculares con cancelación de ruido activa Soundcore lanzó en Argentina sus Space 2 con Bluetooth 6.1, soporte de códec Hi-Res LDAC y micrófono integrado. Cuestan alrededor de \$ 242.500
PREOCUPACIÓN POR LA CIBERSEGURIDAD OpenAI, Anthropic y Google advierten al mundo sobre el riesgo de la IA maliciosaLas principales compañías de inteligencia artificial, tecnología y ciberseguridad se unieron en una advertencia inédita sobre los ataques informáticos potenciados por IA
— El Cronista — Buenos Aires La inteligencia artificial ya no es solamente una herramienta para escribir textos, generar imágenes o programar. También puede convertirse en una poderosa herramienta para atacar sistemas informáticos. Y las propias compañías que desarrollan los modelos más avanzados acaban de lanzar una advertencia global. OpenAI, Anthropic, Google, Microsoft, Amazon Web Services, Oracle, IBM, Cisco, CrowdStrike y más de un centenar de organizaciones firmaron una carta, que se publicó la semana pasada, en la que reclaman que se comience una acción coordinada para enfrentar el avance de los ciberataques potenciados por IA. QUÉ ADVIERTEN El diagnóstico es directo: en los próximos meses, los ataques hechos o potenciados por IA serán “mucho más generalizados y sofisticados” a medida que mejoren los modelos. Los sistemas más avanzados pueden identificar vulnerabilidades, buscar la forma de explotarlas, encadenar distintos fallos y ejecutar tareas con un nivel creciente de autonomía. Eso cambia el problema. Durante décadas, muchas organizaciones acumularon software sin actualizar, errores de configuración, permisos excesivos, contraseña débiles y sistemas antiguos. La carta advierte que las defensas tradicionales ya no serán suficientes para enfrentar una tecnología capaz de automatizar el trabajo de un atacante. La carta plantea que existe una "ventana limitada" para los defensores: hoy, las capacidades de IA pueden utilizarse para encontrar y corregir fallas antes de que los atacantes las aprovechen a mayor escala. LAS PROPUESTASEl documento reparte responsabilidades entre cuatro grupos. Las empresas deben convertir la ciberseguridad en una prioridad de la dirección, corregir las vulnerabilidades más peligrosas y elevar los estándares de seguridad. Las compañías de ciberseguridad deben probar continuamente sus defensas contra modelos de IA avanzados, incorporar IA a sus herramientas y compartir información. Los gobiernos deben financiar la protección de servicios, coordinar la respuesta entre países y facilitar el acceso controlado a modelos avanzados. Entanto, las empresas de IA deben ofrecer acceso responsable a sus modelos más capaces, capacitar en seguridad y crear mecanismos para rastrear agentes de IA.— LANZAMIENTO GLOBAL Celulares: Samsung amplió su gama alta con el Galaxy S26 FE— El Cronista — Buenos Aires Samsung amplió la semana pasada su familia de celulares premium con el Galaxy S26 FE, una versión que toma buena parte de las características de los Galaxy S26 y las combina con algunos recortes para ofrecer un precio más accesible. Este modelo apunta a quienes buscan un teléfono premium sin llegar al costo de los S26, S26+ o S26 Ultra. El equipo tiene una pantalla Dynamic AMOLED 2X de 6,7 pulgadas, resolución FHD+, tasa de refresco de 120 Hz y un brillo máximo de 1.900 nits. Está protegido contra agua y polvo con certificación IP68 y pesa 193 gramos. En el interior incorpora el procesador Exynos 2500, fabricado en 3 nanómetros, acompañado por 8 GB de RAM. Llega con 128 GB o 256 GB de almacenamiento. La batería es de 4.900 mAh y admite carga rápida de 45 W, además de carga inalámbrica de 15 W. La cámara trasera es triple: un sensor principal de 50 megapíxeles con estabilización óptica, un ultra gran angular de 12 MP y un teleobjetivo de 8 MP con zoom óptico 3x. También suma funciones de inteligencia artificial como Photo Assist, que permite editar imágenes mediante indicaciones de texto, y My FanCam, para seguir automáticamente a una persona durante una grabación. Una particularidad del S26 FE es que debuta directamente con One UI 9, basada en Android 17, mientras que los otros S26 recibirán esta versión mediante actualización.
CUÁNTO CUESTAEn EE.UU., el S26 FE parte de u\$s 699,99 para la versión de 128 GB de almacenamiento. La de 256 GB cuesta u\$s 799,99. En Argentina aún no hay precio oficial. Samsung confirmó que llegará al país a inicios de octubre y que habrá beneficios como cuotas y Plan Canje. Financial Times Récord de ganancias empresariales Las ganancias corporativas en EE. UU. tocaron el 18% del ingreso nacional en el segundo trimestre, el nivel más alto desde la posguerra, mientras la participación de los trabajadores cayó al 60%
ENTREVISTA A GITA GOPINATH La ex número dos del FMI le apunta a Trump: “Es proteccionismo puro y duro”Gopinath se manifestó crítica sobre los aranceles que aplicó el presidente estadounidense, habló de las amenazas que se ciernen sobre el dólar y por qué atravesamos una “gran apuesta” Claire JonesEs la 1 de la tarde de una sofocante jornada de agosto y la elección del lugar de almuerzo de Gita Gopinath resultó premonitoria. Nos encontramos en Sumiao Hunan Kitchen, un concurrido restaurante chino a un par de paradas en el T desde su base en Harvard, en medio de un debate online por un artículo que coescribió recientemente. La nota, publicada en The Economist, refutaba la idea dominante de que el yuan subvaluado de Beijing es la fuerza motriz detrás de los desequilibrios de la economía global. No hace mucho que llegué, 15 minutos antes, cuando entra la ex número dos del FMI, vestida de manera informal con una camisa floral azul oscuro, jeans y sandalias tipo bailarina. Cuando le pregunto si sigue contenta con haber elegido comida china, se ríe. La elección, insiste, no tiene nada que ver con su evaluación de la segunda economía más grande del mundo. "Me gusta este restaurante: es realmente creativo y auténtico." Auténtico, resulta, significa mucho picante. Como primera subdirectora gerente del FMI, y antes como economista jefe, fue responsable de dar forma a la respuesta económica del organismo ante la pandemia de Covid y ayudó en los programas para Ucrania y para ese eterno problema económico que es la Argentina. Ahora de vuelta en el ámbito académico, queda claro que Gopinath tiene la intención de usar su nueva libertad para salir a defender el orden económico de posguerra, basado en el libre comercio y la integración financiera, que está sufriendo un ataque sin precedentes por parte de la administración Trump. Antes de pasar a las políticas del presidente estadounidense y a las posibles repercusiones económicas sobre el dominio global del dólar, Gopinath responde a los críticos online de su postura sobre China. Ella cree que muchos malinterpretaron su artículo, escrito junto con el ex economista jefe del FMI Pierre-Olivier Gourinchas y con Hélène Rey, del Banco de Pagos Internacionales, como si estuviera exculpando a los funcionarios de China. Su argumento, dice, fue que presionar a esos funcionarios para que fortalezcan la demanda interna haría más por el resto del mundo que concentrarse únicamente en el tipo de cambio. “Francamente, creo que si eso no se corrige, no vas a lograr un gran estímulo de demanda para el resto del mundo a partir de la corrección cambiaria.” Le pregunto por la inusual intervención de EE.UU. y Japón a fines de julio para sostener el yen. Gopinath dice que "todo" en la forma en que fue diseñada indica que el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, está "muy preocupado" por las consecuencias de un yen débil para el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, de u\$s 32 billones. Japón es el mayor tenedor oficial extranjero de bonos del Tesoro de EE.UU. Si su moneda vuelve a debilitarse, Tokio podría vender sus bonos del Tesoro a cambio de dólares, que luego usaría para comprar yenes y financiar su intervención, lo que podría elevar el costo de financiamiento de EE.UU. Gopinath considera que Bessent también invadió el terreno de la Reserva Federal y que arriesga dañar la reputación del dólar como la moneda
"No conozco a ningún economista que diga que este es un buen conjunto de políticas", aseguró Gopinathmás importante del mundo. Señala su pedido, en las últimas semanas, de que el banco central “amplíe” uno de sus mecanismos de contención de crisis, conocido en la pintoresca jerga oficial como Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility, como algo que afecta el derecho del banco central estadounidense a fijar la política monetaria libre de presiones políticas. Si la FED siguiera el consejo de Bessent, Japón podría obtener dólares sin necesidad de vender de inmediato más de sus tenencias de bonos del Tesoro. Si bien las acciones de Bessent no están teniendo “un efecto negativo muy grande” sobre la moneda estadounidense por ahora, socavar al banco central es “exactamente el tipo de cosa ante la cual hay que ser sensible”. Le pregunto a Gopinath por el nuevo titular del banco central de EE.UU., Kevin Warsh, nominado por Trump en enero y que asumió el cargo a fines de mayo. Tras un breve período de luna de miel, Warsh quedó bajo fuego de gran parte de Wall Street, que sostiene que no hizo lo suficiente para explicar cómo piensa bajar una inflación estadounidense que lleva más de media década en niveles demasiado altos. Gopinath conoce bien a Warsh a través del Grupo de los Treinta, un cuerpo de elite integrado por altos funcionarios y financistas, del que Warsh formó parte hasta hace poco, y cree que el titular de la Fed tiene la intención genuina de traer la inflación de vuelta bajo control. Pero comunicó mal cómo piensa hacerlo. "Sus intenciones están ahí", dice. "La primera conferencia de prensa me pareció correcta, la segunda... no fue su mejor momento." Reconoce la complejidad de la tarea que enfrenta Warsh al tratar de definir cómo conducir la política monetaria de la economía más grande del mundo. Se muestra menos comprensiva respecto de los intentos del presidente Donald Trump de derribar el orden económico al que dedicó toda su carrera. Trump volvió a la Casa Blanca en enero de 2025 decidido a desarmar un manual de libre comercio al que responsabiliza por destruir la base manufacturera del país. Gopinath coincide en que quienes defendían el statu quo tenían puntos ciegos, como no advertir a Alemania sobre su excesiva dependencia de la energía rusa, o hacer demasiado poco para ayudar a los trabajadores que perdieron sus empleos por la globalización. Pero los altos aranceles que dominaron la agenda económica de Trump en su segundo mandato constituyen “proteccionismo puro y duro, en su forma más extrema, y no es solo hacia países con los que uno cree que tiene alguna rivalidad, sino también hacia sus aliados. No conozco a ningún economista que diga que este es un buen conjunto de políticas.” Le pregunto si hay paralelismos entre el desdén de Trump y el del primer ministro indio Narendra Modi hacia el pensamiento económico convencional y las instituciones, como el FMI y Harvard, que lo practican. Muchos economistas, incluido el vecino de oficina de Gopinath, Amartya Sen, criticaron la decisión sorpresiva del gobierno indio, en noviembre de 2016, de prohibir de la noche a la mañana el 86% del efectivo en circulación, sin previo aviso, como parte de una ofensiva contra la economía informal. Modi le respondió a Sen declarando que el “trabajo duro” era “más poderoso que Harvard”. Gopinath responde rápido: "Nunca pensé que diría esto, pero creo que las políticas económicas en EE.UU. son más heterodoxas que las de la India. Bastante obviamente." Algunos funcionarios del FMI temían que la administración Trump implementara el plan trazado en el manifiesto Proyecto 2025 de la derechista Heritage Foundation y retirara a EE.UU. tanto del FMI como del Banco Mundial, organismo en el que es el mayor accionista. Los temores de que EE.UU. le bajara el telón al FMI resultaron infundados, aunque el organismo quedó bajo presión de Bessent para recortar sus esfuerzos en materia de financiamiento climático y concentrarse en su misión central: preservar la estabilidad del sistema económico y financiero global. Gopinath anunció su renuncia en julio de 2025 y dejó el cargo al mes siguiente para asumir como profesora Gregory and Ania Coffey de Economía aquí, en Harvard. Su reemplazante fue Dan Katz, ex jefe de gabinete de Bessent. Cuando la entrevisté por última vez en el FMI, estábamos rodeadas de voceros de prensa y cada respuesta, cuidadosamente elegida, llegaba después de una larga pausa. Ahora se la ve liberada. "Le digo en broma a mis ex colegas que ahora puedo usar todo mi vocabulario. Puedo decir directamente 'guerras comerciales' en lugar de 'tensiones comerciales'... Siempre existe la sensación de que uno no quiere gatillar una crisis en un país, por supuesto", dice, aunque agrega que era "probablemente mucho más cautelosa" de lo necesario. La carrera que llevó a Gopinath cerca de la cima del FMI empezó por casualidad. En la escuela en Mysore, en el estado sudoccidental de Karnataka, Gopinath estaba obsesionada con la ciencia. Pero su padre y algunos primos la convencieron de postularse para el Servicio Administrativo Indio, un cuerpo estatal de elite, y pensaron que estudiar economía en Delhi la ayudaría. Para cuando Gopinath llegó, en 1989, al muy competitivo Lady Shri Ram College, sin embargo, ya había decidido anotarse en ciencia política como plan B. Cuando dijo que también le gustaría probar suerte en economía, la directora, politóloga de formación, se molestó. "Me puse superenerviosa y dije 'bueno, bueno, anotame en ciencia política'." Una alumna avanzada, encargada de inscribir a la gente en la carrera, intervino. "Si no fuera por ella, yo hubiera hecho ciencia política. Fue totalmente al azar", cuenta. La crisis de balanza de pagos de la India a principios de los años 90 trajo al FMI al país y, para Gopinath, le dio vida a la ciencia lúgubre. Tras un máster en la Delhi School of Economics, se fue a la Universidad de Washington y luego a Princeton, donde sus directores de doctorado fueron Gourinchas, el futuro titular de la Fed Ben Bernanke y Kenneth Rogoff. Reconoce a Rogoff como su principal mentor profesional, y dice que él se adelantó a su época al hacer todo lo posible por alentar a sus alumnas mujeres. "El hecho de que haya bastantes mujeres en finanzas internacionales muestra que Ken tuvo un rol importante en eso", dice. Gopinath habló pública-mente sobre sus experiencias, incluida la de ser interrumpida constantemente e incluso que le pidieran cambiar de asiento para dejarle lugar al economista jefe del FMI, cargo que en ese momento ocupaba ella misma. En mayo, publicó en X una imagen del encuentro entre Trump y el presidente chino Xi Jinping, con ambos líderes rodeados de comitivas integradas exclusivamente por hombres, con el epígrafe: "Un cuadro del fin de la meritocracia". "Habiendo conocido a tantos funcionarios de alto rango, te puedo asegurar que uno no se va pensando: 'Wow, qué meritocracia, así consiguieron estos puestos'", dice. Aunque su agenda en Har-
Cree que Warsh tiene la intención genuina de controlar la inflación, pero comunicó mal cómo piensa hacerloSocavar al banco central es "exactamente el tipo de cosa ante la cual hay que ser sensible"vard está lejos de ser tan ajetreada como en su época en el FMI, Gopinath sigue viajando por el mundo, incluida la India. Este año espera hacer cuatro viajes para ver a sus padres, a su hermana mayor y a otros familiares. Gopinath es ciudadana estadounidense y ciudadana en el exterior de la India. Le pregunto si EE.UU. todavía le resulta un hogar. Mucho, dice. "Es un gran país, sin duda... te libera de un montón de preocupaciones cotidianas que la gente tiene en muchos países, incluida la India. "A veces, a las 2 de la mañana, estoy cargando nafta en una estación de servicio y no estoy preocupada. Y eso es tan liberador porque te permite dedicarte a trabajos mucho más interesantes. Definitivamente me siento mucho más segura acá que, por ejemplo, si estuviera en Delhi, donde tendría que tener cuidado de a dónde voy." Gopinath sigue creyendo que las universidades de EE.UU. son los mejores lugares para hacer un doctorado en economía, aunque hoy hay muchas más oportunidades en el sector privado en la India que cuando se fue, en 1994. Sin embargo, dice que el endurecimiento migratorio de Trump la habría hecho dudar antes de venir hoy. "Se habría sentido demasiado riesgoso, demasiado incierto, demasiado impredecible." Y agrega: "Ese es un gran error: lo que a EE.UU. se le dio fantástico fue atraer talento de todo el mundo. Eso solía valorarse, celebrarse y reconocerse, y ahora, lamentablemente, vamos en la dirección contraria." Aunque Gopinath elogia a la India por las enormes reformas económicas que hizo el país desde que se fue, sigue faltando empleo para los jóvenes. Muchos, como ella alguna vez, siguen optando por cargos en el sector público, y pasan sus veintipico preparándose para rendir exámenes ante la escasez de empleos privados estables que ofrezcan cobertura de salud. Le preocupa que el avance de la IA agravé los problemas asociados a la compleja burocracia india, en especial en una economía que dependió fuertemente de los servicios de software para generar buenos empleos. "Si estás en un país donde es difícil arrancar un negocio, eso va a pesar mucho", dice. "En EE.UU. es superfácil... En la India todavía es complicado... Si no resuelven esa facilidad para hacer negocios, va a ser aún más determinante ahora que antes de la IA." Pese a la delantera de EE.UU. en la carrera de la IA, sus responsables de política económica enfrentan el mismo dilema: ¿puede la fuerza laboral adaptarse lo bastante rápido? Nota que muchos de sus alumnos en Harvard están preocupados, en sintonía con las protestas estudiantiles más amplias por recientes discursos de graduación que ensalzaron a la IA. "A nivel personal, es una gran tecnología para mí, pero tengo experiencia específica en mi campo, puedo combinarla con la nueva tecnología, y eso es muy entretenido. Lo que tenemos que garantizar en las universidades, y también convencer a los estudiantes, es que necesitan adquirir esa experiencia específica: sin eso, la tecnología te reemplaza." En el campus, una respuesta posible es volver a los exámenes presenciales y al trabajo hecho en clase para asegurar que los estudiantes tengan esa experiencia específica. "Para eso vas a tener que volver a lo analógico", dice. Gopinath cree que la IA y la geopolítica van a definir la economía global en los próximos años. Estamos, dice, atravesando un período que compara con una "gran apuesta". Su propia apuesta implicará poner en marcha un nuevo organismo sin fines de lucro, el Global Economics Lab, que funcionará desde Harvard pero se apoyará en una red de economistas, incluidos Gourinchas y Rogoff, por todo EE.UU. El objetivo es garantizar que, incluso en esta era de fragmentación geopolítica, los beneficios de las tecnologías emergentes, como la IA y las monedas digitales, mejoren el nivel de vida en todos lados y no solo para unos pocos. Con instituciones oficiales como el FMI condicionadas por la incómoda diplomacia que impone la geopolítica, las universidades son, dice, "excelentes lugares para abordar estas preguntas más espinosas". Gopinath ya cuenta con algo de capital semilla de la universidad, contrató a un jefe de gabinete y a un equipo de investigación, y está "muy cerca" de lanzar un sitio web. Buscará ampliar la operación con fondos externos en los próximos meses para sumar más economistas y personal de política pública. "No tenemos ni idea de hacia dónde va esta combinación [de IA y turbulencia geopolítica]", dice. "La gran apuesta podría salir maravillosa, o podría ponernos en una situación muy difícil." Cuando nos preparamos para irnos, hablamos de Rogoff y de sus años de estudio en Princeton. Le digo que nunca miró para atrás desde entonces. "Eso también soy yo", responde. "Tiendo a no mirar para atrás." B Lado B Casi la mitad de las compañías no mide las habilidades de su personalEmpresas pagan más cuando buscan afuera perfiles cuyos “skills” también poseen integrantes de sus equipos, aunque lo desconocen.
B uscar fuera de la empresa un perfil que ya existe puertas adentro puede costar millones. Una investigación de Deloitte publicada este año muestra el caso de una gran tecnológica que, al relevar las capacidades de su personal, descubrió que casi el 40% tenía habilidades que no utilizaba en su puesto. La compañía creó un mercado interno de talento y, en 18 meses, redujo de 127 a 47 días el tiempo para cubrir posiciones críticas, elevó 45% la movilidad interna y ahorró u\$s 14,3 millones anuales en contrataciones externas. La iniciativa alcanzó un retorno del 340% en dos años. En la Argentina, muchas empresas ni siquiera cuentan con los datos necesarios para saber si están incurriendo en ese gasto. Aunque el 66,3% incorporó durante el último año personas para funciones que antes no existían en sus organigramas, el 44,8% no mide ninguna habilidad de sus colaboradores. Los datos surgen de la segunda edición de 2026 del Informe de Transformaciones del Trabajo, elaborado por Insight 21, sobre la base de una encuesta a 400 compañías de distintos sectores y regiones. La contradicción no termina allí. El 42,5% tampoco realizó durante el último año un diagnóstico de las necesidades de formación de sus empleados. Apenas el 27% mide las habilidades de toda su plantilla y otro 28,3% lo hace solo con una parte. La advertencia no es nueva, aunque durante años tuvo poco lugar en la agenda empresarial. Ya en 2012, un estudio de Wharton había detectado el costo de privilegiar la búsqueda externa sobre el desarrollo del talento propio. Al comparar ambas alternativas en una compañía estadounidense de servicios financieros, encontró que las personas contratadas en el mercado cobraban alrededor de 18% más, mostraban un desempeño inferior durante sus primeros dos años y tenían mayores tasas de salida. El trabajo corresponde a una sola empresa y sus resultados no pueden trasladarse automáticamente a la Argentina. Sin embargo, muestra un problema de larga data: una compañía puede terminar pagando más por un candidato externo porque desconoce si ya tiene a alguien con las capacidades necesarias. Los datos de Insight 21 indican que conocer las habilidades internas modifica las decisiones de formación. Solo el 22,8% aplicó procesos de upskilling a más del 30% de su personal durante los últimos dos años. Entre las compañías que miden a todos sus colaboradores, la proporción trepa al 45,4%. La diferencia se repite en el reskilling: solo el 15,5% alcanzó con estos programas a más del 30% de la plantilla, pero el porcentaje sube al 32,4% entre las empresas que realizan una medición integral. "Medir es lo que permite pasar de una intuición sobre el talento a una decisión de desarrollo basada en datos", explicó Andrés Pallaro, director del Observatorio del Futuro de Insight 21. La brecha es mayor en la le- arnability, la capacidad de aprender, desaprender y adquirir conocimientos nuevos: el 63% no realiza ninguna medición. A la vez, McKinsey estima que alinear los procesos de recursos humanos con las capacidades que necesita una organización puede elevar hasta 40% la productividad y reducir hasta 50% los costos de capacitación y desarrollo. QA Report - El Cronista - 31.08.2026.pdfPipeline
Non-model Checks
Ricardo Quintela, Amartya Sen, Argentina Rosendo Fraga Director, Asamblea Extraordinaria, Aunque Gopinath, Axel Kicillof, Banco Central, Banco Mundial, Banco Provincia - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing Model QA经过严格审核，以下是对翻译内容的 QA 报告： 1. 幻觉核查问题 1：关于卡普托与贝森特会面的细节
问题 2：关于 F1 回归的细节
2. 数字准确性问题 3：能源市场数据表格
问题 4：通胀数据
3. 完整性问题 5：漏译段落
4. 残留英文问题 6：未翻译术语
5. 交付标签问题 7：内部标签残留
6. 其他问题问题 8：日期错误
问题 9：人名翻译
总结
最终结论：存在 1 个阻塞性问题，需立即修正；多个警告性问题需改进。建议重新审核数字和完整性后再交付。 ═══ 自愈质检微创修复记录（Self-Healing Audit Trail）═══
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